2026年1至4月复盘，A股市场经历了一场大开大合的“N”型走势：

年初在政策预期下冲高后遭遇监管降温，3月受外部冲击深度回调，4月则在业绩与产业趋势共振下迎来强劲反转，创业板指与科创50指数双双创出新高。

以下是各阶段的核心脉络：

第一阶段：1月“慢牛”预期下的震荡与分化

开年市场延续了去年的乐观情绪，但在月中迎来转折。监管层为抑制过度投机，于1月19日起提高了融资保证金比例，并疑似通过减持ETF为市场降温。

该阶段呈现出显著的结构性特征：

1. 风格分化：以中证1000为代表的中小盘股明显跑赢大盘蓝筹。

2. 主线活跃：有色金属、化工等顺周期板块率先走强。

3. 估值合理：截至1月23日，万得全A市盈率为23.5倍，仍处中性水平。

第二阶段：2月“涨价”主线下交投升温

春节后资金回流，市场活跃度显著提升，沪深两市成交额频超2.2万亿元。涨价成为贯穿全月的核心逻辑：

1. 化工与有色领跑：受益于供需改善和价格攀升，化工及有色金属板块表现抢眼。钨概念股章源钨业月度大涨78%，化工股国际复材涨超60%。

2. 算力概念崛起：跨界布局算力的豫能控股受资金追捧，月度涨幅高达115%。

第三阶段：3月地缘风险下的深度回调

进入3月，外部黑天鹅事件打断反弹节奏。美伊地缘冲突升温压制全球风险偏好，叠加季末资金面紧张，市场转为防御。

1. 指数重挫：沪指全月下跌超6%，一度失守3900点关口，前期热门板块（煤炭、化工、半导体）遭遇重创。

2. 避险为上：资金大幅流向银行、食品饮料等防御性板块，市场情绪陷入冰点。

第四阶段：4月科技领涨的强劲反转

进入4月，随着一季报窗口开启，市场预期全面扭转，主要指数走出了强劲的修复行情：

1. 指数新高：科创50月度大涨超25%，创业板指大涨超15%，两大指数均刷新近十年或历史新高。

2. 业绩驱动：全A一季度归母净利润同比增长6.54%，科创板更是大增209.03%，为行情提供了坚实的基本面支撑。

3. 双主线爆发：

① AI算力：受益于业绩兑现和产业趋势，寒武纪一季度净利润大增185%，股价重夺“股王”宝座。

② 锂电新能源：排产预期向好叠加业绩改善，宁德时代等龙头股价创下历史新高。

一季度业绩全景扫描

这轮结构性行情背后，是清晰的业绩分化。根据2026年一季报数据：

1. 整体回暖：全A归母净利润同比增速达6.54%，非金融企业增速更是达到11.7%，显示企业端复苏显著。

2. 行业冷热不均：业绩增速前三的行业为计算机（+100.6%）、有色金属（+90.6%）、电子（+73.7%），而农林牧渔、钢铁、汽车等行业则出现明显下滑。

后市展望：五月关注什么？

随着4月财报风险出清，市场情绪回暖，目前机构对5月行情普遍偏乐观，主要关注三大方向：

1. AI产业链：业绩兑现的高景气领域（如半导体、算力）。

2. 涨价资源品：供需格局改善的有色金属、基础化工等。

3. 出口优势：全球竞争力强的电力设备、军工等。