基于《券商研究2Q26及26全年业绩前瞻》
叠加2026年半年度报告验证
数据截至：2026年9月18日
仅用于研究与跟踪，不构成投资建议



一、核心结论
• 第一梯队集中在AI光互联与算力基础设施：源杰科技、协创数据、中际旭创的H1兑现度与产业景气度同时领先。
• 第二梯队是AI PCB/CCL：南亚新材、沪电股份、生益电子、生益科技的H1增速普遍高于或接近表内全年假设，年报继续上修的基础较好。
• 存储方向弹性极大，但“超预期概率”和“利润弹性”必须分开看。江波龙、兆易创新、北京君正受益涨价周期，但表内全年目标本身已经很激进。
• 国产算力中寒武纪、海光信息景气方向明确，但表内不同研究组对全年预测存在明显口径差异，因此采用更保守的目标计算完成度。
• 本报告的TOP20不是股价涨幅预测，而是“2026年报相对表内预测出现上修/超预期”的综合跟踪优先级。
二、筛选框架
筛选范围：A股科技相关公司，主要覆盖AI光通信、算力、PCB/CCL、存储、半导体芯片/材料、电子元件和端侧AI。海外科技、传统制造和仅题材映射标的不纳入TOP20。

维度
	关注点
	权重思路
	解释
H1完成率
H1归母净利/表内全年预测
最高
完成率越高，年报打穿原预测的安全垫越大
增速差
H1实际增速 vs 表内全年增速
高
H1已跑赢全年假设，意味着预测有上修可能
盈利质量
扣非、现金流、Q2趋势
高
避免一次性收益或低基数造成的假性高增
产业景气
AI资本开支、涨价、国产替代
高
决定H2是否能延续而不是前高后低
预测门槛
全年目标是否过激
校正项
目标越激进，即使高增长也可能难以“超预期”

注：表内全年预测存在不同研究组口径时，不取最乐观数字；例如寒武纪采用通信组51.22亿元口径，并对电子组130亿元预测分歧单独提示。

三、2026年报超预期科技股 TOP20
单位：归母净利润均按亿元人民币；H1完成率 = 2026H1实际归母净利润 / 表内2026E归母净利润。

排名
	公司
	方向
	2026E净利
	2026H1净利
	H1完成率
	H1同比
	超预期潜力
1
	源杰科技
	光芯片/CW光源
	7.72
	6.07
	78.6%
	1,212.2%
	极高
2
	协创数据
	AI算力/存储
	24.22
	18.38
	75.9%
	325.5%
	极高
3
	中际旭创
	800G/1.6T光模块
	298.07
	136.51
	45.8%
	241.7%
	极高
4
	南亚新材
	AI CCL/覆铜板
	10.00
	4.61
	46.1%
	428.8%
	很高
5
	联讯仪器
	光模块测试设备
	13.10
	5.67
	43.3%
	903.0%
	很高
6
	沪电股份
	AI服务器/交换机PCB
	65.00
	29.23
	45.0%
	73.7%
	很高
7
	生益电子
	高端PCB
	25.00
	11.11
	44.4%
	109.4%
	很高
8
	生益科技
	AI CCL
	76.50
	32.87
	43.0%
	130.4%
	很高
9
	新易盛
	800G/1.6T光模块
	185.34
	75.29
	40.6%
	91.0%
	较高
10
	全志科技
	端侧AI SoC
	10.00
	4.90
	49.0%
	204.2%
	较高
11
	澜起科技
	DDR5/CXL/Retimer
	45.00
	19.97
	44.4%
	72.3%
	较高
12
	寒武纪
	国产AI芯片
	51.22
	23.11
	45.1%
	122.6%
	较高
13
	蓝特光学
	光学/半导体光学
	7.01
	2.72
	38.8%
	163.2%
	较高
14
	江波龙
	存储模组
	250.00
	105.77
	42.3%
	71,528.7%
	中高
15
	广合科技
	AI PCB
	25.00
	9.56
	38.2%
	94.4%
	中高
16
	北京君正
	存储/SoC
	30.00
	11.98
	39.9%
	489.6%
	中高
17
	鼎龙股份
	半导体材料
	12.61
	5.29
	42.0%
	70.2%
	中高
18
	三环集团
	MLCC/电子陶瓷
	44.37
	19.32
	43.5%
	56.2%
	中高
19
	兆易创新
	利基存储/MCU
	200.00
	68.57
	34.3%
	1,091.5%
	弹性高
20
	海光信息
	国产CPU/DCU
	55.00
	17.98
	32.7%
	49.7%
	弹性高

排序解读：前8名更偏“确定性上修”；9-18名兼具景气与兑现；19-20名更偏“高弹性但需要H2明显加速”。

四、TOP20逐家公司判断
01 源杰科技 | 光芯片/CW光源
2026E归母净利 7.72亿元 · H1实际 6.07亿元 · 完成率 78.6% · H1同比 1,212.2% · 潜力：极高
H1已完成全年预测78.6%，扣非利润同样高增；CW光源、高速光模块及CPO/OIO需求继续扩张，全年预测安全垫最大之一。
02 协创数据 | AI算力/存储
2026E归母净利 24.22亿元 · H1实际 18.38亿元 · 完成率 75.9% · H1同比 325.5% · 潜力：极高
H1完成全年预测75.9%，Q2净利润环比继续加速；智能算力、服务器再制造和数据存储形成共振，全年目标明显偏保守。
03 中际旭创 | 800G/1.6T光模块
2026E归母净利 298.07亿元 · H1实际 136.51亿元 · 完成率 45.8% · H1同比 241.7% · 潜力：极高
H1利润增速显著高于表内全年增速假设，800G与1.6T出货继续提升；规模、产品结构和产业景气度三项同时占优。
04 南亚新材 | AI CCL/覆铜板
2026E归母净利 10.00亿元 · H1实际 4.61亿元 · 完成率 46.1% · H1同比 428.8% · 潜力：很高
H1完成46.1%，利润增速已高于全年预测；AI高端覆铜板升级、M10送样与价格弹性仍可能推高H2盈利。
05 联讯仪器 | 光模块测试设备
2026E归母净利 13.10亿元 · H1实际 5.67亿元 · 完成率 43.3% · H1同比 903.0% · 潜力：很高
H1归母净利同比+903%，扣非同比+944%；高速光模块测试设备受益1.6T/CPO资本开支，设备端具备“卖铲子”属性。
06 沪电股份 | AI服务器/交换机PCB
2026E归母净利 65.00亿元 · H1实际 29.23亿元 · 完成率 45.0% · H1同比 73.7% · 潜力：很高
H1完成45.0%，同比增速已略高于全年预测；AI服务器和高速交换机PCB继续放量，H2通常也是高端板收入确认的重要阶段。
07 生益电子 | 高端PCB
2026E归母净利 25.00亿元 · H1实际 11.11亿元 · 完成率 44.4% · H1同比 109.4% · 潜力：很高
H1完成44.4%，利润增速显著高于全年预测；交换机与AI服务器板占比提升，产品结构改善仍有利润弹性。
08 生益科技 | AI CCL
2026E归母净利 76.50亿元 · H1实际 32.87亿元 · 完成率 43.0% · H1同比 130.4% · 潜力：很高
H1完成43.0%，增速已基本达到全年预测；AI CCL需求、涨价和高端产品结构升级构成H2主要支撑。
09 新易盛 | 800G/1.6T光模块
2026E归母净利 185.34亿元 · H1实际 75.29亿元 · 完成率 40.6% · H1同比 91.0% · 潜力：较高
H1完成40.6%，主营增长质量高；1.6T交付改善与海外AI客户需求延续，有望推动H2利润继续增长。
10 全志科技 | 端侧AI SoC
2026E归母净利 10.00亿元 · H1实际 4.90亿元 · 完成率 49.0% · H1同比 204.2% · 潜力：较高
H1完成49.0%，车载、工业及端侧智能化新品放量；虽然全年目标增速较高，但当前完成度和主业改善较扎实。
11 澜起科技 | DDR5/CXL/Retimer
2026E归母净利 45.00亿元 · H1实际 19.97亿元 · 完成率 44.4% · H1同比 72.3% · 潜力：较高
H1完成44.4%，DDR5 RCD代际升级与CXL/Retimer等互连新品贡献提升；H2需继续依靠新品占比上升兑现全年高增长。
12 寒武纪 | 国产AI芯片
2026E归母净利 51.22亿元 · H1实际 23.11亿元 · 完成率 45.1% · H1同比 122.6% · 潜力：较高
按通信组较保守的51.22亿元全年预测，H1已完成45.1%；金融、互联网等行业规模化部署延续。表内另有130亿元预测，需警惕口径分歧。
13 蓝特光学 | 光学/半导体光学
2026E归母净利 7.01亿元 · H1实际 2.72亿元 · 完成率 38.8% · H1同比 163.2% · 潜力：较高
H1利润增速远高于表内全年增速假设，微棱镜、模造玻璃和半导体光学同步增长；H2若产能释放顺畅，存在明显上修空间。
14 江波龙 | 存储模组
2026E归母净利 250.00亿元 · H1实际 105.77亿元 · 完成率 42.3% · H1同比 71,528.7% · 潜力：中高
H1完成42.3%，受益存储涨价和产品结构改善；但全年250亿元目标本身已极高，对存储价格持续性高度敏感。
15 广合科技 | AI PCB
2026E归母净利 25.00亿元 · H1实际 9.56亿元 · 完成率 38.2% · H1同比 94.4% · 潜力：中高
H1完成38.2%，泰国工厂利用率提升、算力产品持续增长；下半年若重点客户认证与放量加快，全年存在追赶空间。
16 北京君正 | 存储/SoC
2026E归母净利 30.00亿元 · H1实际 11.98亿元 · 完成率 39.9% · H1同比 489.6% · 潜力：中高
H1完成39.9%，扣非利润增长更快；存储景气与消费SoC回暖共同驱动，但全年预测仍要求H2继续明显提速。
17 鼎龙股份 | 半导体材料
2026E归母净利 12.61亿元 · H1实际 5.29亿元 · 完成率 42.0% · H1同比 70.2% · 潜力：中高
H1完成42.0%，抛光垫等半导体材料持续国产替代；利润增速高于表内全年假设，兑现路径相对清晰。
18 三环集团 | MLCC/电子陶瓷
2026E归母净利 44.37亿元 · H1实际 19.32亿元 · 完成率 43.5% · H1同比 56.2% · 潜力：中高
H1完成43.5%，MLCC、SOFC等业务共振；盈利韧性较好，但全年目标需要H2继续保持景气。
19 兆易创新 | 利基存储/MCU
2026E归母净利 200.00亿元 · H1实际 68.57亿元 · 完成率 34.3% · H1同比 1,091.5% · 潜力：弹性高
H1业绩爆发但仅完成全年预测34.3%；DDR4涨价与存储周期是核心催化，若价格继续上行则弹性很大，否则全年高目标压力较大。
20 海光信息 | 国产CPU/DCU
2026E归母净利 55.00亿元 · H1实际 17.98亿元 · 完成率 32.7% · H1同比 49.7% · 潜力：弹性高
H1完成32.7%，国产算力需求仍强；全年预测对H2增速要求较高，更偏“下半年加速验证型”，确定性低于前列。
五、产业主线归纳
1. AI光互联：确定性最强
源杰科技、中际旭创、联讯仪器、新易盛构成“光芯片—光模块—测试设备”的完整链条。共同特征是AI数据中心资本开支仍在推进，800G向1.6T升级并未结束。这里最重要的不是单一同比，而是产品代际升级让单位价值量与盈利能力同步提升。
2. AI PCB/CCL：年报上修的重要集中区
南亚新材、沪电股份、生益电子、生益科技、广合科技集中受益于AI服务器、高速交换机和高阶材料升级。H1多数公司已经实现高于全年预测口径的利润增速，如果H2高端产品占比继续提升，年报超预期概率仍然较高。
3. 存储：利润弹性最大，但预测门槛也最高
江波龙、北京君正、兆易创新处于存储涨价与结构升级的核心方向。需要特别强调：表内对这些公司的2026E利润本身已经非常激进，因此它们更适合用“价格与库存周期是否继续强化”来验证，而不能只用同比增速判断。
4. 国产算力与端侧AI：看H2加速兑现
寒武纪、海光信息、全志科技分别对应云端国产AI芯片、CPU/DCU和端侧SoC。方向确定性较高，但全年业绩是否超预期取决于H2订单确认速度、产品放量和研发投入节奏。
5. 半导体材料/电子元件：低波动的业绩支撑
鼎龙股份、三环集团、蓝特光学更偏“产品升级+国产替代+下游景气”的持续兑现。相比存储和GPU，利润波动通常更小，适合作为年报超预期组合中的稳定层。
六、未进入TOP20但值得跟踪的高弹性公司
• 普冉股份：H1归母净利约8.27亿元，表内全年目标30亿元，完成率约27.6%。并购SHM后收入和利润大幅增长，但全年目标要求H2显著放大，属于高弹性、低确定性。
• 天孚通信：H1归母净利约12.04亿元，表内全年目标33.3亿元，完成率约36.2%。产业趋势强，但H1增速低于表内全年增速假设，需要1.6T/CPO在H2进一步提速。
• 精测电子：H1归母净利约0.75亿元，表内全年目标约3.32亿元，完成率偏低；半导体在手订单同比高增，核心看H2订单转收入和设备验收节奏。
• 中科飞测：H1仍亏损，而表内全年给出盈利目标，说明全年兑现高度依赖H2。产业方向优秀，但从“年报超预期确定性”角度暂不进入前20。
七、后续跟踪指标
• 光通信：1.6T订单、CW光源需求、海外AI资本开支、高速光模块价格与产品结构。
• PCB/CCL：高阶板稼动率、AI服务器/交换机订单、高端CCL涨价与M9/M10等产品认证。
• 存储：DDR4/DDR5/NAND现货与合约价格、库存天数、价格涨幅能否在Q4继续维持。
• 国产算力：金融/互联网大客户订单确认、集群交付、毛利率及研发费用率。
• 半导体材料：晶圆厂扩产节奏、国产替代份额、材料验证与放量进度。
八、主要风险
• 机构全年预测存在研究组口径差异，尤其寒武纪、海光信息等公司，不能将单一预测值视为市场一致预期。
• 存储、PCB/CCL等方向包含明显价格周期，若Q4涨价放缓或库存重新累积，利润弹性可能快速回落。
• AI资本开支若延期、客户认证推迟、海外贸易限制升级，均可能影响光模块、PCB和算力设备的收入确认。
• 部分公司H1同比基数极低或受并购并表影响，绝对增速不能直接外推到全年。
• 本报告只讨论业绩相对预测的兑现概率，不评价当前估值是否合理，也不等同于短期股价强弱排序。
九、数据来源与口径说明
核心预测源：用户提供的《券商研究2Q26及26全年业绩前瞻》Excel。实际业绩源：各公司2026年半年度报告、交易所公告及公开披露。数据核对时间：2026年9月18日。
H1实际数据重点核对公司包括：源杰科技、协创数据、中际旭创、南亚新材、联讯仪器、沪电股份、生益电子、生益科技、新易盛、寒武纪、江波龙、兆易创新、普冉股份、北京君正、澜起科技、广合科技、海光信息、全志科技、蓝特光学、鼎龙股份、三环集团、精测电子、中科飞测、天孚通信等。
免责声明：本材料为无极智策AI研究记录，仅用于基本面跟踪和业绩验证，不构成任何证券买卖建议。预测存在误差，最终数据以上市公司正式披露的2026年年度报告为准。

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