先说大盘，从技术图形判断，延续两年多的上行周期大概率宣告终结。彼时AI产业热度高涨、科技企业盈利向好，市场普遍预期仅是高位震荡，并未预判会演化成历史级别的熊市调整。当下盘面印证，创业板跌幅已经对标前两轮熊市的深度，上证指数相对抗跌，累计回撤约13%。



从历史规律看，A股熊市调整周期往往长达数年。当前行情属于熊市第一波下跌，本轮主跌空间接近尾声，但后续仍存在第二波更深调整的可能性。基本面层面，今年上市企业盈利增速亮眼，高盈利本可抬高市场底部区间；行情走向的核心矛盾集中于AI赛道，若AI产业泡沫并未破裂，经过持续下跌后不少科技标的估值已经回归合理；一旦AI盈利逻辑证伪、企业业绩下行，市场将复刻传统熊市的下行路径。



技术上，这轮日线级别下跌历时13个交易日，对比7月调整，时间与空间尚有小幅差距。参考2015年二次下跌，即便第一波急跌止跌，市场也不会立刻反转，大概率进入漫长的底部震荡磨底阶段。



再说短线，外围周末利空集中释放，纳指收跌2%、科技股领跌，油价上行，日经期货大跌3%，仅A50表现相对抗跌。



大盘周一行情或面临低开考验。若低开后加速下探，创业板有望向高点回撤40%迈进；若低开不持续杀跌、收盘收出阳线，则是市场抗跌信号，或迎来短期低点。具体到操作上就是两种应对策略，一种就是空仓的继续空仓，有仓择机清仓暂时退出市场，这种策略适用于比较保守的投资者，盈亏基本与大盘同步。第二种就是交易比较频繁的投资者，也是本股评近期持有的观点，多多关注低位板块，象周五走强的低空飞行与军工，无非就是位置低受消息催化而爆发，这种模式对于在熊市中又想交易的投资者不失为一种明智的选择。当然，对于我们一直看好的AI应用端也可以择机进入，只是多注意节奏，其实今年很多板块是在上半年的牛市中下跌的，那么为什么不能在下半年的熊市中上涨呢，如何判断，还是因人而异吧。

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