这家伙把内裤套头上了...
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这是白宫记者年会枪手的《宣言》：
“大家好！
所以我今天可能让很多人吃了一惊。首先，请允许我向所有我辜负了信任的人道歉。
我向我的父母道歉，因为我说我要去参加一个“面试”，却没有说明那是“通缉榜”（Most Wanted）。
我向我的同事和学生道歉，因为我说自己有个人紧急情况（等你们看到这段话时，我很可能确实需要去急诊，但很难说这不是自我造成的结果）。
我向所有曾与我同乘交通工具的人、处理过我行李的工作人员，以及酒店里所有并非目标却仅仅因为靠近我而被我置于危险之中的人道歉。
我向所有在此之前遭受虐待和/或被杀害的人道歉，向那些在我有机会尝试之前就已经遭受痛苦的人道歉，也向未来可能因我成功或失败而继续受苦的人道歉。
我不指望被原谅，但如果我能看到任何其他能让我走到这一步的方式，我都会选择它。再次，致以我诚挚的歉意。
接下来说明我为什么要这样做：
我是美利坚合众国的一名公民。
我的代表所做的一切都代表着我。
我不再愿意允许一个恋童癖、强奸犯和叛徒用他的罪行来玷污我的双手。
（坦白说，其实很久以前我就不愿意了，只是这是我第一次真正有机会对此采取行动。）
在讨论这些时，我也会说明我预计的“交战规则”（格式可能很糟糕，但我不是军人，将就一下）：
政府官员（不包括帕特尔先生）：他们是目标，按级别从高到低优先排序。
特勤局：只有在必要时才作为目标，并且尽可能非致命地使其失去行动能力（也就是说，我希望他们穿着防弹衣，因为霰弹枪打在躯干会对没有防护的人造成严重伤害）。
酒店安保：尽量不作为目标（除非他们向我开枪）。
国会警察：同酒店安保。
国民警卫队：同酒店安保。
酒店员工：完全不是目标。
宾客：完全不是目标。
为了尽量减少伤亡，我还会使用霰弹而不是独头弹（对墙体穿透更小）。
如果绝对有必要，我仍然会穿过这里的大多数人去接近目标（基于“多数人是自愿来参加一个恋童癖、强奸犯和叛徒的演讲，因此具有共谋责任”这一前提），但我真的希望事情不要发展到那一步。”
——————
我个人认为，这家伙的宣言其实就是在给自己的暴行洗白。他故意列出那些条条框框的交战规则，又假装跟无辜路人道歉，无非是想立一个“我很理智、我只杀该杀的人”的人设，好让自己看起来跟那些无脑滥杀的疯子不一样。
他最鸡贼的地方在于，把自己杀人说成是“为了不让自己变脏”，好像他动手是为了某种高尚的道德责任。说白了，这就是把私刑包装成了爱国，硬生生把一场血腥的恐怖袭击，演变成了一场自我感动的“英雄殉道”戏码。
照他这个歪理，以后啥坏事都能披上“正义”的皮。谁要是开始用这种“我要为信仰献身”的口气说话，那就最好远离这种人。
大家要记住，爱国是内裤，每个人都应该穿着，但是如果有人把内裤掏出来戴在头上，要么脑子有问题，要么别有用心。
——————
1，江波龙：一季度净利润38.62亿元 同比扭亏为盈。
这份业绩用超预期来形容不为过，机构的预测最乐观的数据是28亿，简单的解读下这份业绩的含金量。
第一，从亏钱到暴赚，最直观的冲击在于数据的剧烈反差。
同比看（跟去年比）： 去年同期公司还在亏损 1.52亿元，今年一季度直接净赚 38.62亿元。这不仅叫“扭亏为盈”，简直是“逆天改命”。
环比看（跟上个季度比）： 这是一个非常恐怖的数据。2025年第四季度它赚了7.1亿，结果到了2026年第一季度直接翻了 4.4倍（环比增长443.41%）。这说明公司的赚钱能力在短短三个月内发生了质的飞跃。
第二，赚钱效率：每天净赚4000多万
一季度通常只有90天左右。38.62亿元 ÷ 90天 ≈ 4291万元/天
这意味着，在过去的三个月里，江波龙每天一睁眼，净落袋的纯利润就超过 4000万元。
第三，为什么突然这么赚？
根据公告和市场情况，主要有三个原因：
赶上了“AI 淘金热”： 现在全球都在搞人工智能（AI），AI 需要大量的“大脑”（算力芯片），同时也需要巨大的“记忆体”（存储芯片）。江波龙就是卖“记忆体”的。AI 需求爆发，导致存储芯片供不应求，价格大涨，公司顺势起飞。
手里有货，心中不慌： 在芯片涨价前，江波龙很有远见地跟上游原厂（生产晶圆的大厂）签了长约（LTA），锁定了货源和价格。现在市场上芯片缺货涨价，它手里却握着大量低成本、稳定的货源，这中间的利润空间就被极大地拉大了。
产品卖得贵了也卖得好了： 以前可能主要卖普通存储，现在高利润的高端产品（如用于汽车、穿戴设备的存储）开始大规模出货，进入了北美巨头和知名车企的供应链，产品附加值更高。
重点来了，江波龙是存储周期行业，还是有技术含量的行业？前者只是清库存的一锤子买卖，后者才是实打实的受益AI。
如果只看它一季度赚了38亿，你可能会觉得它只是运气好，赶上了存储芯片涨价的“风口”，是个倒买倒卖的“中间商”。但实际上，江波龙之所以能吃到这波红利，核心在于它早就“换了芯”——从传统的组装厂进化成了具备底层研发能力的半导体企业。
通俗点说，它不再只是“买面粉做面包”的 baker，而是已经进化到能“改良小麦种子”和“设计烤箱”的农业科学家。
以下是它“技术含量”的具体体现：
A，掌握了存储器的“大脑”：自研主控芯片
这是存储产品技术含量最高的部分。存储器不仅仅是存数据的“仓库”，还需要一个“管理员”来指挥数据怎么存、怎么读、怎么纠错。这个“管理员”就是主控芯片。
江波龙现在已经具备了自研主控芯片的能力。截至2025年三季度，其自研主控芯片部署量已突破 1亿颗。它的 UFS 4.1 主控芯片（WM7400）性能非常强悍，读写速度能达到 4350MB/s，这属于目前市场上的顶尖水平。
有了自研主控，它就能根据自己的需求定制产品，而不是被动接受上游原厂的标准品。这让它能做出功耗更低、速度更快的产品，专门适配 AI 手机、智能汽车等高端设备。
B，搞定了“卡脖子”的制造环节：高端封测
以前江波龙设计好产品，得找别人代工封装测试。但现在它通过收购（如苏州元成、巴西 Zilia），把封装测试这一环也抓在了自己手里。
现在的 AI 穿戴设备（如智能眼镜）要求存储器极薄、极小。江波龙发布的 ePOP5x 产品，厚度最薄只有 0.52mm，这就像是在米粒上盖楼，需要极高的封装工艺。
它推出了 mSSD（微型固态硬盘），能在保持高性能的同时，把体积大幅缩小，这直接解决了 AI PC 和超薄笔记本“没地方塞硬盘”的痛点。
C，商业模式的进化：从“搬运工”到“技术合伙人”
江波龙现在推行一种叫 TCM（技术合约制造） 和 PTM（产品技术制造） 的模式。
这是什么意思？ 以前它是求着原厂（如三星、海力士）买晶圆，现在因为它有技术（自研主控+封测能力），它能反过来帮原厂解决技术问题，甚至帮大客户（如车企、互联网巨头）做深度定制。
这意味着它不再是简单的“低买高卖”，而是靠技术服务赚钱。比如它已经直接向北美自动驾驶巨头、北美智能穿戴巨头供货，这些客户对稳定性的要求极高，没有真技术根本进不去。
D，研发投入不是“虚”的
2024年它的研发投入高达 9.1亿元，研发人员超过1100人，手握超过 600项 境内外专利。
可以说，江波龙的这次业绩爆发，表面看是“周期红利”（存储涨价），实则是“技术变现”。
如果是没有技术含量的组装厂，在涨价周期里只能赚个辛苦的加工费。但江波龙因为掌握了主控设计和先进封测，能拿出别人做不出来的高端产品（如车规级UFS、超薄ePOP），所以它才能在AI爆发的当下，把利润做到最大化。
2，利通电子：一季度净利润同比增长821% 算力业务增加。
大家可能会好奇，为什么收入只增长了40%左右，利润却增长了8倍多？
根据公告，这主要归功于算力业务增加。从前这个利通电子原本是做液晶电视金属结构件等传统生意的。现在，它切入了“算力”这个热门赛道（可能是算力租赁或相关服务）。
传统的制造业通常利润比较薄，而算力业务属于高附加值的新兴产业。这意味着公司不仅生意做大了，而且生意变得更赚钱了。
有数据显示，仅算力经销业务就贡献了约2.72亿元的利润，这几乎覆盖了公司整个季度的净利润，说明新业务已经成为了绝对的盈利主力。
即便对比刚刚过去的2025年年底，利通电子在这个季度的利润也环比增长了约 253%。这说明公司的业绩不仅仅是“比去年好”，而是正处于一个加速爆发的阶段。
这份业绩表明，利通电子的业务转型（切入算力赛道）已经取得了立竿见影的效果。对于投资者或关注者来说，这是一个非常积极的信号，意味着公司已经从传统的制造业逻辑，切换到了高增长的算力逻辑上。
那么利通电子的核心竞争力是什么？它的核心竞争力在于拿货能力（英伟达合作伙伴） + 系统集成与服务能力，而不是在于它发明了某种新的芯片或散热黑科技。对于投资者而言，它的价值在于“把算力生意做成的能力”，而非硬科技创新。
最大的风险是，如果未来中美摩擦，英伟达的货能不能继续供应？这里就要打个问号。
这个问题不单单是利通电子的问题，而是悬在所有算力概念股头上的一把达摩克利斯之剑。
3，阳光电源：第一季度净利润同比下降40%。
简单的概括就是：生意规模缩水，加上汇率波动带来的意外损失，参考新易盛，最终导致赚到手里的钱大幅减少。
虽然净利润同比下滑了40%，但这背后有非常具体的短期原因，并非业务全面崩盘。
利润下滑的幅度远大于收入下滑，主要有两个直接原因：
第一，汇率波动损失
阳光电源是一家全球化公司，超过60%的收入来自海外。这个季度，由于汇率的剧烈变动，公司产生了巨额的汇兑损失。
这直接导致公司的财务费用暴增了654%，凭空蒸发了大量利润。这就像你辛苦做生意赚了钱，但因为外汇兑换比例变了，换回人民币时突然发现少了一大笔，属于非经营性的“意外破财”。
这个算不得什么，像中际旭创、新易盛这些公司都存在这个情况。
第二，生意规模的收缩
卖出去的东西少了，收入自然就少了。与收入挂钩的税金等成本虽然也相应减少，但收入下降本身就会对利润总额产生影响。
当然，也有好消息，其实和上个季度比，变好了： 如果和2025年第四季度比，今年一季度的净利润实际上是环比增长了45%。这说明最困难的时期可能已经过去，业务正在回暖。
财报显示，公司的预付款项比年初大增了201%。这通常意味着公司正在积极采购原材料，为后续大规模生产和交付做准备，预示着二季度的出货节奏有望加快。
公司收到的出口退税大幅增加，这从侧面反映出海外订单在持续落地，全球化业务的基本盘依然稳固。
短期看是利空，长期看问题不大，净利润的大幅下滑，主要是由汇率波动这个短期、不可控因素和销售规模收缩共同导致的。但考虑到环比已在改善，且公司正在积极备货、储能等新业务目标雄心勃勃，这次业绩下滑更像是一次阶段性调整，而非长期趋势的逆转。
4，天通股份：第一季度净利润亏损4184万元 同比转亏。
这份业绩很有意思，营收大涨反而亏钱？？我仔细看了下财务报表，主要问题出在公司为光伏行业提供设备的业务上，具体有两个直接原因：
第一，光伏行业不景气，设备卖不动
天通股份的一个重要业务是给光伏厂商卖生产设备。但现在光伏行业本身需求疲软，厂商们都在缩减开支，不愿意买新设备。这直接导致公司的核心装备板块收入受影响，这是利润下滑的根本原因。
第二，客户回款慢，被迫认亏
即便以前卖了设备，现在客户（光伏厂商）自己也日子不好过，付钱变得很慢。根据财务规则，天通股份必须为这些可能收不回来的欠款提前计提“坏账准备”。这笔钱虽然还没真的损失，但在账面上必须算作当期亏损，这直接吞噬了大量利润。
当然，还有财务报表里面还有一些小利好和不确定风险。
A，财报显示，公司股东总户数在一个季度内减少了13.52%，而户均持股市值大幅增加。这通常意味着散户在离场，而筹码正在向更集中的机构或大户手中转移，这被市场解读为一种积极的信号。
B，潜在风险：募投项目延期
公司备受关注的“大尺寸射频压电晶圆项目”（涉及铌酸锂晶体等热门概念）的建设期已延期至2029年12月。这表明公司在前沿领域的布局进展不及预期，短期内难以形成新的增长点，存在不确定性。
总体来说，光伏这个行业....那是王小二过年，一年不如一年呐。可以偶尔炒炒概念，但是长期而言还是很艰难。
这个行业和养猪很像，都遵循着经典的“蛛网理论”或“猪周期”逻辑，呈现出循环往复的周期性波动：
都是价格上涨 → 企业盈利 → 疯狂扩产 → 供大于求 → 价格下跌 → 企业亏损 → 产能出清 → 供不应求 → 价格再次上涨……
但根本区别在于，猪肉行业更像一场存量博弈，核心是“熬”，把其它小企业熬死了，大企业就能通吃。
而光伏行业则是一场“增量竞赛”，核心是“新”。猪肉行业的未来取决于产能的出清速度，而光伏行业的未来则掌握在技术创新的手中。因此，理论上光伏行业的周期不会像猪周期那样漫长和绝望。
5，天赐材料：第一季度净利润同比增长1006% 锂离子电池材料单价及销量上升所致。
这份业绩，可以用一句话概括：行业春天来了，作为家里有矿的龙头老大，它不仅卖得多、卖得贵，而且成本还比别人低，赚得盆满钵满。从短期看，公司正处于盈利能力的巅峰；长期看，能否在价格回落和技术迭代中继续保持领先，将是下一个考验。
通俗的话，未来不一定能保持这样的高增长了。
6，源杰科技：第一季度净利润同比增长1153% 数据中心领域CW光源产品销售额实现增长。
这份业绩也是超预期，或者说炸裂，从几个视角解读下：
第一，公司不仅赚的钱是去年的10倍多，而且单季度的利润就快赶上去年全年的总和了。
第二，搭上AI算力快车，需求爆棚。在全球都在疯狂建设AI数据中心，这需要大量的高速光模块来传输数据。
它的产品（CW光源）正是这些光模块里的核心“心脏”。整个行业都在抢着要它的产品，尤其是用于800G/1.6T高速光模块的70mW大功率芯片，已经实现大批量出货。订单多到做不过来，直接推动了销售额的暴增。
第三，稀缺性，源杰科技卖的CW光源芯片技术门槛极高，能做出来的公司不多，属于人无我有的稀缺品。因为稀缺，所以议价能力强，产品毛利率非常高。
财报显示，公司一季度的销售毛利率高达77.81%，而去年同期只有44.64%。这意味着，每卖100块钱的产品，成本不到23块，剩下的77块多都是毛利。卖得又多又贵，利润自然就爆炸式增长。
那么，这么完美无缺，有没有什么隐患呢？其实也有：
A，以当前股价计算，其市盈率（PE）已超过600倍（638），远高于行业平均水平。这意味着市场已经把未来几年的高增长预期都提前“透支”了，一旦业绩增速放缓，股价可能面临巨大压力。
B，光芯片赛道前景广阔，必然会吸引大量竞争者涌入。技术迭代速度极快，源杰科技能否持续保持技术领先，守住高毛利的“护城河”，是未来最大的考验。
通俗，CPO（光电共封装）等新技术的出现，可能会改变现有光模块的形态和对芯片的需求，这对公司来说既是机遇也是挑战。
还有一个诅咒，就是超过茅台股价的股，都没几个好下场...所以源杰科技推出了高送转，把价格打下去。
不过说句大实话，638倍的PE才是最大的隐患...要知道中际旭创才88，英伟达才42...
——————
就这些，下次不点评这么多业绩了，太累了，脑细胞都死了不少。
诸位，晚安！
“大家好！
所以我今天可能让很多人吃了一惊。首先，请允许我向所有我辜负了信任的人道歉。
我向我的父母道歉，因为我说我要去参加一个“面试”，却没有说明那是“通缉榜”（Most Wanted）。
我向我的同事和学生道歉，因为我说自己有个人紧急情况（等你们看到这段话时，我很可能确实需要去急诊，但很难说这不是自我造成的结果）。
我向所有曾与我同乘交通工具的人、处理过我行李的工作人员，以及酒店里所有并非目标却仅仅因为靠近我而被我置于危险之中的人道歉。
我向所有在此之前遭受虐待和/或被杀害的人道歉，向那些在我有机会尝试之前就已经遭受痛苦的人道歉，也向未来可能因我成功或失败而继续受苦的人道歉。
我不指望被原谅，但如果我能看到任何其他能让我走到这一步的方式，我都会选择它。再次，致以我诚挚的歉意。
接下来说明我为什么要这样做：
我是美利坚合众国的一名公民。
我的代表所做的一切都代表着我。
我不再愿意允许一个恋童癖、强奸犯和叛徒用他的罪行来玷污我的双手。
（坦白说，其实很久以前我就不愿意了，只是这是我第一次真正有机会对此采取行动。）
在讨论这些时，我也会说明我预计的“交战规则”（格式可能很糟糕，但我不是军人，将就一下）：
政府官员（不包括帕特尔先生）：他们是目标，按级别从高到低优先排序。
特勤局：只有在必要时才作为目标，并且尽可能非致命地使其失去行动能力（也就是说，我希望他们穿着防弹衣，因为霰弹枪打在躯干会对没有防护的人造成严重伤害）。
酒店安保：尽量不作为目标（除非他们向我开枪）。
国会警察：同酒店安保。
国民警卫队：同酒店安保。
酒店员工：完全不是目标。
宾客：完全不是目标。
为了尽量减少伤亡，我还会使用霰弹而不是独头弹（对墙体穿透更小）。
如果绝对有必要，我仍然会穿过这里的大多数人去接近目标（基于“多数人是自愿来参加一个恋童癖、强奸犯和叛徒的演讲，因此具有共谋责任”这一前提），但我真的希望事情不要发展到那一步。”
——————
我个人认为，这家伙的宣言其实就是在给自己的暴行洗白。他故意列出那些条条框框的交战规则，又假装跟无辜路人道歉，无非是想立一个“我很理智、我只杀该杀的人”的人设，好让自己看起来跟那些无脑滥杀的疯子不一样。
他最鸡贼的地方在于，把自己杀人说成是“为了不让自己变脏”，好像他动手是为了某种高尚的道德责任。说白了，这就是把私刑包装成了爱国，硬生生把一场血腥的恐怖袭击，演变成了一场自我感动的“英雄殉道”戏码。
照他这个歪理，以后啥坏事都能披上“正义”的皮。谁要是开始用这种“我要为信仰献身”的口气说话，那就最好远离这种人。
大家要记住，爱国是内裤，每个人都应该穿着，但是如果有人把内裤掏出来戴在头上，要么脑子有问题，要么别有用心。
——————
1，江波龙：一季度净利润38.62亿元 同比扭亏为盈。
这份业绩用超预期来形容不为过，机构的预测最乐观的数据是28亿，简单的解读下这份业绩的含金量。
第一，从亏钱到暴赚，最直观的冲击在于数据的剧烈反差。
同比看（跟去年比）： 去年同期公司还在亏损 1.52亿元，今年一季度直接净赚 38.62亿元。这不仅叫“扭亏为盈”，简直是“逆天改命”。
环比看（跟上个季度比）： 这是一个非常恐怖的数据。2025年第四季度它赚了7.1亿，结果到了2026年第一季度直接翻了 4.4倍（环比增长443.41%）。这说明公司的赚钱能力在短短三个月内发生了质的飞跃。
第二，赚钱效率：每天净赚4000多万
一季度通常只有90天左右。38.62亿元 ÷ 90天 ≈ 4291万元/天
这意味着，在过去的三个月里，江波龙每天一睁眼，净落袋的纯利润就超过 4000万元。
第三，为什么突然这么赚？
根据公告和市场情况，主要有三个原因：
赶上了“AI 淘金热”： 现在全球都在搞人工智能（AI），AI 需要大量的“大脑”（算力芯片），同时也需要巨大的“记忆体”（存储芯片）。江波龙就是卖“记忆体”的。AI 需求爆发，导致存储芯片供不应求，价格大涨，公司顺势起飞。
手里有货，心中不慌： 在芯片涨价前，江波龙很有远见地跟上游原厂（生产晶圆的大厂）签了长约（LTA），锁定了货源和价格。现在市场上芯片缺货涨价，它手里却握着大量低成本、稳定的货源，这中间的利润空间就被极大地拉大了。
产品卖得贵了也卖得好了： 以前可能主要卖普通存储，现在高利润的高端产品（如用于汽车、穿戴设备的存储）开始大规模出货，进入了北美巨头和知名车企的供应链，产品附加值更高。
重点来了，江波龙是存储周期行业，还是有技术含量的行业？前者只是清库存的一锤子买卖，后者才是实打实的受益AI。
如果只看它一季度赚了38亿，你可能会觉得它只是运气好，赶上了存储芯片涨价的“风口”，是个倒买倒卖的“中间商”。但实际上，江波龙之所以能吃到这波红利，核心在于它早就“换了芯”——从传统的组装厂进化成了具备底层研发能力的半导体企业。
通俗点说，它不再只是“买面粉做面包”的 baker，而是已经进化到能“改良小麦种子”和“设计烤箱”的农业科学家。
以下是它“技术含量”的具体体现：
A，掌握了存储器的“大脑”：自研主控芯片
这是存储产品技术含量最高的部分。存储器不仅仅是存数据的“仓库”，还需要一个“管理员”来指挥数据怎么存、怎么读、怎么纠错。这个“管理员”就是主控芯片。
江波龙现在已经具备了自研主控芯片的能力。截至2025年三季度，其自研主控芯片部署量已突破 1亿颗。它的 UFS 4.1 主控芯片（WM7400）性能非常强悍，读写速度能达到 4350MB/s，这属于目前市场上的顶尖水平。
有了自研主控，它就能根据自己的需求定制产品，而不是被动接受上游原厂的标准品。这让它能做出功耗更低、速度更快的产品，专门适配 AI 手机、智能汽车等高端设备。
B，搞定了“卡脖子”的制造环节：高端封测
以前江波龙设计好产品，得找别人代工封装测试。但现在它通过收购（如苏州元成、巴西 Zilia），把封装测试这一环也抓在了自己手里。
现在的 AI 穿戴设备（如智能眼镜）要求存储器极薄、极小。江波龙发布的 ePOP5x 产品，厚度最薄只有 0.52mm，这就像是在米粒上盖楼，需要极高的封装工艺。
它推出了 mSSD（微型固态硬盘），能在保持高性能的同时，把体积大幅缩小，这直接解决了 AI PC 和超薄笔记本“没地方塞硬盘”的痛点。
C，商业模式的进化：从“搬运工”到“技术合伙人”
江波龙现在推行一种叫 TCM（技术合约制造） 和 PTM（产品技术制造） 的模式。
这是什么意思？ 以前它是求着原厂（如三星、海力士）买晶圆，现在因为它有技术（自研主控+封测能力），它能反过来帮原厂解决技术问题，甚至帮大客户（如车企、互联网巨头）做深度定制。
这意味着它不再是简单的“低买高卖”，而是靠技术服务赚钱。比如它已经直接向北美自动驾驶巨头、北美智能穿戴巨头供货，这些客户对稳定性的要求极高，没有真技术根本进不去。
D，研发投入不是“虚”的
2024年它的研发投入高达 9.1亿元，研发人员超过1100人，手握超过 600项 境内外专利。
可以说，江波龙的这次业绩爆发，表面看是“周期红利”（存储涨价），实则是“技术变现”。
如果是没有技术含量的组装厂，在涨价周期里只能赚个辛苦的加工费。但江波龙因为掌握了主控设计和先进封测，能拿出别人做不出来的高端产品（如车规级UFS、超薄ePOP），所以它才能在AI爆发的当下，把利润做到最大化。
2，利通电子：一季度净利润同比增长821% 算力业务增加。
大家可能会好奇，为什么收入只增长了40%左右，利润却增长了8倍多？
根据公告，这主要归功于算力业务增加。从前这个利通电子原本是做液晶电视金属结构件等传统生意的。现在，它切入了“算力”这个热门赛道（可能是算力租赁或相关服务）。
传统的制造业通常利润比较薄，而算力业务属于高附加值的新兴产业。这意味着公司不仅生意做大了，而且生意变得更赚钱了。
有数据显示，仅算力经销业务就贡献了约2.72亿元的利润，这几乎覆盖了公司整个季度的净利润，说明新业务已经成为了绝对的盈利主力。
即便对比刚刚过去的2025年年底，利通电子在这个季度的利润也环比增长了约 253%。这说明公司的业绩不仅仅是“比去年好”，而是正处于一个加速爆发的阶段。
这份业绩表明，利通电子的业务转型（切入算力赛道）已经取得了立竿见影的效果。对于投资者或关注者来说，这是一个非常积极的信号，意味着公司已经从传统的制造业逻辑，切换到了高增长的算力逻辑上。
那么利通电子的核心竞争力是什么？它的核心竞争力在于拿货能力（英伟达合作伙伴） + 系统集成与服务能力，而不是在于它发明了某种新的芯片或散热黑科技。对于投资者而言，它的价值在于“把算力生意做成的能力”，而非硬科技创新。
最大的风险是，如果未来中美摩擦，英伟达的货能不能继续供应？这里就要打个问号。
这个问题不单单是利通电子的问题，而是悬在所有算力概念股头上的一把达摩克利斯之剑。
3，阳光电源：第一季度净利润同比下降40%。
简单的概括就是：生意规模缩水，加上汇率波动带来的意外损失，参考新易盛，最终导致赚到手里的钱大幅减少。
虽然净利润同比下滑了40%，但这背后有非常具体的短期原因，并非业务全面崩盘。
利润下滑的幅度远大于收入下滑，主要有两个直接原因：
第一，汇率波动损失
阳光电源是一家全球化公司，超过60%的收入来自海外。这个季度，由于汇率的剧烈变动，公司产生了巨额的汇兑损失。
这直接导致公司的财务费用暴增了654%，凭空蒸发了大量利润。这就像你辛苦做生意赚了钱，但因为外汇兑换比例变了，换回人民币时突然发现少了一大笔，属于非经营性的“意外破财”。
这个算不得什么，像中际旭创、新易盛这些公司都存在这个情况。
第二，生意规模的收缩
卖出去的东西少了，收入自然就少了。与收入挂钩的税金等成本虽然也相应减少，但收入下降本身就会对利润总额产生影响。
当然，也有好消息，其实和上个季度比，变好了： 如果和2025年第四季度比，今年一季度的净利润实际上是环比增长了45%。这说明最困难的时期可能已经过去，业务正在回暖。
财报显示，公司的预付款项比年初大增了201%。这通常意味着公司正在积极采购原材料，为后续大规模生产和交付做准备，预示着二季度的出货节奏有望加快。
公司收到的出口退税大幅增加，这从侧面反映出海外订单在持续落地，全球化业务的基本盘依然稳固。
短期看是利空，长期看问题不大，净利润的大幅下滑，主要是由汇率波动这个短期、不可控因素和销售规模收缩共同导致的。但考虑到环比已在改善，且公司正在积极备货、储能等新业务目标雄心勃勃，这次业绩下滑更像是一次阶段性调整，而非长期趋势的逆转。
4，天通股份：第一季度净利润亏损4184万元 同比转亏。
这份业绩很有意思，营收大涨反而亏钱？？我仔细看了下财务报表，主要问题出在公司为光伏行业提供设备的业务上，具体有两个直接原因：
第一，光伏行业不景气，设备卖不动
天通股份的一个重要业务是给光伏厂商卖生产设备。但现在光伏行业本身需求疲软，厂商们都在缩减开支，不愿意买新设备。这直接导致公司的核心装备板块收入受影响，这是利润下滑的根本原因。
第二，客户回款慢，被迫认亏
即便以前卖了设备，现在客户（光伏厂商）自己也日子不好过，付钱变得很慢。根据财务规则，天通股份必须为这些可能收不回来的欠款提前计提“坏账准备”。这笔钱虽然还没真的损失，但在账面上必须算作当期亏损，这直接吞噬了大量利润。
当然，还有财务报表里面还有一些小利好和不确定风险。
A，财报显示，公司股东总户数在一个季度内减少了13.52%，而户均持股市值大幅增加。这通常意味着散户在离场，而筹码正在向更集中的机构或大户手中转移，这被市场解读为一种积极的信号。
B，潜在风险：募投项目延期
公司备受关注的“大尺寸射频压电晶圆项目”（涉及铌酸锂晶体等热门概念）的建设期已延期至2029年12月。这表明公司在前沿领域的布局进展不及预期，短期内难以形成新的增长点，存在不确定性。
总体来说，光伏这个行业....那是王小二过年，一年不如一年呐。可以偶尔炒炒概念，但是长期而言还是很艰难。
这个行业和养猪很像，都遵循着经典的“蛛网理论”或“猪周期”逻辑，呈现出循环往复的周期性波动：
都是价格上涨 → 企业盈利 → 疯狂扩产 → 供大于求 → 价格下跌 → 企业亏损 → 产能出清 → 供不应求 → 价格再次上涨……
但根本区别在于，猪肉行业更像一场存量博弈，核心是“熬”，把其它小企业熬死了，大企业就能通吃。
而光伏行业则是一场“增量竞赛”，核心是“新”。猪肉行业的未来取决于产能的出清速度，而光伏行业的未来则掌握在技术创新的手中。因此，理论上光伏行业的周期不会像猪周期那样漫长和绝望。
5，天赐材料：第一季度净利润同比增长1006% 锂离子电池材料单价及销量上升所致。
这份业绩，可以用一句话概括：行业春天来了，作为家里有矿的龙头老大，它不仅卖得多、卖得贵，而且成本还比别人低，赚得盆满钵满。从短期看，公司正处于盈利能力的巅峰；长期看，能否在价格回落和技术迭代中继续保持领先，将是下一个考验。
通俗的话，未来不一定能保持这样的高增长了。
6，源杰科技：第一季度净利润同比增长1153% 数据中心领域CW光源产品销售额实现增长。
这份业绩也是超预期，或者说炸裂，从几个视角解读下：
第一，公司不仅赚的钱是去年的10倍多，而且单季度的利润就快赶上去年全年的总和了。
第二，搭上AI算力快车，需求爆棚。在全球都在疯狂建设AI数据中心，这需要大量的高速光模块来传输数据。
它的产品（CW光源）正是这些光模块里的核心“心脏”。整个行业都在抢着要它的产品，尤其是用于800G/1.6T高速光模块的70mW大功率芯片，已经实现大批量出货。订单多到做不过来，直接推动了销售额的暴增。
第三，稀缺性，源杰科技卖的CW光源芯片技术门槛极高，能做出来的公司不多，属于人无我有的稀缺品。因为稀缺，所以议价能力强，产品毛利率非常高。
财报显示，公司一季度的销售毛利率高达77.81%，而去年同期只有44.64%。这意味着，每卖100块钱的产品，成本不到23块，剩下的77块多都是毛利。卖得又多又贵，利润自然就爆炸式增长。
那么，这么完美无缺，有没有什么隐患呢？其实也有：
A，以当前股价计算，其市盈率（PE）已超过600倍（638），远高于行业平均水平。这意味着市场已经把未来几年的高增长预期都提前“透支”了，一旦业绩增速放缓，股价可能面临巨大压力。
B，光芯片赛道前景广阔，必然会吸引大量竞争者涌入。技术迭代速度极快，源杰科技能否持续保持技术领先，守住高毛利的“护城河”，是未来最大的考验。
通俗，CPO（光电共封装）等新技术的出现，可能会改变现有光模块的形态和对芯片的需求，这对公司来说既是机遇也是挑战。
还有一个诅咒，就是超过茅台股价的股，都没几个好下场...所以源杰科技推出了高送转，把价格打下去。
不过说句大实话，638倍的PE才是最大的隐患...要知道中际旭创才88，英伟达才42...
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就这些，下次不点评这么多业绩了，太累了，脑细胞都死了不少。
诸位，晚安！
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