ETF到底是什么？我们天天买ETF，到底买的是什么？

ETF，本质就是一篮子打包好的股票。你买入一份ETF，相当于一次性买下指数对应的几十上百只成分股。

很多人疑惑：为什么上边大手笔买ETF，指数稳住了，小票却不涨？

这里就要分清一级市场和二级市场，这是ETF最核心的知识点。

我们散户在股票软件上买卖ETF，全部属于二级市场交易。

本质上只是股民之间的份额转手：我买入100手50ETF，对应的就是另外一个人卖出100手。只是份额从他账户转移到我的账户。

这个过程不会影响ETF成分股，也不会改变ETF总规模。 只会影响ETF本身的交易价格。真正能够影响股市，带动个股涨跌，改变ETF总规模的，只有一级市场的申赎，以及配套的套利机制。

ETF同时存在两个价格：

一个是盘面上实时跳动的场内市价，由买卖供需决定；

另一个是IOPV，也就是ETF背后那一篮子成分股的实时总价值，我们可以理解为 ETF 的真实净值。

正常行情下，这两个价格几乎贴在一起。一旦两者出现明显价差，套利机会就来了，机构资金就会进场抹平差价。

溢价套利：ETF市价＞IOPV（ETF卖贵了）

典型场景：上边在二级市场大手笔扫ETF，把ETF的场内价格直接推高，打出溢价。

举个例子：50ETF的IOPV实时净值是1元，也就是背后一篮子股票合计价值1元。市场持续买ETF，场内成交价格涨到1.02元，出现2%的溢价。

这时套利机构就可以行动：在二级市场，按照指数权重，花100万买齐这一篮子成分股；再把这一篮子股票交给基金公司，一级市场申购，换到100 万份ETF；拿到ETF份额后，在二级市场按1.02元卖出，收回102万。扣除各项交易成本，赚取中间的价差。

这个动作里，机构买入一篮子股票，就会给成分股带来买盘，推动权重股上涨。

折价套利：ETF市价＜IOPV（ETF 卖便宜了）

还是50ETF，IOPV净值1元，但场内交易价格跌到0.98元，出现折价。

套利机构操作反过来：在二级市场花98万，买入100万份ETF；拿着ETF份额去基金公司一级市场赎回，换回价值100万的一篮子成分股；最后把这些成分股在市场卖出，扣除费用后赚取差价。

这个过程，机构大量卖出一篮子股票，会给成分股带来抛压。

说白了，上边负责点燃市场情绪，间接去调节市场。

以上内容仅代表个人看法，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。