【个股】*st宇顺
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*ST 宇顺（ 002289 ），深圳民营，原主营触控显示，2025 年 5 月 6 日起被实施退市风险警示（*ST）；核心是2024 年净利 / 扣非双负 + 营收＜3 亿，2025 年底33.5 亿并购 IDC 资产，2026 年 4 月已申请摘星，当前摘帽概率高、转型强、但债务与商誉风险极大。
一、基础信息
全称：深圳市宇顺电子股份有限公司
代码 / 简称：002289 / *ST 宇顺（2025-05-06 起）
成立 / 上市：2004 年成立，2009 年深交所中小板上市
实控人：魏连速、赵凤新（一致行动人持股约 18%）
主业：触控显示 +IDC 数据中心（2025 年并购新增），形成 “触控 + IDC” 双主业
市值（2026-04-30）：102.46 亿元，股价36.56 元（年内涨超 300%）
二、被 * ST 核心原因（2024 年报触发）
1.2024 年归母净利 - 1757 万元、扣非净利 - 2143 万元（双负）。
2.扣非营收 2.20 亿元＜3 亿元红线，触发财务类退市风险警示。
3.历史连亏：2020-2024 年连续 5 年扣非净利为负，主业长期低迷。
三、核心财务数据（2025-2026Q1，并购后质变）
1. 2025 年报（摘星关键）
营收：3.27 亿元（同比 + 48.64%，扣非 3.25 亿＞3 亿）
归母净利：-1459 万元（同比 + 16.99%，减亏）
扣非净利：-1578 万元（同比 + 26.36%，减亏）
净资产：4.25 亿元（转正）
资产负债率：95.75%（极高，债务压顶）
经营现金流：1.22 亿元（同比 + 404.62%，由负转正）
商誉：20.32 亿元（并购形成，减值风险大）
2. 2026 一季报（摘帽强催化，IDC 并表）
营收：2.65 亿元（同比 + 480.44%，IDC 并表爆发）
归母净利：4926 万元（同比 + 4202.23%，扭亏为盈）
扣非净利：4770 万元（同比 + 9382.47%，主业盈利）
四、核心转折点：33.5 亿并购 IDC（2025 年 9 月官宣，12 月并表）
标的：中恩云科技、申惠碧源、中恩云信息100% 股权（北京 IDC 机房，约 8000 个机柜）
代价：33.5 亿元现金（自筹 + 借款，杠杆极高）
业绩：标的 2024 年净利1.73 亿元，毛利率45%-50%，优质资产
影响：2025 年并表后营收破 3 亿，2026 年 Q1净利暴增 42 倍，直接逆转退市危机
五、保壳与摘帽进展（2026 关键）
摘星申请（已提交）：2026-04-28 披露 2025 年报，扣非营收 3.25 亿≥3 亿，符合摘星条件，已向深交所提交撤销 * ST 申请，审核中（大概率通过）。
摘帽门槛（2026 年报）：归母净利转正 + 扣非营收≥3 亿（2026Q1 已达标，全年无忧）。
退市安全线：当前净资产为正、营收远超 1 亿，无直接退市风险。
六、核心风险（极高，双刃剑）
1.债务风险：负债率95.75%，总债务16.45 亿，33.5 亿并购杠杆高，偿债压力极大。
2.商誉减值风险：并购形成20.32 亿商誉，若 IDC 业绩不及预期，巨额减值将重创利润。
3.业绩依赖 IDC：2026 年 Q190% 以上收入 / 利润来自 IDC，触控主业持续萎缩，单一依赖风险。
4.审计与合规风险：2024-2025 年频繁更换审计机构（一年换 4 家），历史信披争议，监管关注度高。
七、关键时间线
2009-09：深交所上市，触控显示行业。
2020-2024：连续 5 年扣非亏损，营收萎缩。
2025-05-06：触发ST，简称变更为ST 宇顺。
2025-09：官宣33.5 亿并购 IDC 资产，市场反转。
2025-12：IDC 资产正式并表，营收破 3 亿。
2026-04-28：2025 年报 + 2026Q1 季报，营收 / 净利爆发。
2026-04-28：提交撤销 * ST 申请，审核中。
2026-12-31：2026 年报（正式摘帽考核，大概率通过）。
一、基础信息
全称：深圳市宇顺电子股份有限公司
代码 / 简称：002289 / *ST 宇顺（2025-05-06 起）
成立 / 上市：2004 年成立，2009 年深交所中小板上市
实控人：魏连速、赵凤新（一致行动人持股约 18%）
主业：触控显示 +IDC 数据中心（2025 年并购新增），形成 “触控 + IDC” 双主业
市值（2026-04-30）：102.46 亿元，股价36.56 元（年内涨超 300%）
二、被 * ST 核心原因（2024 年报触发）
1.2024 年归母净利 - 1757 万元、扣非净利 - 2143 万元（双负）。
2.扣非营收 2.20 亿元＜3 亿元红线，触发财务类退市风险警示。
3.历史连亏：2020-2024 年连续 5 年扣非净利为负，主业长期低迷。
三、核心财务数据（2025-2026Q1，并购后质变）
1. 2025 年报（摘星关键）
营收：3.27 亿元（同比 + 48.64%，扣非 3.25 亿＞3 亿）
归母净利：-1459 万元（同比 + 16.99%，减亏）
扣非净利：-1578 万元（同比 + 26.36%，减亏）
净资产：4.25 亿元（转正）
资产负债率：95.75%（极高，债务压顶）
经营现金流：1.22 亿元（同比 + 404.62%，由负转正）
商誉：20.32 亿元（并购形成，减值风险大）
2. 2026 一季报（摘帽强催化，IDC 并表）
营收：2.65 亿元（同比 + 480.44%，IDC 并表爆发）
归母净利：4926 万元（同比 + 4202.23%，扭亏为盈）
扣非净利：4770 万元（同比 + 9382.47%，主业盈利）
四、核心转折点：33.5 亿并购 IDC（2025 年 9 月官宣，12 月并表）
标的：中恩云科技、申惠碧源、中恩云信息100% 股权（北京 IDC 机房，约 8000 个机柜）
代价：33.5 亿元现金（自筹 + 借款，杠杆极高）
业绩：标的 2024 年净利1.73 亿元，毛利率45%-50%，优质资产
影响：2025 年并表后营收破 3 亿，2026 年 Q1净利暴增 42 倍，直接逆转退市危机
五、保壳与摘帽进展（2026 关键）
摘星申请（已提交）：2026-04-28 披露 2025 年报，扣非营收 3.25 亿≥3 亿，符合摘星条件，已向深交所提交撤销 * ST 申请，审核中（大概率通过）。
摘帽门槛（2026 年报）：归母净利转正 + 扣非营收≥3 亿（2026Q1 已达标，全年无忧）。
退市安全线：当前净资产为正、营收远超 1 亿，无直接退市风险。
六、核心风险（极高，双刃剑）
1.债务风险：负债率95.75%，总债务16.45 亿，33.5 亿并购杠杆高，偿债压力极大。
2.商誉减值风险：并购形成20.32 亿商誉，若 IDC 业绩不及预期，巨额减值将重创利润。
3.业绩依赖 IDC：2026 年 Q190% 以上收入 / 利润来自 IDC，触控主业持续萎缩，单一依赖风险。
4.审计与合规风险：2024-2025 年频繁更换审计机构（一年换 4 家），历史信披争议，监管关注度高。
七、关键时间线
2009-09：深交所上市，触控显示行业。
2020-2024：连续 5 年扣非亏损，营收萎缩。
2025-05-06：触发ST，简称变更为ST 宇顺。
2025-09：官宣33.5 亿并购 IDC 资产，市场反转。
2025-12：IDC 资产正式并表，营收破 3 亿。
2026-04-28：2025 年报 + 2026Q1 季报，营收 / 净利爆发。
2026-04-28：提交撤销 * ST 申请，审核中。
2026-12-31：2026 年报（正式摘帽考核，大概率通过）。
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