周五分享
两只票的公开逻辑摆一摆——黑猫的导电炭黑交付数据和金安的高频送样进度

$黑猫股份(sz002068)$：

半年报：营收44.25亿，亏损1.06亿，同比减亏7.46%，Q2炭黑毛利率环比上升。传统炭黑主业在减亏通道上，这个不用多说。

关键是这个：超导电炭黑月度订单百吨级以上交付，销量逐月增长。 这是2026年4月业绩说明会上的公开口径。2万吨产能已经建成投产，产品覆盖动力、储能、快充、固态电池领域。同时500吨碳纳米管粉体也投产了。

从“建成产能”到“月度百吨级交付”再到“逐月增长”，这条时间线是公开可查的。后面盯什么？盯月度交付量能不能从百吨级往上走，盯客户认证的进展公告。传统炭黑业务提供底部支撑，导电炭黑是弹性来源，两个逻辑不冲突。

近期炭黑板块有异动，煤焦油价格大幅拉涨带动成本端推涨，行业开工率在65%附近，库存不高。但要注意公司自己的风险提示：本次调价是上游原材料涨价的成本传导行为，无法确保利润同步增长。这个表述很实在，别把成本推动当成利润改善来理解。

$金安国纪(sz002636)$：

上半年净利7.66亿，同比增987%。覆铜板满产满销，产品价格持续上涨。上半年生产覆铜板3060万张，销售3074万张，产销率超过100%。

产能规划很清晰：现在6000万张/年，宁国+杭州两个项目下半年投产，加起来新增2800万张/年，2027年定增项目再贡献约3000万张增量。也就是说产能从6000万张向1.2亿张左右翻倍，这个节奏是写在公告里的。

高频高速覆铜板：已通过内部和第三方实验室测试，已向小范围客户送样，还没形成收入，认证存在不确定性。这一点公告里说得很清楚，不要脑补“已经进大厂供应链”之类的剧情。金安当前的高增长来自FR-4等通用产品的量价齐升，高频高速是后面的故事。

行业层面，覆铜板供需紧张格局预计维持到2027年甚至更久，AI算力对高端基材的需求是结构性的。但金安的高频高速产品能不能在窗口期内通过认证、拿到份额，是需要持续跟踪的变量。
声明：
此内容笔记只为了记录个人操作，不对个人投资进行任何建议，各位买卖盈亏自负，切勿盲目跟风。市场变幻莫测，决策请谨慎。股市有风险，投资需谨慎。