晚上好～

Q1利润翻倍，毛利率冲到37%。卖电源真的能赚大钱。而且不是靠薄利多销，是靠AI高毛利产品占比越来越高。规模效应也开始兑现了，做越多，赚越爽。

这释放了一个信号：AIDC电源不是讲故事，是有真金白银在流动的。

那国内的公司呢？

说实话，麦格米特、欧陆通、科士达这几家刚发的季报，数字没那么好看。原材料涨价，汇兑损失，短期确实被压了一下。

但我关心的从来不是过去一个季度赚了多少。

我关心的是接下来两三个季度会发生什么。

这才是真正的分水岭

麦格米特这边，Q2有两个节点值得盯着。Rubin电源认证，大概率会通过。HVDC在海外客户那里也开始送样了。

欧陆通的路子更清晰。谷歌的项目，Q2到Q3送样通过的话，年底前就能小批量出货。谷歌这个量级，一旦跑通，就不是几千万的生意了。

科士达走的是海外UPS代工订单持续落地的节奏。没那么性感，但稳。海外大客户把单子往你这边挪，这是信任票。

还有个容易被忽略的：中富电路。

它不是做电源整机的，是做电源PCB的。谷歌、AWS、AMD这些大厂的订单在起量。业绩逐季度释放，这个节奏比整机厂还要早半步。PCB先跑起来，整机出货就是后续的事。

我的判断

现在最值钱的，是海外客户的送样进度和认证通过。谁先拿到入场券，谁就能吃到明年那波更大的红利。

麦格米特和欧陆通，一个盯认证，一个盯谷歌，是目前催化最明确的。

不同的人有不同的观点，认知决定未来，素质决定圈层～