【天风汽车】缺什么买什么系列之红外&航改燃
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【天风汽车】缺什么买什么系列之红外 航改燃 $航发动力(sh600893)$ $睿创微纳(sh688002)$
✅航改燃-【航发动力】
1、前期市场担心海外厂商扩产的影响，从GE财报看，海外缺口在持续扩大 燃机价格涨幅明显，坚定看好储备产能充裕 产品矩阵扩产的航改燃龙头。
2、目前公司燃机在手订单超70亿，北美/东南亚/南美等均有客户突破，累计意向订单近3GW。产能方面，公司目前核心机产能接近4GW，参考海外 FTAI 航改燃报价10元/W，#公司收入体量有望超250亿元、利润弹性超50亿。
3、产品方面，除了现有的7/15/25MW核心机，公司在加速推进长江系列核心机改50/80MW燃气轮机，产品/产能进一步扩张。
#预计主业1250亿+航改燃1500亿+商飞1200亿=3950亿目标市值、当前位置看2x空间。
✅红外-【睿创微纳】
1、高德红外Q1利润同比+338%，毛利率63%，同环比均提升近10pct，核心是红外高景气度驱动的涨价弹性。而睿创作为率先量产8微米、大面阵的红外龙头，有望充分收益。
2、电网改造需求高景气度，国内十五五4万亿电网改造投资（同比+40%）+海外ai驱动的电网改造加速，红外设备人手一个+节点型在线监测需求爆发，预计工业场景需求（收入占比45%）有望保持50%+复合增速。
3、微波业务加速落地，3月底公司中标星网地面终端，#目前激光通信红外APT模组、TR组件均进入小批量供货阶段。公司是极少数地面+星上全面布局的企业，#单星ASP近500W、潜在利润弹性近60亿。
预计26年利润18亿+，yoy+63%，考虑到主业高景气度 商业航天弹性，对标高德红外给50xPE，# 目标市值900亿+、当前50%空间。
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欢迎交流：孙潇雅/谢坤
✅航改燃-【航发动力】
1、前期市场担心海外厂商扩产的影响，从GE财报看，海外缺口在持续扩大 燃机价格涨幅明显，坚定看好储备产能充裕 产品矩阵扩产的航改燃龙头。
2、目前公司燃机在手订单超70亿，北美/东南亚/南美等均有客户突破，累计意向订单近3GW。产能方面，公司目前核心机产能接近4GW，参考海外 FTAI 航改燃报价10元/W，#公司收入体量有望超250亿元、利润弹性超50亿。
3、产品方面，除了现有的7/15/25MW核心机，公司在加速推进长江系列核心机改50/80MW燃气轮机，产品/产能进一步扩张。
#预计主业1250亿+航改燃1500亿+商飞1200亿=3950亿目标市值、当前位置看2x空间。
✅红外-【睿创微纳】
1、高德红外Q1利润同比+338%，毛利率63%，同环比均提升近10pct，核心是红外高景气度驱动的涨价弹性。而睿创作为率先量产8微米、大面阵的红外龙头，有望充分收益。
2、电网改造需求高景气度，国内十五五4万亿电网改造投资（同比+40%）+海外ai驱动的电网改造加速，红外设备人手一个+节点型在线监测需求爆发，预计工业场景需求（收入占比45%）有望保持50%+复合增速。
3、微波业务加速落地，3月底公司中标星网地面终端，#目前激光通信红外APT模组、TR组件均进入小批量供货阶段。公司是极少数地面+星上全面布局的企业，#单星ASP近500W、潜在利润弹性近60亿。
预计26年利润18亿+，yoy+63%，考虑到主业高景气度 商业航天弹性，对标高德红外给50xPE，# 目标市值900亿+、当前50%空间。
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