今天这个盘面看着确实难受，沪指跌1.7%，再次失守4000点，创业板跌3.69%，全市场接近4600家下跌，两市成交额2.79万亿，较上个交易日缩量2765亿，上午一度还有修复动作，但下午随着科技股继续走弱，指数再次向下探底，市场情绪明显转弱，不过今天复盘下来，我觉得最重要的并不是指数跌了多少，而是资金流向越来越清晰了，最近一直在思考科技到底是不是结束了？从今天盘面来看依然是没结束。

今天跌得最惨的依然是前期涨幅最大的那批科技股，CPO、光模块、AI硬件、半导体继续调整，德科立、剑桥科技、光迅科技等人气股纷纷走弱，这也是创业板跌幅远大于沪指的重要原因，但与此同时，资金并没有真正离开科技，而是在科技内部做高低切换。
今天最强的方向其实非常明确，就是物理AI和机器人，达实智能走出6天4板，天娱数科、能科科技双双2连板，凡拓数创、中望软件20CM涨停；机器人方向丰光精密30CM二连板，绿的谐波继续走趋势，埃斯顿、宁波东力、大业股份涨停，尤其是丰光精密，在接近4600家个股下跌的环境下还能连续30CM涨停，已经成为当前机器人方向最强的情绪锚点。为什么资金会选择这里？我觉得并不是简单炒概念，湖北工业物理AI实验室成立，国家数据局首次系统部署高质量数据集建设，再加上英伟达近期持续强化机器人、AI工厂和物理AI逻辑，几个催化形成共振之后，资金自然会往这个方向聚集，所以今天物理AI和机器人走强，本质上还是资金高低切换的结果。

不过这里也要保持理性，盘后天娱数科已经澄清目前没有物理AI业务收入，说明板块内部仍然有情绪推动的成分，后面真正能走远的，还是那些有产业逻辑、有业绩支撑的公司，除了科技内部切换之外，今天还有一条线越来越值得重视，就是城市更新，这个师傅已经不止一次提示，发改委继续强调地下管网建设支持，财政部提及城市更新，金融监管总局再次强调保交房和房地产融资新模式，地下管网、老旧小区改造、电梯更新、水电暖升级，本质上都属于同一条逻辑链。
从短线赚钱效应来看，今天最强的是物理AI和机器人；但从政策持续发力的角度来看，城市更新很可能是后面不断扩散的大方向。

另外今天还有个细节让我比较在意虽然大部分科技股都在跌，但部分上游材料方向明显强于市场，电子布年内已经5次涨价，价格较低点翻倍；覆铜板持续涨价；存储芯片开始缺货涨价；深圳华强也提到多类元器件供需紧张，对应到盘面上，中船特气、鼎龙股份、中巨芯、永太科技等走势都明显强于大多数科技股，这说明资金已经开始从单纯炒应用端，逐渐向上游材料和资源端扩散。

晚上外围市场也出现了变化，上周五暴跌的美股科技股开始反弹，费城半导体指数大涨，英特尔、美光、英伟达纷纷反弹，黄仁勋继续强调AI基础设施建设才刚刚开始，马斯克则表示真正的瓶颈依然是芯片产能不足，这些信息至少说明AI产业趋势并没有结束，现在调整的更多是前期涨幅过大的方向，而真正有产业趋势支撑的核心公司，后面资金大概率还会重新回流。所以我觉得今天最大的收获不是发现哪个板块涨停，而是看清了资金到底在做什么。

指数虽然难看，但资金并没有真正离场，从涨停结构和资金选择来看，目前更偏向物理AI、机器人、城市更新以及部分上游材料方向，市场并没有失去方向，只是在重新寻找新的领涨力量，至于指数这里我反而不着急，真正的大机会，往往都出现在情绪彻底释放之后，所以与其猜底，不如盯住资金真正流入的地方，毕竟市场永远不缺机会，缺的是看懂机会的耐心。