中京电子：六大核心赛道共振，业绩与估值双升
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公司深度卡位 6G、CPO、PCB、商业航天、储能、人形机器人五大高景气赛道，叠加政策东风与产能释放，业绩拐点已现，成长空间全面打开。6G通信：前瞻布局"空天地海"一体化通信， 6G通信将实现地面蜂窝通信与卫星通信、无人机通信、海洋通信等空天地海一体化覆盖，对PCB提出高频、高速、高可靠的全新要求。卫星通信高频板、毫米波频段PCB成为关键技术瓶颈。
公司明确提出聚焦"通天地海"通信机板，依托珠海区位优势，发展高端通信设备用PCB，已开展卫星通信高频板研发，并在6G前瞻领域进行技术储备，参股银华新材，共建国产封装基板生态，减少对进口材料的依赖，从材料端保障6G高频通信PCB的国产化供应。珠海富山基地作为 6G 高端产品核心产能载体，重点扩产高频高速板，30 层高多层板（HLC）、14-18 层任意阶 HDI 实现稳定量产，良率达 92%，为 6G 商用落地筑牢产能基础。
CPO：算力基建核心供应商，AI 浪潮下量价齐升，2026年4月1日，英伟达宣布向美满电子投资20亿美元加码硅光子技术，台积电旗下硅光整合平台 COUP E预计年内量产，CPO产业化进程显著加速。
公司珠海中京已突破25G到400G光模块关键技术瓶颈，具备Core加Core高速混压、四面或三面包金（手指引线最大50μm）、分段金手指（手指分段间距最小100μm）、镍钯金（Bonding Pad最小70μm）等生产能力，实现各类型光模块产品的交付并通过客户端认证。400G光模块PCB已批量供货，800G积极导入客户，1.6T光模块PCB研发领先，技术迭代与产品布局节奏清晰，400G/800G光模块PCB批量供货华为、新易盛等头部光模块厂商，深度嵌入AI算力产业链。
商业航天：空天一体布局，卫星通信放量在即，商业航天已成为国家战略性新兴产业，低轨卫星互联网星座建设进入高速发展期。2026年4月2日，天兵科技天龙三号运载火箭首飞，其近地轨道运载能力对标SpaceX猎鹰9号，标志着中国商业航天进入新阶段，产业链相关企业迎来系统性机遇。
公司聚焦低轨卫星通信领域，研发高频高速任意阶 HDI、高多层 HLC 等高端 PCB，适配卫星载荷、地面站及互联网终端，具备抗辐射、高可靠、轻量化特性，通过权威航天客户认证。已切入国内低轨星座项目供应链，实现小批量量产，同步配合海南文昌 “卫星超级工厂”（年产 1000 颗卫星）需求，成为核心 PCB 供应商。随着卫星互联网加速建设，公司卫星 PCB 业务营收占比 2026 年有望突破 15%，叠加低空经济（无人机、飞行汽车）PCB 配套需求，打开长期增长空间。低轨卫星对PCB的高频性能、耐辐射、轻量化等方面均有严苛要求，技术壁垒较高。公司产品已通过商业航天领域应用认证，随着"千帆星座"等国内低轨卫星计划加速推进，该业务有望从概念导入逐步转化为实质性订单放量。
储能：FPC模组深度切入，打造第二增长曲线，全球储能市场高速扩张，电池管理系统（BMS）对FPC（柔性电路板）的需求持续攀升。FPCA作为电池Pack过程中的关键零部件之一，承担电流传输、信号收集及能源管理功能，属于电池重要的安全件。
公司2019 年率先布局新能源 FPC（柔性电路板组件），产品用于储能 BMS（电池管理系统），实现电流传输、信号采集、安全监控核心功能，直接 / 间接配套比亚迪、欣旺达、小鹏、理想等头部车企及储能企业。珠海富山工业园建设动力与储能电池 FPC 模组项目，一期达产后新增年产能 300 万条，叠加格力集团 2 亿元增资赋能，产能加速释放，有效解决订单供不应求瓶颈。
人形机器人：柔性电路核心供应商，前沿赛道卡位领先，人形机器人被视作继智能手机、智能汽车之后的下一代智能终端，产业链正在从0到1的导入阶段加速演进。PCB作为先导性与基础性元器件，智能终端（含各类机器人）是其核心应用领域之一。
公司柔性电路板（FPC）、刚柔结合板（R-F）等产品可应用于机器人领域，目前已具备相应技术储备和交付能力，FPC 产品适配人形机器人核心部件 —— 仿生关节驱动、触觉传感器、主控模块、视觉系统，解决机器人复杂动态布线难题，具备轻薄、可弯曲、高可靠特性。 模组送样特斯拉 Optimus 人形机器人，参与优必选、达闼等国内头部企业原型研发，通过汇川技术、埃斯顿间接供货工业机器人，已形成小批量订单。
政策东风 + 产能释放，业绩与估值双升可期。
国家从制造强国、集成电路、数字经济、绿色低碳等维度出台系列政策，为PCB行业构建了全方位支持体系。政策以高端化、智能化、绿色化为导向，严控低端产能扩张，鼓励高频高速、HDI、IC载板等高端产品研发与国产化，同时强化环保与智能制造标准。此外，国家发改委等部门明确2026年继续实施集成电路企业税收优惠政策，符合条件的PCB企业可享受进口环节增值税分期纳税等优惠。
深圳市工信局近日印发《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026—2028年）》，明确提出依托深圳全球PCB制造核心基地优势，重点发展AI服务器用多层高阶高速板、刚挠结合板、挠性板、先进封装基板、6阶及以上超高阶HDI板、ABF载板等高端产品。珠海市也出台《珠海市推动智能终端产业发展行动方案》，面向AI服务器和智能终端的高速传输需求，重点发展高频高速PCB产品，支持企业发展多层板与软硬结合板，开展PTFE、PPE、LCP等高频基材应用。
公司总部位于惠州仲恺高新区，珠海富山工厂位于珠海市核心产业园区，处于两大政策高地的辐射范围。公司在高阶HDI、高多层板、FPC、IC载板等高端产品线的布局与国家及地方政策方向高度契合，有望在国产替代浪潮中持续受益。
泰国基地建设提速，计划募集资金总额不超过7亿元，主要用于泰国智能工厂项目（一期）建设及产线升级改造。深交所已于2026年2月12日正式受理该申请，公司于3月26日完成审核问询函回复及募集说明书修订并对外披露。泰国基地建成后将进一步拓展海外产能布局，提升全球交付能力和抗风险能力。国产替代逻辑强化，高端PCB/IC载板长期被日、韩、台垄断，国内缺口巨大。中京电子是国内少数能够实现全品类刚柔PCB+IC载板生产的厂商，深度绑定AI服务器、新能源汽车、存储芯片三大国产替代主线。公司在高阶HDI、AI服务器PCB、汽车电子PCB等领域持续推进国产替代，已进入英伟达、AMD等头部客户供应链；在半导体IC载板方面，BT基材已批量供货，ABF增层膜送样，获国家大基金二期专项支持。
6G前瞻布局、CPO光模块技术领先、商业航天低轨卫星认证、储能FPC模组专项募资、人形机器人小批量导入——六大热门赛道叠加，公司成为市场稀缺的"全赛道卡位"标的。2025年成功扭亏为盈，经营拐点确立；珠海工厂高端产能持续释放，规模效应与产品结构优化双轮驱动，2026年有望实现更大幅度盈利改善，国家及地方层面密集出台支持高端PCB、AI服务器产业链的政策，公司在产品布局上与政策方向高度契合，国产替代浪潮下持续受益。
公司明确提出聚焦"通天地海"通信机板，依托珠海区位优势，发展高端通信设备用PCB，已开展卫星通信高频板研发，并在6G前瞻领域进行技术储备，参股银华新材，共建国产封装基板生态，减少对进口材料的依赖，从材料端保障6G高频通信PCB的国产化供应。珠海富山基地作为 6G 高端产品核心产能载体，重点扩产高频高速板，30 层高多层板（HLC）、14-18 层任意阶 HDI 实现稳定量产，良率达 92%，为 6G 商用落地筑牢产能基础。
CPO：算力基建核心供应商，AI 浪潮下量价齐升，2026年4月1日，英伟达宣布向美满电子投资20亿美元加码硅光子技术，台积电旗下硅光整合平台 COUP E预计年内量产，CPO产业化进程显著加速。
公司珠海中京已突破25G到400G光模块关键技术瓶颈，具备Core加Core高速混压、四面或三面包金（手指引线最大50μm）、分段金手指（手指分段间距最小100μm）、镍钯金（Bonding Pad最小70μm）等生产能力，实现各类型光模块产品的交付并通过客户端认证。400G光模块PCB已批量供货，800G积极导入客户，1.6T光模块PCB研发领先，技术迭代与产品布局节奏清晰，400G/800G光模块PCB批量供货华为、新易盛等头部光模块厂商，深度嵌入AI算力产业链。
商业航天：空天一体布局，卫星通信放量在即，商业航天已成为国家战略性新兴产业，低轨卫星互联网星座建设进入高速发展期。2026年4月2日，天兵科技天龙三号运载火箭首飞，其近地轨道运载能力对标SpaceX猎鹰9号，标志着中国商业航天进入新阶段，产业链相关企业迎来系统性机遇。
公司聚焦低轨卫星通信领域，研发高频高速任意阶 HDI、高多层 HLC 等高端 PCB，适配卫星载荷、地面站及互联网终端，具备抗辐射、高可靠、轻量化特性，通过权威航天客户认证。已切入国内低轨星座项目供应链，实现小批量量产，同步配合海南文昌 “卫星超级工厂”（年产 1000 颗卫星）需求，成为核心 PCB 供应商。随着卫星互联网加速建设，公司卫星 PCB 业务营收占比 2026 年有望突破 15%，叠加低空经济（无人机、飞行汽车）PCB 配套需求，打开长期增长空间。低轨卫星对PCB的高频性能、耐辐射、轻量化等方面均有严苛要求，技术壁垒较高。公司产品已通过商业航天领域应用认证，随着"千帆星座"等国内低轨卫星计划加速推进，该业务有望从概念导入逐步转化为实质性订单放量。
储能：FPC模组深度切入，打造第二增长曲线，全球储能市场高速扩张，电池管理系统（BMS）对FPC（柔性电路板）的需求持续攀升。FPCA作为电池Pack过程中的关键零部件之一，承担电流传输、信号收集及能源管理功能，属于电池重要的安全件。
公司2019 年率先布局新能源 FPC（柔性电路板组件），产品用于储能 BMS（电池管理系统），实现电流传输、信号采集、安全监控核心功能，直接 / 间接配套比亚迪、欣旺达、小鹏、理想等头部车企及储能企业。珠海富山工业园建设动力与储能电池 FPC 模组项目，一期达产后新增年产能 300 万条，叠加格力集团 2 亿元增资赋能，产能加速释放，有效解决订单供不应求瓶颈。
人形机器人：柔性电路核心供应商，前沿赛道卡位领先，人形机器人被视作继智能手机、智能汽车之后的下一代智能终端，产业链正在从0到1的导入阶段加速演进。PCB作为先导性与基础性元器件，智能终端（含各类机器人）是其核心应用领域之一。
公司柔性电路板（FPC）、刚柔结合板（R-F）等产品可应用于机器人领域，目前已具备相应技术储备和交付能力，FPC 产品适配人形机器人核心部件 —— 仿生关节驱动、触觉传感器、主控模块、视觉系统，解决机器人复杂动态布线难题，具备轻薄、可弯曲、高可靠特性。 模组送样特斯拉 Optimus 人形机器人，参与优必选、达闼等国内头部企业原型研发，通过汇川技术、埃斯顿间接供货工业机器人，已形成小批量订单。
政策东风 + 产能释放，业绩与估值双升可期。
国家从制造强国、集成电路、数字经济、绿色低碳等维度出台系列政策，为PCB行业构建了全方位支持体系。政策以高端化、智能化、绿色化为导向，严控低端产能扩张，鼓励高频高速、HDI、IC载板等高端产品研发与国产化，同时强化环保与智能制造标准。此外，国家发改委等部门明确2026年继续实施集成电路企业税收优惠政策，符合条件的PCB企业可享受进口环节增值税分期纳税等优惠。
深圳市工信局近日印发《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026—2028年）》，明确提出依托深圳全球PCB制造核心基地优势，重点发展AI服务器用多层高阶高速板、刚挠结合板、挠性板、先进封装基板、6阶及以上超高阶HDI板、ABF载板等高端产品。珠海市也出台《珠海市推动智能终端产业发展行动方案》，面向AI服务器和智能终端的高速传输需求，重点发展高频高速PCB产品，支持企业发展多层板与软硬结合板，开展PTFE、PPE、LCP等高频基材应用。
公司总部位于惠州仲恺高新区，珠海富山工厂位于珠海市核心产业园区，处于两大政策高地的辐射范围。公司在高阶HDI、高多层板、FPC、IC载板等高端产品线的布局与国家及地方政策方向高度契合，有望在国产替代浪潮中持续受益。
泰国基地建设提速，计划募集资金总额不超过7亿元，主要用于泰国智能工厂项目（一期）建设及产线升级改造。深交所已于2026年2月12日正式受理该申请，公司于3月26日完成审核问询函回复及募集说明书修订并对外披露。泰国基地建成后将进一步拓展海外产能布局，提升全球交付能力和抗风险能力。国产替代逻辑强化，高端PCB/IC载板长期被日、韩、台垄断，国内缺口巨大。中京电子是国内少数能够实现全品类刚柔PCB+IC载板生产的厂商，深度绑定AI服务器、新能源汽车、存储芯片三大国产替代主线。公司在高阶HDI、AI服务器PCB、汽车电子PCB等领域持续推进国产替代，已进入英伟达、AMD等头部客户供应链；在半导体IC载板方面，BT基材已批量供货，ABF增层膜送样，获国家大基金二期专项支持。
6G前瞻布局、CPO光模块技术领先、商业航天低轨卫星认证、储能FPC模组专项募资、人形机器人小批量导入——六大热门赛道叠加，公司成为市场稀缺的"全赛道卡位"标的。2025年成功扭亏为盈，经营拐点确立；珠海工厂高端产能持续释放，规模效应与产品结构优化双轮驱动，2026年有望实现更大幅度盈利改善，国家及地方层面密集出台支持高端PCB、AI服务器产业链的政策，公司在产品布局上与政策方向高度契合，国产替代浪潮下持续受益。
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