【华创计算机】SpaceX商业帝国：运力、网络与算力$中国卫星(sh600118)$信科移动(sh688387)$




【史上规模最大的IPO启动，SpaceX构建天基算力网络】





1）SpaceX作为全球首家实现轨道飞行、向国际空间站发射航天器并实现轨道火箭助推器垂直着陆与复用的私营公司，其目标于2026年6月完成上市。





2）SpaceX合并xAI，或将AI竞赛的焦点引向了底层算力基础设施与能源供给。





3）埃隆·马斯克旗下产业强化协同。特斯拉、SpaceX、xAI、Neuralink、The Boring Company和Optimus有望在数据、技术、资本领域形成资源互补。




【全球卫星通信产业生态重塑，SpaceX实现工业化商业闭环】





1）火箭复用：从猎鹰9号火箭到超重-星舰系统，LEO运力向百吨级迈进，在复用情况下，未来发射成本或降低至百美元/公斤。





2）星座设计：“星链”卫星采用小型化、标准化设计，单星成本可降低至50万美元以下。





3）卫星应用：通过终端销售配合订阅收费等，据Payload Space测算，2025年星链业务收入达到104亿美元。





4）规模扩张：截至2026年2月，星链的全球活跃用户量已突破1000万，覆盖160个国家和地区，并跻身美国第七大固定宽带ISP。




【平台化演进，SpaceX向轨道计算基础设施运营商转型】





2026年1月，SpaceX向FCC申请构建一个由最多达100万颗卫星组成的空间算力集群，旨在利用LEO持续的太阳能供应与辐射散热机制，承载人工智能训练、机器学及边缘计算任务。




【SpaceX拟构建从芯片制造、在轨计算到数据应用的超级闭环】





1）2026年3月，由SpaceX、特斯拉与xAI联合宣布，将建设一座采用2nm先进制程的晶圆厂TeraFab，旨在满足未来每年超1TW的算力需求。





2）该项目计划覆盖逻辑芯片、存储芯片及先进封装全链条，产能的80%将用于太空计算，20%服务于地面应用，产线规划覆盖用于地面AI（AI5/AI6）、轨道与太空能源系统（D3）及星际探索的芯片。





3）SpaceX拟打造的“迷你版AI卫星”可为星载AI处理器提供高达100千瓦级的电力，或进一步升级或满足高强度计算需求。




投资建议： #AI竞赛进入“星舰”时代。AI赋能大航天产业，空间广阔。建议关注：




A股上市公司：





1）卫星制造：中国卫星、信科移动-U、国博电子、航天电子、上海瀚讯、普天科技、信维通信、电科蓝天等；





2）卫星运营：中国卫通、星图测控等；





3）火箭发射：航宇科技、高华科技、飞沃科技等；





4）卫星应用及地面设备：海格通信、华测导航、航天环宇、通宇通讯、北斗星通、华力创通、盟升电子、中科星图、超图软件等；





5）专业服务：坤恒顺维、霍莱沃、电科网安、盛邦安全等。




A股以外上市公司：详见深度报告--




风险提示：火箭发射不及预期；技术创新不及预期；行业政策发生变化等。