今天周六，五一假期的第二天，没有开盘。

投资思考

在2020年之前，A股里想赚快钱，最猛的路子就是打板，这也是超短线的最优解。看哪个票冲涨停，手快有、手慢无。不用懂什么基本面，懂情绪、敢上车就行。因为那时候大家下单都靠手动，你网速快一点、眼疾手快一点，就能抢到别人前面。那叫拼手速。

现在不一样。AI跟量化这帮机器人进场，人家是光速下单，你手指头还没碰到屏幕，单子早就排了几千手。打板几乎做不起来了，游资都会被割，别说散户了。

那怎么办？转去做逻辑派，拿个中线。对于中线来说，AI降低了个股逻辑挖掘的门槛。以前要翻几十份研报、公告、看好几个财经网站，才能找到的预期差和机会，现在直接提问就能快速定位，AI能帮你更快整合信息，挖掘中线逻辑。

别想着天天抓涨停，那真是青春饭。量化利用AI跟你拼速度，咱们可以换个思路，用AI帮我们挖掘逻辑。

深度研究

VR正在经历一场寒冬，而AR眼镜（特别是AI加持的）正在成为新的风暴中心。

全球VR头显在2025年总销量只有497万台，同比下滑了34%。而苹果Vision Pro的情况更惨，这款原本被寄予厚望的设备，去年销量同比暴跌了约78%，最后一个季度的出货量，甚至只剩区区4.5万台。苹果自己都大幅削减了超过95%的广告营销预算，还直接叫停了新款Vision Pro的研发。

AR眼镜市场却完全是另一番景象。2025年，全球AR智能眼镜出货量同比大增了98%，创下历史新高。到了下半年，增长更是迅猛，达到了148%，其中应用了最新技术的光波导AR眼镜，出货量同比激增超过6倍。在国内，AR眼镜销量也首次反超了VR头显。一个典型的例子是Meta与雷朋合作的AI眼镜，它的月活跃用户在2025年第一季度就同比增长了4倍多。

VR的核心是创造一个与世隔绝的数字世界，带你进入游戏或电影，实现深度沉浸。这就注定了大家用VR的场景很受限，主要是重度游戏。而且VR头显本身也相对笨重，日常长时间佩戴不方便。

AR/AI眼镜则完全不同，它是在现实世界的基础上叠加信息，把数字内容无缝融入你的日常生活。这正是现在流行的AI眼镜的价值所在。它们的功能也变得非常实用，比如第一视角拍摄、智能翻译、路况导航、AI语音助手等，这些功能在日常生活中高频且刚需。AI眼镜普遍更轻便，它带起来更像一个普通眼镜，不仅降低了使用门槛，也让它的场景从固定延伸到移动，变成了一个随时在线的个人助理。

总结起来就是，VR的颓势在于价格高、使用场景受限、内容生态建设缓慢；而AR/AI眼镜的增长，则源于它更低的消费门槛、更日常的使用场景，以及搭上了AI这趟技术快车。

目前做的好的终端：

Meta凭借与雷朋的合作，拿下了绝对的一哥地位，2025年出货量高达740万台，占全球总销量的85.2%，断层式领先。而全球前五中剩余的多强席位，被中国品牌集体包揽，展现出极强的集群效应。它们分别是小米、Rokid、雷鸟创新和X REAL 。

看懂核心产业环节：

智能眼镜的产业链上游是关键。光波导、微显示屏、专用芯片、感知传感器是核心，眼镜零部件、电池等相对次要。芯片和光学模组加起来，大概占整机成本的七成以上。其中，光波导作为最主要的光学方案，在整机硬件成本里的占比能达到17%到20%。

受益公司：水晶光电。壁垒极高，在反射光波导上建立了核心技术攻坚和工艺制程，年初已完成量产试制线搭建，同时也在布局衍射波导和体全息路线。地位关键，AR光学已被明确为公司的第二成长曲线，正在力推开下一代计算平台的光学方案。下游依赖度高，光波导是目前最主流成像方案，终端厂商几乎绕不开。公司正在与北美大客户在反射波导上积极合作。

声明：文中涉及的个股，仅为复盘使用，不构成投资建议。
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