$宇树科技（ 688836 ）$

我做量化，不看故事，看分布。

宇树这个票有个很特殊的结构：总股本4.04亿股，流通股3008.77万股，流通占比7.44%。流通市值232亿，总市值3122亿。

在模型里，这意味着什么？意味着冲击成本极低。

平时我们说一只票 盘子轻 ，通常指几十亿流通市值。这个票是两百多亿流通市值，但只占总市值的7.44%，所以相对它的总盘子，可交易的筹码极少。

结果就是：同样一笔资金，在这只票上造成的价格位移，是别的大票的好几倍。

11月9日的数据可以佐证：成交70.45万手，换手23.41%，成交额51.17亿。一天换掉近四分之一的流通盘。

换手率高到这个程度，说明当天持股的人有近四分之一换了手。这种换手率在模型里的含义是：持有者结构高度不稳定。

不稳定意味着两件事同时成立：上涨的时候，抛压小，因为筹码新、成本高、不肯轻易走；下跌的时候，承接也薄，因为没有人有长期持仓的意愿。

所以这类票的波动率，通常是同类大票的两到三倍。

我的模型给这种结构的标签是：高beta、低流动性缓冲、事件驱动型。

这不是好坏的问题，是适不适合的问题。做趋势的人喜欢，做均值回归的人躲开。

以上为个人观点，不构成任何投资建议