赣锋锂业
+5.85%
业绩
公司发布2025年财报及26Q1业绩预告。2025年司实现营业收入230.8亿元，同比+22.1%；归母净利润16.1亿元，同比扭亏为盈。单季度来看，公司25年四季度实现营业收入84.6亿元，同比＋69.8%，环比＋35.3%，归母净利润15.9亿元。26年一季度公司预计实现归母净利16~21亿元，同比扭亏为盈。
锂资源产能加速，电池业务顺利扩展
公司加速推进四川、青海、江西、内蒙古等重点锂盐与金属锂项目建设与产能释放，报告期内，四川赣锋年产5万吨锂盐项目于上半年完成生产线调试，产能逐步释放，碳酸理产能满负荷生产；青海赣锋一期年产1000吨金属锂项目处于试生产阶段，生产线爬坡至最优状态；公司电池级硫化锂产线逐步释放产能。海外方面，公司推进阿根廷盐湖项目产能爬坡与技术优化，形成矿石提锂、盐湖提锂、回收提锂的多元协同的产能体系，以高效产能匹配下游新能源需求。公司计划于2030 年或之前形成总计年产不低于60万吨的锂产品设计产能。
依托公司上游锂资源供应及全产业链优势，公司的锂电池业务已覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品。目前，公司锂电池业务已分别在东莞、宁波、苏州、新余、惠州、重庆等地设立生产基地。
投资建议
我们预计2026-2028年公司归母净利润为84.73、127.98、122.67亿元，2026-2028年对应PE 分别为21、14、15倍，维持"买入"评级。
风险提示
公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。
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