东吴证券 2025-12-04[淘股吧]
公司公告：宇通客车2025 年11 月总销量4058 辆，同环比+9%/+33%，11 月产量5188 辆，加库1130 辆，今年1-11 月累计加库1636 辆，公司系以销定产模式，短期大量加库或为后续放量订单交付做提前储备。
11 月销量同环比提升，国内市场加速复苏。整体来看，11 月销量同比提升9%，环比提升33%，主要为国内需求提升，受 “以旧换新”政策拉动，国内公交市场需求大幅增长。
大中客占比同环比提升。分车辆长度看，2025 年11 月大中轻客销量1838/1613/607 辆，同比分别+23%/+29%/-39%，环比分别+23%/+67%/+5%，中客销量同环比增速均较快，中客销量占比39.75%，同比+6.24pct，大中客车占比85.00%，同比+11.60pct。
25Q4 出口迈入加速期，期待12 月出口销量高增。10 月，宇通在巴基斯坦建设了KD 工厂，并斩获400 辆大单，在近期的比利时世界客车博览会上，斩获“年底最佳客车大奖”“年度最佳巴士大奖”以及安全环保等领域多个奖项。四季度是公司出口旺季，我们预计12 月公司出口有望创造新高