上周，我做出了一个重要的调仓决定：在松芝股份公布2026年一季报前两天，我清仓了它，转而重仓买入了格林美和浙富控股。我的逻辑很清晰：预判格林美将从能源金属涨价中受益，业绩向好；而铜、铝价格的持续走高，将挤压松芝股份的利润空间。

这个判断，对了一半，也错了一半。

格林美一季报确实亮眼，营收净利双增，毛利率大幅提升4个多点，完美弥补了印尼镍矿事故的影响。然而，市场却认为其净利润增长“不及预期”，股价在次日应声下跌。巧合的是，我清仓的松芝股份，走势竟与格林美同步下跌。这让我意识到，市场情绪的节奏有时难以捉摸，但产业的逻辑却坚如磐石。于是，我果断从格林美撤出三分之一仓位，重新回到了松芝股份的怀抱。

我的回归，并非意气用事，而是基于更深层的确定性。

确定性一：原材料成本的拐点已现。 我仔细审视了沪铜和沪铝的月K线图，两者在2026年第一季度均冲至阶段性高点，甚至一度突破了布林带的上轨。从技术规律和产业周期来看，第二季度进入下降通道是大概率事件。我国铝产能过剩，释放速度极快，铝价或将面临超跌。同时，国家正加快西藏海拔5000米以上高品位铜矿的智能化开采，这将从根本上化解铜的产销缺口。随着“十五五”循环经济的推进，以铜为首的金属供过于求的局面将成定局。这意味着，松芝股份一季度的业绩很可能已是成本压力下的“业绩底”，下半年将迎来利润的快速修复与释放。

确定性二：下游需求的浪潮正盛。 中国新能源汽车在全球的销量激增，对传统燃油车的替代趋势已成燎原之势。中东的局势、全球环保的压力，都在加速这一进程。随着炎热夏季的来临，作为热管理领域的领军企业，松芝股份的移动空调产品将迎来销售旺季。从2025年年报和2026年一季报的订单情况看，其销量增长已是明牌。尽管原材料价格在一季度带来了负面影响，但饱满的订单和强大的交付能力，将确保其业绩在下行成本周期中实现高速增长。

确定性三：技术形态与价值回归的共振。 从技术面看，松芝股份的周线已走出突破形态，多头排列清晰；月线级别的上升趋势更是稳健。日线图上，股价在探底后已趋于稳定，随时可能重拾升势。更令人期待的是其“10转4派2元”的高分红方案。以公司目前的增长态势，走出填权行情是水到渠成之事。

去年，松芝股份的业绩增幅超过80%。在今年新能源市场依旧高歌猛进的环境下，即使面临短暂的成本压力，全年保持20%以上的增长，也是一个合理且保守的估计。特别是其对公交、客运汽车等领域较强的议价能力，为业绩提供了额外保障。

拥有松芝股份，就是拥有一份在产业变革浪潮中，看得见、摸得着的确定性增长。所以，我没有理由不回来，重新买入，坚定持有。
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