国产 AI 芯片龙头，算力自主 + 信创替代双轮驱动，业绩拐点明确
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寒武纪
核心赛道卡位：国产云端 AI 芯片第一梯队，深度绑定算力国产化浪潮
行业地位：国内云端 AI 芯片第二大供应商（仅次于华为昇腾），推理芯片市占率约 15%-20%，是英伟达受限后国产替代核心受益标的。
国产算力 + 信创双主线共振：自主可控刚需下的核心承载
算力自主可控：美国限制英伟达 H20/H800 对华出口，国内千亿级算力市场空白由国产替代填补；公司为全栈国产 AI 算力平台，覆盖训练 / 推理全场景，深度受益智算中心建设与算力租赁扩容。业绩与估值：从 “烧钱研发” 到 “高增盈利”，估值修复空间广阔
业绩爆发：2025 年营收 64.97 亿元（同比 + 453.21%），归母净利 20.59 亿元（扭亏为盈），毛利率稳定 55%+，规模效应显著；2026 年思元 690 放量，预计营收破 150 亿元，高增长确定性强。
核心赛道卡位：国产云端 AI 芯片第一梯队，深度绑定算力国产化浪潮
行业地位：国内云端 AI 芯片第二大供应商（仅次于华为昇腾），推理芯片市占率约 15%-20%，是英伟达受限后国产替代核心受益标的。
国产算力 + 信创双主线共振：自主可控刚需下的核心承载
算力自主可控：美国限制英伟达 H20/H800 对华出口，国内千亿级算力市场空白由国产替代填补；公司为全栈国产 AI 算力平台，覆盖训练 / 推理全场景，深度受益智算中心建设与算力租赁扩容。业绩与估值：从 “烧钱研发” 到 “高增盈利”，估值修复空间广阔
业绩爆发：2025 年营收 64.97 亿元（同比 + 453.21%），归母净利 20.59 亿元（扭亏为盈），毛利率稳定 55%+，规模效应显著；2026 年思元 690 放量，预计营收破 150 亿元，高增长确定性强。
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