计划 康惠股份
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主营业务与收入结构康惠股份主营医药制造与医药流通两大板块。2025年，医药制造业收入2.70亿元（占总营收58.88%），医药流通业收入1.73亿元（占比37.97%），二者合计贡献96.85%的营业收入。西北地区是第一大区域市场（收入1.62亿元，占比35.13%），西南地区第二（收入5564万元，占比12.10%）。
财务表现：业绩暴雷，巨额亏损2025年全年营业收入4.71亿元，同比减少16.09%；归母净利润亏损3.33亿元，同比减少272.05%；扣非净利润亏损2.12亿元，同比减少215.76%。毛利率同比下降5.49个百分点，净利率恶化至-70.75%。
利润暴雷的核心原因：控股子公司陕西友帮停产并提交预重整申请，公司对其借款按个别认定法计提坏账准备，该项损失及经营亏损合计影响业绩约2.41亿元；应收陕西友帮债权2.56亿元确认实质性损失并全额计提减值。资产负债率68.64%，流动比率仅0.63，短期偿债压力较大。
核心看点与风险