今天杰克逊霍尔会议迎控利率关键一搏，沃什演讲的"成功剧本"是实现收益率曲线牛市平坦化——即通过对通胀释放可信的鹰派信号锚定短端，同时对长端债券释放鸽派暗示，为财政部的国债回购计划提供支撑。一旦失败，全球资产将面临剧烈重估。
当前市场逻辑的核心命题是"债市主导泡沫，而非泡沫主导债市"。这一判断直接决定了科技板块的命运：AI基础设施建设方（半导体，以SOX指数为代表）与AI直接受益方（"壮丽七雄" MAGS ）相对AI应用方（医疗XLV、金融XLF）的跑输格局，只有在30年期美债收益率回落至5%以下后方能逆转。
综合而言，昨天股市来自 NVDA 利好，市场情绪保持着良好，但今日的杰克逊霍尔会议让看涨方保持谨慎，虽然盘前股市小跌，但预期盘中转涨的机率较高。
截至发稿，道指期货微涨，纳指期货跌0.28%，标普500期货微跌。
ESTC 涨21.44%，Q1业绩超出预期，并发布了乐观的全年业绩指引；GAP涨超16.3%，Q2盈利超市场预期，并上调全年业绩预期。
AFRM 涨近13%，Q4业绩超市场预期，且业绩指引强劲； MRVL 跌超8%，Q2业绩仅小幅高于市场预期，Q3指引超市场预期。