❗️【天风电新】安靠智电：北美变压器出海订单指引上修-0505$安靠智电(sz300617)$





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公司核心投资价值来自海外主变供需紧张，公司核心团队来自华鹏，不仅是渠道优势，也包括对北美主变的技术规范要求等的应对经验。本次沟通增量变化：




1、 上修26年北美AIDC订单至1亿美金，预计27年电力公司订单有望放量；





2、 扩产速度快于市场预期，现有产值约2亿美金，产能翻倍的扩产时间仅6个月。




继续维持重点推荐，主业给予50亿市值，变压器出海预计26、27年利润分别为1、4亿元，给予27年30X PE，合计看170亿。




北美





【AIDC】：#全年订单指引由5000万美元上修至1亿美元。除1月公告的5000万元+配变外，近期新落地4500万元+的AIDC主变 amp;配变订单。后续重点项目包括：




1） 已有EPC客户，下半年有望新签匹配微软项目的6000万元订单；




2） AIDC主变合计100台，9月开始发货，预计单月发货量4000万+，滚动一年完成。




【电网/电力公司】：小批量订单（4台主变，预计1500-2000万元）预计5月下单，27年发货；年内主变框采落地。6月预计北卡电力设计院客户审厂，配套供应高压变电站（变压器+GIS）。




亚非拉





拉美已有订单4000-5000万元；欧洲代理项目合作、西门子合作推进中；沙特新增5台移动变压器需求，公司有机会中标。




产能





现有产能打满能支撑大概2亿美元产值，后续扩产速度快、#产值翻倍的扩产周期仅需半年，只需要扩测试站和装配车间。





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