【国金机械】应流股份：与安萨尔多签叶片长协，两机业务增长再加速！[淘股吧]
事件：12月9日，应流股份与全球燃机龙头安萨尔多签署《长期供应协议》，标志着双方合作从项目试制与单一批产迈入规模化、长期化的战略协作新阶段。
#安萨尔多：被低估的燃气轮机龙头。安萨尔多是全球前五大燃机厂商，全球份额约5%-10%，燃机以重燃为主，重燃功率范围78-563MW，主要有GT36（563MW）GT26（370MW）AE94.3（340MW）AE94.2（190MW）AE64.3（78MW）等5款燃机。2025年5月，安萨尔多获得阿联酋4台AE94.3A燃机订单，并提供长期维保服务。 2025年6月，安萨尔多获得爱尔兰300MW的AE94.3A燃机联合循环发电订单，自身重型燃气轮机订单需求旺盛。
#如何理解此次长协的意义？由于叶片是燃机核心零部件，所以主机厂对叶片商的筛选较为严格，一般先交给叶片厂商开发2-3款型号，质量合格后再来签长协，并放开更多型号。对叶片商来说，一旦签长协，就意味着获得了客户认可，未来不仅会拿到更多已验证通过的型号订单，还将新获更多新型号研发订单，而新型号叶片经过1年左右开发之后，又会转为批产订单，所以叶片商在签订长协后，未来订单会经历几年“滚雪球”式的持续高增长。例如，公司22年对贝克休斯交付600万左右美金叶片，23年5月签长协，签完后23/24年分别交付1100/2000万美金，预计27年交付1亿美金，持续高增。再比如24年对西门子交付3000万左右叶片，25年初签长协，预计25年交付7000万元，同比翻倍，未来伴随着对西门子4000F和9000HL更多型号的批产，后续交付量有望持续高增。公司本次和安萨尔多签长协，就类似23和25年与贝克休斯、西门子签长协，公司未来叶片订单又获得新的增长动力。
#远期空间有多大？2024年安萨尔多围绕AE64.3A、AE94.3A、GT26、GT36向公司下17个叶片品种研发订单，截至25年9月已经开发完成3个型号，其中包括一款单晶叶片仅在8个月就开发完成。凭借较快的开发速度和较强的产品力，本次签订长协时客户又下达了3000万欧元订单，包括部分已开发完成的订单和新品种开发订单。仅仅是公司目前对安萨尔多涉及到的叶片，客户的采购需求就在15亿+，公司今年预计交付4000万左右，占比仅3%不到，远期成长空间巨大，公司未来对安萨尔多的订单有望持续“滚雪球式”高增长。