2026年10月20日盘前
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消息
1）昨天开会，对非银金融领域（保险、券商）有流动性支持；对债券市场有大额回流工具，针对赎回与抛售循环提供有条件抵押融资，减少流动性传导冲击；发18支ETF后续募资进入A股带来增量资金；对科技支持研发、成果转化、产业升级。
2）事件本身是利好，但落到A股层面影响有限；国内流动性已经很松，再大幅宽松难；利好落地在A股相关金融机构流动性支持，市场很多人能预期到。
3）QMT量化清退：从8月28号开始迷你QMT清退，这几天对整个QMT和券商量化接口做处理动作；对量化资金和市场量能影响存在，带来一定程度缩量。
4）融资数据：峰值成交接近3.9万亿，当下1.44万亿，缩量严重。
5）北交所推出北证50，说了很久； REIT s相关；科创板核心CPU公司业绩披露。
6）具身智能/机器人：券商纪要讨论从样机转向交付爬坡、垂类商用；本周看业绩指引和订单指引；20—22号英伟达大会可能提到物理AI。
7）韩国官方提出维护股市稳定手段；说明其自身很弱，已到需要外力干预程度。
全球市场表现
1）美股上涨，但是滞后变量；涨的是存储。昨天A股白天交易时韩国存储已拉过、A股存储也动过，美股昨晚属滞后上涨，对今天A股指导意义有限。
2）美股指数分化：纳指、道指节奏劈叉；科技内部也分化，苹果下跌，西部数据、TTM、闪迪、亚马逊、特斯拉、美光、台积电、英伟达等有涨有跌；硬件上涨时软件容易下跌，软件上涨时硬件容易下跌。
3）CoreWeave（金丝雀）：数据中心/AI领域金丝雀；融资成本15%，信用评级低，市场认为信誉变差、未来可能还不起钱；股价从140左右跌到60，去年更高190左右，腰斩还多；传递信号不好。
4）费城半导体指数：从高位掉下来，搭下跌平台，目前来到下跌平台下轨，有反弹需求；但中期是下跌中继。
5）韩国股指：跌2—3%，处下行通道，弱势；昨天从水下两个多点拉到接近两个点涨幅，低点到高点约4个点，力度大；但今天进一步下跌，延续弱势；A股V反后第二天也大跳水，韩国在延续当下弱势。
6）油价依旧很强；WTI/布伦特昨晚结算价11月上涨、12月下跌，走势先跌后拉再回落，从下杀变上涨；看结果也要看过程。
7）美债与科技联动异常：科技上涨时美债价格下跌、收益率上行；正常应是科技上行→美债收益率下行；说明美债成为避险品种，只要科技下跌就买美债，导致收益率下跌；全球资产运行逻辑在变化，资金交易逻辑在变化。
8）AI领域问题：花大钱办小事，投入大、产出低；绝大多数企业必须融钱，融不到就出问题；信用评级下降、CDS提高；六月下旬英伟达、甲骨文、CoreWeave违约互换提高，当时判断到七月风险点；现在这些没有修复。
指数：上证
1）4000点一路下行到3600多点，跌300多个指数点，标准下行趋势；不是上行趋势。
2）下行趋势中踩刹车，有人护盘、尝试V反；但这几天拉一下、那里拉一下，结构上仍是下降通道，速度比创业板缓。
3）当前尝试做下跌降速动作，但降速未完全实现。
4）评判标准：第一有没有新低？上证没有新低，还行；第二有没有刷新短期高点？没有过掉3764小缺口。
5）好消息：指数没有继续刷新短期新低；坏消息：向下有人托底，向上缺乏上涨动能；相对低位区域横盘。
6）昨天上证涨0.4%，创业板跌1%，科创50跌2%；上证有银行、宽基托底，但其他指数偏弱。
7）把银行上涨贡献剔除，上证大概率是跌的，点位可能3600、3500甚至3400多；看深成指、创业板、科创板、中证1000更真实。
指数：创业板
1）今年第一波下跌后反弹喘息，第二段下杀开始；7月中下旬说会有反弹，反弹结束后搭平台，强一点高位震荡，弱一点窄幅低一点震荡，后续还有一波主跌浪；现在走第二波主跌浪。
2）速度与第一波差不多，力度还没那么大；如果第二笔下杀力度比第一笔还大，走势就有问题，今年年底可能没有反抽动作；但判断应该不至于。
3）位置：黄色框是支撑；时间周期7月初跌到现在10月快结束，约4个月；幅度从4400点跌到2700点，跌1700点。
4）现在创业板还没降速：第一昨天继续新低；第二短期高点没有刷新；第一步都没完成。
5）支撑区间2750—2900，最低2740多已击穿2750；2025年8月底位置连线，高位结构被损坏。
指数：科创板
1）情况类似创业板，很弱；继续刷新新低。
2）同频偏弱，先等降速；没有新低、高点刷新两个条件都没完成。
板块：机器人/具身智能
1）昨天机器人涨停接近15家，涨停数量多；盘中物理AI和机器人一起动，归为具身智能；20—22号英伟达大会可能提到物理AI，潜在消息刺激。
2）量化平铺：市场高速轮动，量化一会儿平铺农业、AI短剧、软件、机器人；机器人下午卡护盘节点拉起，有点摘桃子意味。
3）按顺序推：上周五最强低空经济，周一最强不是低空而是机器人，且机器人不是上午最强，下午才拉起；低空昨天分歧很强，20来个涨停只有5个还在涨停；机器人14—15个涨停，今天三个五个顶天。
4）今天预期分歧开；如果继续暴涨，交易价值不大、不好介入；如果分歧，看好机器人的介入节点应在今天分歧时找还能晋级、相对抗跌、相对前排的，而不是昨天尾盘追后排。
5）故事多：产能交付爬坡、垂类商用增加、英伟达大会物理AI；但每个故事都容易成为亏钱理由；要回到市场本身逻辑：高速轮动，前提是指数没有大跌才维持得住。
板块：半导体/PCB
1）隔夜美股存储、个别PCB公司走强；对今天A股影响有限。
2）A股科技等止跌；产业趋势、产业信息就那些；科技只能等。
板块：银行
1）其他板块高速轮动，只有银行从开盘涨到收盘，基本全天最高点报收；四大行五大行走势持续性最强，股价还在新高。
2）银行强逻辑是红利/高股息：存银行定期不到两个点，高股息三四个点五个点，同时股价还涨；偏防御性，低息时代高股息逻辑，类似上世纪九十年代后日本高股息公司。
3）银行是反向指标；银行什么时候向下拐，本质上问半导体/科技什么时候向上拐；无法回答，只能等结果。
板块：锂电池
1）锂电池作为成长板块值得聊，但特征：跌的时候比科技还弱，涨的时候没有科技强。
2）近期尽量不看，哪怕看科技都先别看锂电池。
板块：有色/黄金
1）昨天贵金属异动，因为黄金盘中冲了一下；但黄金最后走得不好，美债收益率一上行黄金就下降。
2）昨天下午直播说黄金去动不好，动在节点不好；稍微拉一点就冲，黄金再下跌板块又要被闷。
3）上次黄金盘中异动（第一次V反那次），下午开盘冲，次日直接低开下杀；盘中异动很多是陷阱。
板块：医药
1）核心公司不行，最近股价被重挫；零散动一动中药、小分支、药房。
2）很多板块没有板块效应；做个股是超级强个股阿尔法，难度太大；五千多只个股选出三十个持续上涨很难。
板块：煤化工/电解铝/红利
1）煤化工、电解铝和其他高股息一样横盘在走；能横盘住已经是很强。
2）银行是反向的；其他标的与市场正向联动，指数天天跌，上不去正常，能横住已比较强。
板块：电力/证券
1）电力甚至没有到轮动。
2）证券为啥要表现？反问；每次说证券表现，证券为啥要表现。
当前市场阶段定义
1）A股处在标准下行趋势中，上证4000跌到3600多，创业板4400跌到2700，科创板新低；指数结构仍是下降通道。
2）短周期有护盘、踩刹车、尝试V反，但降速未完全实现；上证没有新低但没刷新短期高点；创业板、科创板继续新低，弱势。
3）量能是最大问题：1.44万亿 vs 峰值3.9万亿，缩量严重；量是结果，是市场状态不好、活跃度下降、赚钱效应不好、市值萎缩的结果。
4）高速轮动：机器人、传媒、软件、农业、白酒、房地产、低空经济、军工、贵金属等一天一动；板块切换快，没有持续主线。
5）资金面：护盘资金提供增量，总比没有好；市场化资金量化QMT清退影响量能；被套市值下降、活跃度下降、蛋糕收缩。
6）负向循环：没有主线→没有赚钱效应→没有正向循环→量起不来。
7）海外市场也有问题：美股分化、CoreWeave金丝雀信号不好、美债与科技联动异常、全球资产运行逻辑变化、暗潮涌动。
8）韩国股指弱势下行，需要官方稳定手段，说明自身弱到需要外力干预。
9）市场状态：高速轮动，前提是指数没有大跌才维持得住；指数不行轮动也维持不住。
未来市场预测
1）今天至少不会高开，要么平开要么低开；隔夜美股上涨影响有限，甚至滞后；美股涨的是存储，今天韩国存储已下跌，今晚美股存储也会跌，按此预期今天不宜高开。
2）上证：下降通道，降速未完成；没有新低但没刷新短期高点；向下有人托、向上缺动能；相对低位横盘。
3）创业板：第二波主跌浪进行中，继续新低，未降速；支撑区间2750—2900已到；第二波力度大概率不至于比第一波大；若更大则年底可能没有反抽。
4）科创板：同创业板，很弱，继续新低，未降速。
5）等降速、等止跌信号：不创新低+反弹高点刷新；量自然起来或不再萎缩；没有主线前只能等。
6）机器人今天预期分歧开；如果继续暴涨交易价值不大；分歧时找前排、抗跌、能晋级的。
7）半导体/PCB隔夜美股走强对今天影响有限；科技等止跌；锂电池尽量不看；银行什么时候拐取决于科技什么时候向上拐。
8）磨底要磨多久：一周一周再等，这周看看能不能起。
9）多看少动或少看少动；不要高频交易，对手是量化/游资最精锐镰刀。
1）昨天开会，对非银金融领域（保险、券商）有流动性支持；对债券市场有大额回流工具，针对赎回与抛售循环提供有条件抵押融资，减少流动性传导冲击；发18支ETF后续募资进入A股带来增量资金；对科技支持研发、成果转化、产业升级。
2）事件本身是利好，但落到A股层面影响有限；国内流动性已经很松，再大幅宽松难；利好落地在A股相关金融机构流动性支持，市场很多人能预期到。
3）QMT量化清退：从8月28号开始迷你QMT清退，这几天对整个QMT和券商量化接口做处理动作；对量化资金和市场量能影响存在，带来一定程度缩量。
4）融资数据：峰值成交接近3.9万亿，当下1.44万亿，缩量严重。
5）北交所推出北证50，说了很久； REIT s相关；科创板核心CPU公司业绩披露。
6）具身智能/机器人：券商纪要讨论从样机转向交付爬坡、垂类商用；本周看业绩指引和订单指引；20—22号英伟达大会可能提到物理AI。
7）韩国官方提出维护股市稳定手段；说明其自身很弱，已到需要外力干预程度。
全球市场表现
1）美股上涨，但是滞后变量；涨的是存储。昨天A股白天交易时韩国存储已拉过、A股存储也动过，美股昨晚属滞后上涨，对今天A股指导意义有限。
2）美股指数分化：纳指、道指节奏劈叉；科技内部也分化，苹果下跌，西部数据、TTM、闪迪、亚马逊、特斯拉、美光、台积电、英伟达等有涨有跌；硬件上涨时软件容易下跌，软件上涨时硬件容易下跌。
3）CoreWeave（金丝雀）：数据中心/AI领域金丝雀；融资成本15%，信用评级低，市场认为信誉变差、未来可能还不起钱；股价从140左右跌到60，去年更高190左右，腰斩还多；传递信号不好。
4）费城半导体指数：从高位掉下来，搭下跌平台，目前来到下跌平台下轨，有反弹需求；但中期是下跌中继。
5）韩国股指：跌2—3%，处下行通道，弱势；昨天从水下两个多点拉到接近两个点涨幅，低点到高点约4个点，力度大；但今天进一步下跌，延续弱势；A股V反后第二天也大跳水，韩国在延续当下弱势。
6）油价依旧很强；WTI/布伦特昨晚结算价11月上涨、12月下跌，走势先跌后拉再回落，从下杀变上涨；看结果也要看过程。
7）美债与科技联动异常：科技上涨时美债价格下跌、收益率上行；正常应是科技上行→美债收益率下行；说明美债成为避险品种，只要科技下跌就买美债，导致收益率下跌；全球资产运行逻辑在变化，资金交易逻辑在变化。
8）AI领域问题：花大钱办小事，投入大、产出低；绝大多数企业必须融钱，融不到就出问题；信用评级下降、CDS提高；六月下旬英伟达、甲骨文、CoreWeave违约互换提高，当时判断到七月风险点；现在这些没有修复。
指数：上证
1）4000点一路下行到3600多点，跌300多个指数点，标准下行趋势；不是上行趋势。
2）下行趋势中踩刹车，有人护盘、尝试V反；但这几天拉一下、那里拉一下，结构上仍是下降通道，速度比创业板缓。
3）当前尝试做下跌降速动作，但降速未完全实现。
4）评判标准：第一有没有新低？上证没有新低，还行；第二有没有刷新短期高点？没有过掉3764小缺口。
5）好消息：指数没有继续刷新短期新低；坏消息：向下有人托底，向上缺乏上涨动能；相对低位区域横盘。
6）昨天上证涨0.4%，创业板跌1%，科创50跌2%；上证有银行、宽基托底，但其他指数偏弱。
7）把银行上涨贡献剔除，上证大概率是跌的，点位可能3600、3500甚至3400多；看深成指、创业板、科创板、中证1000更真实。
指数：创业板
1）今年第一波下跌后反弹喘息，第二段下杀开始；7月中下旬说会有反弹，反弹结束后搭平台，强一点高位震荡，弱一点窄幅低一点震荡，后续还有一波主跌浪；现在走第二波主跌浪。
2）速度与第一波差不多，力度还没那么大；如果第二笔下杀力度比第一笔还大，走势就有问题，今年年底可能没有反抽动作；但判断应该不至于。
3）位置：黄色框是支撑；时间周期7月初跌到现在10月快结束，约4个月；幅度从4400点跌到2700点，跌1700点。
4）现在创业板还没降速：第一昨天继续新低；第二短期高点没有刷新；第一步都没完成。
5）支撑区间2750—2900，最低2740多已击穿2750；2025年8月底位置连线，高位结构被损坏。
指数：科创板
1）情况类似创业板，很弱；继续刷新新低。
2）同频偏弱，先等降速；没有新低、高点刷新两个条件都没完成。
板块：机器人/具身智能
1）昨天机器人涨停接近15家，涨停数量多；盘中物理AI和机器人一起动，归为具身智能；20—22号英伟达大会可能提到物理AI，潜在消息刺激。
2）量化平铺：市场高速轮动，量化一会儿平铺农业、AI短剧、软件、机器人；机器人下午卡护盘节点拉起，有点摘桃子意味。
3）按顺序推：上周五最强低空经济，周一最强不是低空而是机器人，且机器人不是上午最强，下午才拉起；低空昨天分歧很强，20来个涨停只有5个还在涨停；机器人14—15个涨停，今天三个五个顶天。
4）今天预期分歧开；如果继续暴涨，交易价值不大、不好介入；如果分歧，看好机器人的介入节点应在今天分歧时找还能晋级、相对抗跌、相对前排的，而不是昨天尾盘追后排。
5）故事多：产能交付爬坡、垂类商用增加、英伟达大会物理AI；但每个故事都容易成为亏钱理由；要回到市场本身逻辑：高速轮动，前提是指数没有大跌才维持得住。
板块：半导体/PCB
1）隔夜美股存储、个别PCB公司走强；对今天A股影响有限。
2）A股科技等止跌；产业趋势、产业信息就那些；科技只能等。
板块：银行
1）其他板块高速轮动，只有银行从开盘涨到收盘，基本全天最高点报收；四大行五大行走势持续性最强，股价还在新高。
2）银行强逻辑是红利/高股息：存银行定期不到两个点，高股息三四个点五个点，同时股价还涨；偏防御性，低息时代高股息逻辑，类似上世纪九十年代后日本高股息公司。
3）银行是反向指标；银行什么时候向下拐，本质上问半导体/科技什么时候向上拐；无法回答，只能等结果。
板块：锂电池
1）锂电池作为成长板块值得聊，但特征：跌的时候比科技还弱，涨的时候没有科技强。
2）近期尽量不看，哪怕看科技都先别看锂电池。
板块：有色/黄金
1）昨天贵金属异动，因为黄金盘中冲了一下；但黄金最后走得不好，美债收益率一上行黄金就下降。
2）昨天下午直播说黄金去动不好，动在节点不好；稍微拉一点就冲，黄金再下跌板块又要被闷。
3）上次黄金盘中异动（第一次V反那次），下午开盘冲，次日直接低开下杀；盘中异动很多是陷阱。
板块：医药
1）核心公司不行，最近股价被重挫；零散动一动中药、小分支、药房。
2）很多板块没有板块效应；做个股是超级强个股阿尔法，难度太大；五千多只个股选出三十个持续上涨很难。
板块：煤化工/电解铝/红利
1）煤化工、电解铝和其他高股息一样横盘在走；能横盘住已经是很强。
2）银行是反向的；其他标的与市场正向联动，指数天天跌，上不去正常，能横住已比较强。
板块：电力/证券
1）电力甚至没有到轮动。
2）证券为啥要表现？反问；每次说证券表现，证券为啥要表现。
当前市场阶段定义
1）A股处在标准下行趋势中，上证4000跌到3600多，创业板4400跌到2700，科创板新低；指数结构仍是下降通道。
2）短周期有护盘、踩刹车、尝试V反，但降速未完全实现；上证没有新低但没刷新短期高点；创业板、科创板继续新低，弱势。
3）量能是最大问题：1.44万亿 vs 峰值3.9万亿，缩量严重；量是结果，是市场状态不好、活跃度下降、赚钱效应不好、市值萎缩的结果。
4）高速轮动：机器人、传媒、软件、农业、白酒、房地产、低空经济、军工、贵金属等一天一动；板块切换快，没有持续主线。
5）资金面：护盘资金提供增量，总比没有好；市场化资金量化QMT清退影响量能；被套市值下降、活跃度下降、蛋糕收缩。
6）负向循环：没有主线→没有赚钱效应→没有正向循环→量起不来。
7）海外市场也有问题：美股分化、CoreWeave金丝雀信号不好、美债与科技联动异常、全球资产运行逻辑变化、暗潮涌动。
8）韩国股指弱势下行，需要官方稳定手段，说明自身弱到需要外力干预。
9）市场状态：高速轮动，前提是指数没有大跌才维持得住；指数不行轮动也维持不住。
未来市场预测
1）今天至少不会高开，要么平开要么低开；隔夜美股上涨影响有限，甚至滞后；美股涨的是存储，今天韩国存储已下跌，今晚美股存储也会跌，按此预期今天不宜高开。
2）上证：下降通道，降速未完成；没有新低但没刷新短期高点；向下有人托、向上缺动能；相对低位横盘。
3）创业板：第二波主跌浪进行中，继续新低，未降速；支撑区间2750—2900已到；第二波力度大概率不至于比第一波大；若更大则年底可能没有反抽。
4）科创板：同创业板，很弱，继续新低，未降速。
5）等降速、等止跌信号：不创新低+反弹高点刷新；量自然起来或不再萎缩；没有主线前只能等。
6）机器人今天预期分歧开；如果继续暴涨交易价值不大；分歧时找前排、抗跌、能晋级的。
7）半导体/PCB隔夜美股走强对今天影响有限；科技等止跌；锂电池尽量不看；银行什么时候拐取决于科技什么时候向上拐。
8）磨底要磨多久：一周一周再等，这周看看能不能起。
9）多看少动或少看少动；不要高频交易，对手是量化/游资最精锐镰刀。
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