电子
1、PCB板块：四重逻辑驱动，景气度持续上行
全行业涨价潮超预期：6月以来上游材料供给趋紧，PCB行业从局部涨价扩散至全品类，且成本传导能力增强，有望推动Q3业绩环比显著改善。AI需求多点开花：英伟达Rubin平台进入全面生产阶段，PCB供应商于5月底6月初开始拉货；正交背板虽存延期风险，但8-9月将再次送样，市场预期有望回暖；MSAP（光模块PCB）供需缺口至明年年底仍超20%，持续紧缺。RCC材料替代风险有限：针对RCC材料替代MSAP的担忧，会议指出目前仅有小厂商参与验证，产能规模极小（仅3-6亿），无法撼动MSAP在高端光模块中的地位。

景旺电子（首推）：具备60亿MSAP产值弹性，明年利润预期50亿，目标市值1200亿（25倍PE）。

鹏鼎控股与沪电股份：确定性龙头，明年利润预期均为120亿，目标市值3000亿（25倍PE）。

生益科技（CCL）：AI CCL龙头，估值已回落至与PCB同水位，明年利润预期200亿，目标市值5000亿（25倍PE）。

胜宏科技：英伟达核心供应商，受益于Rubin出货及正交背板预期，若背板落地，明年利润有望达160-170亿，目标市值4000亿。

2、设备与自动化：大族激光与安达智能的增量逻辑
大族激光：3D打印与PCB双轮驱动

业绩与收入预期：预计今年收入300亿（利润30亿），明年收入400亿（利润50亿以上）。3D打印业务爆发：钛合金中框打印项目进入报价阶段，预计明年市场空间100多亿，大族凭借成本优势有望占据50%以上份额，贡献大几十亿收入及十几亿利润增量。PCB业务稳健增长：今年PCB设备收入预期100亿，明年预计增长30%至130亿。

安达智能：英伟达服务器自动化核心供应商
核心逻辑：作为A股唯一直接对接英伟达的设备公司，已获得供应商代码，切入服务器组装自动化产线（L6/L8/L10环节）。市场空间巨大：预计明年英伟达服务器组装线体需求约100条，单线价值量5000万-1亿，对应市场空间50-100亿，安达有望成为核心供应商。业绩弹性：公司去年收入仅7亿，若切入该市场，利润弹性巨大，远期市值看200亿。

3、MLCC：涨价逻辑与存储解耦，优选结构升级
涨价逻辑独立：MLCC涨价逻辑已与存储解耦，海外龙头（村田、太阳诱电）7月集中涨价，国内厂商Q3业绩将集中体现涨价红利。

三环集团：逻辑非纯周期涨价，而是受益于海外龙头转向AI导致的高端订单外溢，推动产品结构升级。预计明年利润100-110亿，目标市值3000亿（30倍PE）。

通信
光通信：FCC扰动不改长期趋势
FCC政策影响有限：FCC（美国联邦通信委员会）实权较弱，且光模块未列入具体受限行业；美国本土产能建设缓慢且代际落后，无法撼动中国供应链地位。

算力需求持续强化：RSI带动训练算力投入常态化，模型参数规模向50T-100T演进；推理算力在企业级市场空间打开，需求叙事得到强化。

光通信的结构性增长明确：超节点方案放量，CXL内存池化技术或普及，26-28年Capex占比从5%提升至10%，远期或提升到15%。

投资策略：坚定看多，核心推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、东山精密、光迅科技、联讯仪器等大票，以及光器件（占BOM比例提升，仕佳光子、光库科技、太辰光、长芯博创、汇聚科技）和美国代工链（汇绿生态、华懋科技）。

计算机
[烟花]国产算力：高景气趋势不变，下一阶段核心关注供应链保障

[玫瑰]龙头寒武纪发布中报，Q2收入31亿同比高增但环比低于预期，考虑主要系供应链交付受阻，从存货角度看原材料及委托加工物资高增，表明公司积极备货，非需求端问题。需求端国产算力芯片订单依然旺盛，结合新品密集发布预期，27年量价齐升产业趋势不变。

#核心标的：寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技

[烟花]AI 应用：重点关注高壁垒稀缺场景：AI for Science

[玫瑰]AI4S推荐逻辑：过往制药领域存在双十困境、研发支出高收益低，#把AI4S理解成给药研装上加速器，过去靠人海战术试错，现在靠AI快速筛选合成，市场空间直接扩容数倍，龙头直接受益。当前时点北美大厂集体重押、信号明确、国内海外需求向上共振，AI4S拐点显现，重视创新药全产业链价值放大与重估。

[玫瑰]核心标的为【#金斯瑞】： AI驱动分子设计量级陡峭提升→早研实验量需求爆炸式提升→基因表达/