2026伯克希尔股东大会落幕，也是巴菲特与阿贝尔完成权力交接后的首次测试。看完全程，为大家总结了大会要点：

1. 资本配置：一季度末，伯克希尔现金达到创纪录3970亿美元。阿贝尔明确表示不会为了部署资本而妥协于次优机会。在没有对企业未来5-10年前景和潜在风险形成深刻理解前，选择保持绝对的耐心。巴菲特在场外采访中暗示：当前市场估值偏高，他在等待“别人都不接电话的时候”才会大规模进场。

2. 投资组合：明确以苹果、美国运通、穆迪和可口可乐为四大基石的组合。强调未排除当下的科技股，关键在于能否看懂业务模式与风险，且估值合理。以苹果为例，看重的是它作为消费品的不可替代性，而非单纯科技属性。伯克希尔在五大商社的大规模持股是组合的另一支柱。另外和东京海上控股的合作也意味着未来在国际市场会采取更积极的战略绑定模式。

3. 组织架构：延续去中心化，但强化问责与底线思维。阿贝尔强调，赋予子公司自主权的同时伴随着巨大的责任。如果出现表现不佳、糟糕的决策等，总部会果断介入，甚至考虑剥离相关业务。

4. 对AI的态度：不认为AI能在短期内替代人类在定价和投资决策上的判断。 阿贝尔强调不会为了AI而做AI，而是关注如何利用AI优化现有旧工业资产的运营成本和效率。同时，伯克希尔捕捉到了AI算力背后的卖水人逻辑——数据中心建设带来的巨大电力需求，正成为旗下公用事业公司的新增长点。

最后还有个有意思的问题，谁是阿贝尔的芒格？阿贝尔说他不会寻找单一的查理，而是依托伯克希尔丰出色的董事会成员、阿吉特等高管，以及数十位子公司的优秀CEO。

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