阳光电源：业绩“假摔”+10亿回购，光伏储能龙头黄金坑已现？
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$阳光电源(sz300274)$
阳光电源近期股价调整明显，7月最后一周主力净流出高达30.86亿元，但基本面的真实情况远没有盘面那么悲观。
业绩“假摔”有玄机。 Q1营收156亿元同比-18%，归母净利润22.9亿元同比-40%。主因是去年沙特7.8GWh大项目贡献约40亿收入+10亿利润拉高基数，叠加汇兑损失约4亿元。剔除一次性因素后，Q1毛利率环比大幅回升10.31个百分点至33.26%，盈利能力环比明显改善。
重磅回购彰显信心。 8月3日公告拟5-10亿元回购股份，回购价不超188元/股，用于股权激励。回购价上限较当前股价溢价超70%，底气十足。
AIDC打开新成长曲线。 AI算力爆发催生数据中心配电新需求，公司SST产品已获头部客户送样需求，预计2026年底推出第一代样品，2027年批量生产。花旗维持185元目标价，认为当前11.6倍PE已充分反映悲观预期；国泰海通给予201.44元目标价。
短期利空消化充分，回购+AI新业务+储能成本改善三重逻辑共振，阳光电源的估值修复值得期待。
（仅供参考，不构成投资建议）
阳光电源近期股价调整明显，7月最后一周主力净流出高达30.86亿元，但基本面的真实情况远没有盘面那么悲观。
业绩“假摔”有玄机。 Q1营收156亿元同比-18%，归母净利润22.9亿元同比-40%。主因是去年沙特7.8GWh大项目贡献约40亿收入+10亿利润拉高基数，叠加汇兑损失约4亿元。剔除一次性因素后，Q1毛利率环比大幅回升10.31个百分点至33.26%，盈利能力环比明显改善。
重磅回购彰显信心。 8月3日公告拟5-10亿元回购股份，回购价不超188元/股，用于股权激励。回购价上限较当前股价溢价超70%，底气十足。
AIDC打开新成长曲线。 AI算力爆发催生数据中心配电新需求，公司SST产品已获头部客户送样需求，预计2026年底推出第一代样品，2027年批量生产。花旗维持185元目标价，认为当前11.6倍PE已充分反映悲观预期；国泰海通给予201.44元目标价。
短期利空消化充分，回购+AI新业务+储能成本改善三重逻辑共振，阳光电源的估值修复值得期待。
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