宇树科技这两天涨得凶。

11月6日收656.62，跌了3.99%。11月9日收716，涨9.04%。今天上午十点，777.08，涨8.53%。

两天二十个点出头。但你去翻它三季报，翻不出能支撑这个涨幅的东西。

涨的是另外三件事。苹果的 HALO 系统在宇树G1上跑了360次测试，6类技能，覆盖6个训练中没见过的环境，平均成功率91%。中石油昆仑制造要和宇树合设一家做工业具身智能的合营公司，北京市场监管局的公示期是11月4日到13日。王兴兴在乌镇说，2027年是行业临界点。

消息密集，板块也在动。今天人形机器人整体走强，锋龙、光洋、泰尔都两连板。

但还有一个更硬的东西，很多人不提：盘子太轻。

总股本4.04亿股，流通股只有3008.77万股，占7.44%。流通市值232亿，总市值3122亿。

换句话说，真正在外面流通的筹码，不到总量的十三分之一。

11月9日那天成交70.45万手，换手率23.41%，成交额51.17亿。一天换掉近四分之一的流通盘。

今天上午，特大单净流入约1.2亿，占流通盘的5.59%。

这个结构下，几亿资金就能把价格推着走。反过来也一样，几亿资金撤出来，跌起来一样快，不会比涨慢。

有人问，那为什么涨得这么顺？因为筹码新。

十来天前它还在624，10月15日才405.10。10月23日那天单日涨20%。这一路进来的人，成本都不低，账面浮盈有限，所以抛压不重。

抛压不重，价格就容易被推着走。这是上涨阶段的说法。

但同一件事，到了下跌阶段就反过来。成本高的人不肯割，成本低的人早走了，中间没有承接层。这种结构下，回撤往往是一步到位的，不是慢慢阴跌。

技术面上，RSI10是73.16，RSI14是70.198，都在超买区。10日均线677.783，50日均线544.072。现价比50日线高42.8%。

离得远，容错就小。这不是预测，是算术。

再说一个我盯着的数：11月9日融资余额13.80亿，环比增9.63%，当天净买入1.21亿。占流通市值6.41%，还在近一年10%分位以下，机械设备行业里余额排13位（共425家）。

杠杆还没打满。这句话有两面。

一面是还有空间，说明这波不是杠杆推的，是自有资金和情绪推的。另一面是，等它真打满了，那就是另一回事了。融资盘的成本是刚性的，有期限、有利息、有维持担保比例。跌到某个位置，不管你愿不愿意，都得卖。

我做了这么多年交易，见过最惨的回撤，都不是因为大家看空，是因为有人被迫卖出。

以上为个人观点，不构成任何投资建议。