7/12 唱多做空
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其一，紧缩政策本身会压制增长预期。尽管对股市而言经济增长的重要性高于利率水平，但美联储收紧政策在其他条件不变的情况下，将拖累市场对增长前景的判断。
其二，当前经济周期的资本密集度显著上升，令股市对资本成本变化的敏感度更高。
高盛数据显示，AI基础设施相关股票目前占标普500总市值的42%，预计贡献2026年标普500盈利的38%及盈利增长的50%。超大规模云计算企业的资本支出今年预计将相当于其经营性现金流的100%，债务与股权融资需求双双攀升，其净债务在2026年第一季度已达2390亿美元，同比激增约190%。
与此同时，今年第二季度美国股权融资总量创下历史纪录，IPO、增发、可转债及SPAC合计达2520亿美元，超越2021年第一季度的2340亿美元前高。这意味着资本成本的任何上升，都将对这一周期最重要的增长引擎产生直接冲击。
其三，美联储收紧政策是历史上高估值、高集中度牛市见顶的重要前兆。1929年、1972年、1987年及1999年的联储加息周期均先于牛市峰值出现，2022年则是市场随利率预期的提前反应而率先见顶。
等的就是这个。