站在“十五五”开局与东数西算纵深推进的关键节点，一场横跨10-20年的国家级算力革命正加速落地！国家数据局明确，全国一体化算力网纳入十五五109项重大工程，算电协同、绿色算力成为核心主线。其中，美利云（ 000815 ） 作为中卫算力枢纽绝对龙头，完成从亏损造纸厂到高增绿色算力巨头的蜕变，业绩爆发+产能翻倍+政策加持三重共振；大唐发电（ 601991 ） 打造算电协同标杆，20年长协锁定红利；金风科技（ 002202 ） 供货西北算力风光项目，尽享产业链高景气！三大标的精准卡位万亿赛道，未来10年业绩增长无天花板！

一、东数西算核心方向定调：算电协同+绿色算力，10-20年黄金周期

国家顶层设计明确，东数西算未来核心聚焦四大方向：东数西算工程深化、一体化算力网调度、算电协同、边缘算力建设。核心逻辑是引导算力向西部枢纽集聚，用西部廉价绿电承接东部AI训练、大模型推理等海量需求，实现“西电东算、绿电赋能”的长期格局。

1. 政策周期：十五五+20年长期规划，确定性拉满

• 十五五目标：2025年底枢纽节点新增算力占全国60%以上，PUE严控1.5以下，绿电占比超50%；

• 20年远景：建成全球最大绿色算力网络，AI算力需求爆发（推理与训练算力比达3:1），带动算力基建万亿级投资；

• 中卫定位：全国唯一“算力枢纽+互联网交换中心”双节点城市，年均温8.8℃，自然冷源利用率90%，是东数西算核心中的核心。

2. 产业主线：算电协同为王，成本革命重塑行业

算电协同是东数西算最具爆发力的落地模式——西部风光电站直供数据中心，省去电网中转，电价低至0.28-0.3元/度（东部约0.6元），PUE降至1.1-1.2（行业平均1.5），算力成本直接降低40%+。2026年5月，国内首个大规模算电协同项目（大唐中卫50万千瓦光伏）投运，标志着模式全面复制，未来10年将催生千亿级算电协同市场。

二、美利云：困境反转+业绩爆炸+产能翻倍，绿色算力绝对龙头

1. 业绩硬核验证：从巨亏到高增，2年完成涅槃

• 2024年：巨亏5.48亿元（造纸业务拖累），果断关停全部造纸业务，轻装上阵聚焦IDC+绿电；

• 2025年：归母净利润6663万元，同比扭亏增112.15%；扣非净利润7187万元，增211.92%；毛利率达43.95%（造纸仅10%）；

• 2026年Q1：归母净利润2219.84万元，同比增102.61%，连续2个季度高增，盈利拐点确立；

• 核心逻辑：90%+收入来自IDC，客户为电信、美团、北龙超算等头部，十年长约锁定80%上架率，现金流持续改善。

2. 核心壁垒：区位+技术+政策，构筑10年护城河

• 区位垄断：中卫双节点城市，自然冷却成本为东部50%，网络时延2ms内，满足金融级算力需求；

• 技术领先：间接蒸发冷却技术，年均PUE低至1.1，获国家绿色数据中心认证（全国仅32家）；

• 政策红利：西部大开发15%所得税优惠至2030年，2024年获东数西算补贴8000万元，央企诚通控股背景，能耗指标优先获取。

3. 产能爆发：2026-2027年翻倍增长，业绩无天花板

• 现有产能：投运机柜1.5万架，上架率94%+，IT功率50MW；

• 在建产能：B1/B3/C3二期2026年Q2-Q3投产，新增机柜1.5万架+，算力容量新增50MW，产能直接翻倍；

• AI算力升级：单机柜功率提升至8kW+，AI机柜租金溢价30%，已签约AI算力订单3000架（占现有产能68%）；

• 业绩预测：2026年净利润1.2-1.5亿元（同比+80%-120%），2027年二期满产后净利润2.5亿元+，5年复合增速超50%。

三、大唐发电：算电协同标杆，20年长协锁定千亿红利

• 核心项目：中卫云基地200万千瓦风光项目（50万光伏+150万风电），总投资87亿元，2026年5月光伏投运，9月风电并网；

• 盈利模式：项目唯一建设运营主体，与美利云等签订20年长协，锁定算力负荷，电价0.28元/度，ROE从3.1%提升至9%；

• 业绩贡献：2025年归母净利润73.86亿元（同比+66.13%），算电协同贡献超30%利润；二期260万千瓦项目已中标，长期业绩增长确定性强。

四、金风科技：风电整机龙头，供货西北算力风光项目

• 行业地位：全球新增风电装机连续4年第一，国内连续15年第一，2025年营收730.23亿元（+28.79%），归母净利润27.74亿元（+49.12%）；

• 算力项目供货：中标大唐中卫150万千瓦风电项目风机设备，为西北算力枢纽风光项目核心供应商；

• 成长逻辑：算电协同带动西北风电装机爆发，2026年Q1净利9.07亿元（+59.65%），高景气延续，长期受益万亿算力基建红利。

五、总结：10年黄金赛道，三大标的确定性爆棚

东数西算+算电协同是未来10-20年最确定的万亿级赛道，政策、产能、业绩三重共振，无周期波动风险。

• 美利云：核心中的核心，困境反转+产能翻倍+AI算力溢价，2026-2027年业绩翻倍+，目标价28元+；

• 大唐发电：算电协同标杆，20年长协锁定红利，业绩稳健高增，低估值高股息；

• 金风科技：风电龙头，供货算力风光项目，尽享产业链高景气，全球竞争力突出。

十五五启航，算力为王！握紧美利云，布局大唐发电、金风科技，拥抱10年超级红利，财富翻倍不是梦！