关税带来的不确定性风险

盘前点评：最高法院推翻特朗普基于紧急经济权力法实施的关税后，尽管政府迅速启动替代关税，但有效税率小幅下降，且7月后政策趋向温和。裁决的核心变量在于高达1800亿美元的潜在退税，其中约1200亿美元或转化为中期选举前的中产阶级刺激款项。裁决结果出来后，统特朗普立即祭出新的行政令，宣

特朗普关税非合法性

早盘点评：受到创纪录时间长度的政府停摆、消费支出以及贸易因素的拖累，2025年第四季度实际国内生产总值（GDP）初值按年化季率计算增长1.4%，远不及预期的增长2.8%，为2025年第一季度关税冲击以来的最慢增速。同时，美联储最青睐的PCE通胀指标高于预期：核心个人消费支出价格指

静待关税裁决结果

盘前点评：尽管核心通胀降温，但它并未改变美联储的关键定价，利率市场依旧押注下一次降息在今年6月份。同时市场静待最高法院可能就特朗普的全球关税政策作出的裁决，以及企业即将密集发布的第四季度财报。当然对于投资者而言，保持观望与谨慎的态度是非常不错的选择，但这不是影响短线股市不佳的因素

2026年首月股市迎来非农+关税裁决“双重考验”

盘前点评：2026年首月股市迎来非农+关税裁决“双重考验”！市场不仅关注新增就业人数，更紧盯前值修正，以把握劳动力市场真实韧性。今日发布的就业数据和对最高法院裁决的担忧面前明显出现波动，这将主导短期情绪。从目前初步市场变化来看，整体谨慎乐观，数据与政策变量交织，市场动荡一触即发截

10月20日：沐曦IPO、海上风电、关税缓和、网络安全、海峡两岸等概念股梳理

［图片］ 一、昨夜发酵消息精选。1、沐曦IPO概念：上交所上市审核委员会10月17日公告，定于2025年10月24日召开2025年第46次上市审核委员会审议会议，审议沐曦集成电路（上海）股份有限公司首发事项。本次IPO拟募资39亿元，公司营收从2022年的42.64万元迅猛增长至

关税北风起，A股春雨谋

《风起时，分野处》特朗普说要加税的消息，像一阵冷风吹过。美股跌了，中概股跟着遭殃，比特币也摔得不轻。手机屏幕上，红绿闪烁的数字牵动着无数人的心。那些曾经满怀期待建起的仓位，现在正经历着考验。不过我们毕竟经历过四月那次。当时留下的印记还在，但这次大家似乎更沉得住气了。你看，稀土板块

没出乎中国意料！特朗普开始“弃车保帅”

中美贸易战最近又升级了，中国商务部对稀土管控再加码，特朗普直接放话11月1日起对华加征100%关税，本想逼中国让步，结果24小时过去，咱们压根没退一步。这时候特朗普开始“弃车保帅”了——当地时间10月11日，他紧急给防长赫格塞斯下命令，10月15日必须让130万美国军人拿到工资。

黄毛再掀风暴！明日关注这三条活口！

黄毛这一手，再度把市场搅得天翻地覆，一手遮天，硬是让全球感受黑暗。事已至此，我们做超短的，不抱怨只应对，重点思考机会点在哪！首先，这一轮关税瞄准的是我们所有出口产品，外加配套出口管制——关键软件，一律受限，实施时间11月1日。第一反应，肯定是避险！黄金、资源类首当其冲。煤炭和天然

芯片迎来关税，好坏掺半

收评：周五股市结束三连跌，三大指数集体收涨，道指涨0.65%，标普500指数收涨0.59%，纳指收涨0.44%。本周道指累积下跌0.15%，纳指累积跌0.65%，标普500累积0.31%；另外，费城半导体指数本周累积收涨1.17%艺电（EA）收涨14.87%，创最近六年来最佳单日

关税来袭

盘前点评：特朗普政府正考虑实施一项新政策，要求芯片企业在美国的生产数量与其客户从海外进口的芯片数量保持1:1比例，未能维持这一比例的企业将面临关税。如果实施，这一计划将对苹果、戴尔科技等大型科技企业构成挑战，因为它们从全球各地进口含有各种芯片的产品。同时，台积电、美光科技和格芯等

家具关税来袭

午盘点评：通过早盘来观察，由于特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克，引发市场对“美联储独立性受损”和“通胀风险上升”的担忧，但随着Cook明确表示她不会辞职，市场盘中曾短期有所缓和。7月核心资本品订单强劲增长1.1%，远超市场预期，显示企业正在推进投资计划，对未来经济前景的信心正在

关税再迎来变化

早盘点评：特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，并将未来美联储主席的潜在候选人范围缩小至四名，包括两位凯文——前美联储理事凯文·沃什和美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特，排除了财政部长斯科特·贝森特担任主席的可能性。特朗普意外宣布将大幅提高药品关税税率（最高250%），并称将在未来一周内

关税叠加非农和制造业，引发抛售

早盘点评：特朗普全球加税措施正式生效，引发市场对经济与通胀的全面担忧，市场情绪偏向避险。美国商品的平均关税税率关税水平已从2.3%涨到15.2%，成本飙升几乎是六倍。再加上7月非农就业人数增加7.3万人，低于预期11万人，前值下修。7月失业率为4.2%持平预期。在经济不确定性背景

巨头财报来袭，叠加关税8.1临近，市场极度冷静

收评：周二，三大指数收盘涨跌不一，道指收涨0.4%，纳指跌0.39%，标普500微涨0.06%。标普500成分板块多数保持上涨，保健板块涨1.8%，房地产板块涨1.7%，原材料板块涨1.2%，电信板块跌0.2%，科技板块跌1%。纳指成分股Paccar收涨6.1%，星巴克、卡夫亨氏

关税增加不确定性，股市延续低迷震荡

早盘点评：周一，受特朗普对等关税威胁冲击影响，股市早盘表现低迷，交投冷清，投资者在观望的同时抛售了部分盈利筹码，等待本周重要数据！截至目前，三大指数维持低迷的小跌状态，道指跌0.02%，纳指跌0.05%，标普500跌0.12%。从节奏来看，市场虽然没有过度抛售与下跌，但也很难形成

特朗普再发力，风险情绪升高

盘前点评：特朗普此前再度出招，矛头指向现行国际贸易体系。他表示美国下月将向加拿大进口商品征收35%关税，并计划对大部分其他贸易伙伴开征15%至20%的全面性关税。特朗普在其社交平台上发布致加拿大总理的信件，指新关税将于8月1日生效，若加方采取报复行动，税率将进一步提高。受此影响，

会议纪要提振，巴西关税最高

收评：美联储公布的最新6月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同。会议纪要显示，政策制定者指出，对于关税对通胀潜在影响的时间、规模和持续性存在“相当大的不确定性”。由于关税在经济中的传导路径及贸易谈判的不同结果，官员们对其通胀影

新一波关税函来袭

午盘点评：统特朗普直接通知各国对等关税水平的新一波征税函来袭。特朗普在社交媒体平台上发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾和利比亚的信件。自8月1日起，将对日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚、突尼斯的所有输美产品征收25%的关税，将对南非和波黑征30％、印尼征32%、孟

铜，药品加征50%/200%关税

收评：三大指数收盘涨跌不一，道指初步收跌0.37%、标普500指数微跌0.07%，纳指微涨0.03%。银行股集体走弱，高盛(GS.N)、花旗集团(C.N)跌2%，摩根大通(JPM.N)、美国银行(BAC.N)跌3%。科技股七巨头收盘涨跌不一，特斯拉反弹1.32%，英伟达涨1.12

关税大限推迟8月1日，风险暂缓

盘前点评：特朗普签署行政命令将关税暂缓期延长至8月1日，缓解全球金融市场紧张情绪。报道称，特朗普再谈8月1日关税谈判截止日时表示，8月1日截止日期已确定，但不是百分百确定，如果有国家提出了不同的方案，他会对其他想法持开放态度。从这一点可以看出，特朗普在关税谈判上展现灵活性，加上经