ST 京蓝（ 000711 ），原名京蓝科技，当前是重整转型 + 半导体靶材注入预期 + 财务造假后遗症的高风险、高博弈标的；2026 年一季报归母净利转正，但扣非仍亏、净资产极低、立案未结，摘帽尚早、炒作属性强。 [淘股吧]

一、基础信息
全称：京蓝科技股份有限公司
代码 / 简称：000711 / ST 京蓝（2023 年起 * ST，2025 年叠加 ST）
成立 / 上市：1993 年成立，1997 年深交所上市
主业：原环保工程（土壤修复、水利），现转型半导体靶材（鑫联科技）+ 环保双主业
实控人：无（原实控人郭文芳失联，重整后无明确实控人）
市值（2026-04-30）：145.28 亿元，股价4.92 元

二、被 ST / 风险警示原因（双重戴帽）
1.2023 年 * ST（退市风险）：2022 年末净资产 - 5.05 亿元（为负），连续三年扣非亏损，持续经营能力存疑。
2.2025 年 ST（其他风险）：因2020 年财务造假（虚增营收 1.63 亿、利润 5770 万）被证监会立案处罚，叠加实施 ST。
历史问题：2021 年巨亏 13.59 亿、2022 年亏 7.49 亿、2024 年亏 1.1 亿、2025 年亏 2.11 亿，连续五年大额亏损。

三、2025-2026 核心财务（重整 + 转型关键期）
1. 2025 年报（戴帽后）
营收：4.75 亿元（+25.76%，达标 ＞ 3 亿）
归母净利：-2.11 亿元（仍亏，净资产0.22 元 / 股，濒临转正）
扣非净利：-2.09 亿元（主业未改善）
资产负债率：50.4%（重整后债务重组，压力缓解）
2. 2026 一季报（拐点信号）
营收：1.37 亿元（+8.61%）
归母净利：930.04 万元（同比扭亏），主要靠重整收益 + 政府补助
扣非净利：-2029.21 万元（主业仍亏，半导体靶材未放量）
经营现金流：-7443.11 万元（回款差，资金链仍紧）

四、核心逻辑：重整 + 半导体靶材注入（鑫联科技）
1. 重整进展（2024-2025 完成）
债务重组：豁免大额债务、债转股，净资产由负转正（0.22 元 / 股），解除资不抵债风险。
引入投资人：重整方注入资金，同时绑定鑫联科技（半导体靶材），开启转型。
2. 鑫联科技（核心炒作点）
业务：半导体高纯铟靶材、锡靶材，用于晶圆制造、封装测试，国产替代赛道。
注入预期：2025 年签署收购协议，2026 年有望完成资产过户并并表，成为新主业。
业绩承诺：鑫联科技承诺 2026-2028 年净利不低于1.5 亿、2 亿、2.5 亿，若达标将大幅改善业绩。

五、核心风险（极高）
1.财务造假后遗症：证监会立案未结，处罚落地前无法摘帽；投资者索赔诉讼持续，或有巨额赔偿。
2.主业弱 + 转型不确定：环保业务萎缩，半导体靶材注入进度及业绩兑现存疑，承诺能否达标未知。
3.净资产薄 + 持续亏损：净资产仅 0.22 元 / 股，若 2026 年再亏将再度转负，触发退市风险。
4.无实控人 + 股权分散：重整后无强力实控人，治理结构不稳定，资本运作易生变数。

六、关键时间线
2020 年：财务造假，虚增营收 1.63 亿。
2021 年：巨亏 13.59 亿，商誉暴雷。
2022 年：净资产 - 5.05 亿，资不抵债。
2023-05：被实施 * ST（净资产负 + 连续亏损）。
2024-2025：完成重整，债务重组，净资产转正。
2025-07：因财务造假被立案，叠加 ST。
2026-04：一季报归母净利扭亏，股价大涨。
2026-12：鑫联科技注入 + 2026 年报（决定摘帽与转型成败）。