明天大A开盘了。

周五美股那边，英伟达涨4.32%，快要新高。存储的闪迪和光通信的Lemantun涨5%左右。英特尔涨23.6%创新高。

消息挖掘

亨通光电

一季度营收涨34%，净利润直接暴增98.53%。

第一，AI数据中心，光纤价格疯狂上涨，排产都排到明年，不愁卖。第二股海风靠的是海洋能源。之前签下的那么多海底电缆大单，一季度集中交付了不少。第三股是全球攻略。南美中东的客户追着付款，一季度海外销量增速跑赢了国内，全球化在提升。

AI数据中心里上万个GPU卡算参数，需要海量光纤一对一跑数据。消耗量是传统数据中心的5倍以上。但扩产最核心的光纤预制棒存在技术瓶颈。在这个行业壁垒极高，建厂房搞设备就得两年起步。那些没能掌握光棒工艺的中小厂商，早在上一轮行业寒冬里倒掉了。所以现在的头部厂商根本不担心产能过剩，客户不仅全款预付，还得排队喊爹。

中天科技

一季度成绩单来了，净利润逼近10个亿，同比暴增46%。营收也涨了34%。

中天科技自己内部的人都说，现在光纤一天一个价，涨得很厉害。典型的万卡GPU集群，光是服务器内部互联，就得用数万芯公里的光纤，量和价一起飞，利润想不上去都难。另外，他们手里储备的海洋系列订单堆到了120多亿，这些同样是高毛利的大货。

其他像储能和铜产品这种配角，也是稳稳地在发育。光通信、海缆、储能、铜产品全线都开花了，整体的协同增长效应很好。

东财

一季报营收超50亿，赚了37亿多，同比净增38%。

股市有多火，看它就知道。全A股一季度日均成交额飙升到2.6万亿，同比暴增近70%，新股民新开了1200多万户。即使你不会炒股只想买基金，它们的基金平台的新发权益基金份额暴增75%，这边代销收入也同比涨了31%。

我发现这一季度，唯独东财自营操盘的买卖不太灵光，收益降了14%。但这反而让主营业务的成色更高，74%的超高净利率相当牛。

最后给大家解释个词。MAU就是月活跃用户数，是衡量App到底有多火爆的核心指标。公募费改，说白了降低基金的交易费，这给东财这种代销巨头带来利润压力。而ETF是指数基金，跟着大盘走。主动权益基金靠基金经理选股，不确定性更大。这次资金明显更爱后者，一口气净申购了近1400亿份，牛市里大家希望基金经理去博更高收益。

深度研究

1、薄膜铌酸锂（3.2T光模块）

最近光模块有个新故事，叫薄膜铌酸锂。听着绕口，其实就是下一代3.2T光信号的调制材料。

现在的AI数据中心都用400G、800G、1.6T的光模块，没有意外的话下一步就是3.2T。

当光模块做到3.2T的时候，每一条通道的速率就要求达到400G。传统材料到这里基本就到天花板了。这时候，薄膜铌酸锂的优势就出来了。它带宽更大，省电，信号失真小。

有机构测算过，到2031年，光是3.2T光模块带动的薄膜铌酸锂调制器市场空间就接近30亿元，年复合增长率高达271%。

除了市场规模，上游供应链正在加速启动。华泰证券非常看好这个材料，甚至直接把它跟磷化铟材料并列，列为3.2T时代的核心导入方案。

再看产业链的布局。

上游做晶体的。福晶科技，客户是Lumentum这些国际大厂，卡位很稳。天通股份能做8英寸晶圆，技术没错，但公司说铌酸锂晶圆项目还在建设中，产能和销量都不大。

中游，最直接的是光库科技，它做调制器，国内最纯，已经批量出货给中际旭创、华为、英特尔。等于最可能吃到3.2T的第一口肉。还有一个隐藏玩家安孚科技。它投了一家叫易缆微的公司，专做硅光加铌酸锂的混合方案，已经在给头部客户送样了。

下游做光模块的，新易盛、华工科技、光迅科技也都在布局。华工科技甚至3.2T产品已经开始接单了。

2、DeepSeek

DeepSeek在24日悄悄发了V4系列，两个版本。

Pro是性能怪兽，Flash是省钱能手。它们都支持100万字的超长上下文，还很便宜。Flash输入只要一分钱左右，输出两分钱。长上下文为啥能这么便宜？他们改了技术方案，计算量和显存占用都砍掉了九成。

最厉害的是写代码能力，比国外某个热门模型还顺手，第三方评测也给了开源模型第一名。

更关键的是国产芯片。华为昇腾和寒武纪当天就完成了适配，代码直接开源。原先是基于英伟达的生态开发的，现在是国产化，这个很重要。

声明：文中涉及的个股，仅为复盘使用，不构成投资建议。
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