今日计划 光格科技
[淘股吧]
公司概况：技术平台型而非单一产品驱动企业光格科技是国内在新一代光纤传感网络、AIoT资产运维系统、具身机器人与人工智能领域的专精特新"小巨人"企业，总部位于苏州工业园区，于2023年7月在科创板上市。
公司核心技术和产品底层是分布式光纤传感器，而非传统离散传感器。其单套光纤感知系统能同时满足温度、振动、应变等多场景监测需求，综合成本更低，尤其适合电力管廊、海底电缆、长距离管线等线性资产场景。基于底层技术，公司已形成标准化产品矩阵——电力设施资产监控运维管理系统、海缆资产监控运维管理系统、综合管廊资产监控运维管理系统、港口交通资产监控运维管理系统等系列产品。
客户资源高度集中且优质，包括国家电网、南方电网、华能集团、国家电力投资集团、大唐集团、国家能源集团等，是公司稳定的基本面背书，也构成估值溢价的一部分。
财务表现：营收爬坡与利润亏损并行2025年公司实现营收2.16亿元，同比增长18.10%，归母净利润亏损6491万元，较2024年小幅减亏3.93%；扣非归母净利润亏损7408万元，较2024年反而扩大2.46%。2024年作为上市后首份年度财报，营收同比骤降四成至1.83亿元，归母净利润亏损6757万元，同比暴降244%。
逐季数据更能揭示变化趋势：

期间营收同比变化归母净利润关键变化2025年一季度2639万元+202.25%-1374.6万元基数效应下的极高增速开局
2025年上半年8738万元+71.44%-3137.75万元延续高增，亏损与收入同步扩大
2025年前三季度1.27亿元+42.98%-4461.42万元增速逐季放缓，亏损继续累积
2025年全年2.16亿元+18.10%-6491万元与上年亏损基本持平，四季度恢复性增长
从2024年营收骤降四成到2025年恢复并实现双位数增长，是当前财务面上最积极的信号。但核心矛盾同样清晰：2025年全年营收在各季度间处于扩张状态，但年度利润依然亏损，且扣非净利润甚至同比扩大近2.5%。这种"增收不增利"的困境，归根结底可归结为三个结构性原因：
规模扩张中的成本前置效应：新产品线研发持续投入、新兴市场渠道铺设、港口交通等新领域拓展，均需要前期投入，这类经营杠杆在初期必然拉低当期利润
信用减值损失的持续侵蚀：公司部分应收账款账龄延长，相应计提信用减值损失增加。在政府及地方财政压力增大的背景下，回款周期拉长、坏账计提增厚的模式短期内难以逆转，持续挤压账面利润
非经常性因素的直接拖累：在递延所得税资产处理方式上，公司仅确认租赁税会差异，不再确认其他可抵扣暂时性差异，导致所得税费用对当期利润形成更直接的拖累
资产结构：募资弹药充足，处扩张前期2025年末，每股净资产14.22元，总资产12.5亿元，归属股东的所有者权益9.39亿元。2023年上市首发募资净额约7.3亿元，至今现金储备仍处较充裕状态。资产负债率处于低位，有息负债极少。
经营效率方面，2025年前三季度每股经营现金流为-0.39元，投资活动现金净流入近1794万元，筹资活动现金净流出2195万元。公司仍处在"投入换收入"阶段，经营造血能力不足，需持续依赖募资资金予以支撑。
业务亮点：具身智能与AI巡检卡位战略公司业务结构分层次演进：
核心基本盘：电力电网资产监控运维管理系统，目前仍是收入主体，客户网络稳固
新成长业务：港口交通资产监控运维管理系统持续有订单落地，皮带运输机监测系统已覆盖港口、矿山等场景，落地40多个项目
最前沿布局：光格科技向具身智能（四足巡检机器人）延伸，将AI视觉、先进传感集成于机器狗载体，与原有光纤传感网络形成"固定巡检+移动巡检"的完整方案