今日市场

今天市场普涨，沪指继续反弹，创业板涨幅领先。两市成交2.56万亿，比昨天放量1500亿。科技活跃，AI仍是主线，准确来说，是抱团。短线情绪全看AI脸色。

早盘指数低开后震荡回升，CPO、光纤概念集体爆发，算力租赁也表现活跃。午后科技股继续抱团新高，其他板块几乎没啥动静。

今日平均股价涨0.5%，市场是AI的独角戏，资金在AI里越抱越紧，账户能不能红，就看你相不相信光了。当前科技的位置不低，短线要警惕抱团松动的风险，一旦资金兑现，可能会集体补跌。

行情解读

AI是绝对主线，资金扎堆到极致。光模块方向，中际旭创离万亿市值一步之遥，新易盛涨超7%破6000亿，东山精密缩量涨停续创新高，天孚通信业绩不及预期也被资金拉起来修复。

算力租赁反复活跃，协创数据20cm涨停、宏景科技涨超15%，都创了历史新高。磷化铟因为光模块向800G/1.6T升级，需求年复合增长85%，云南锗业4天3板。

商业航天分化拉升，核心是神剑股份和西部材料，这两个继续新高。资金都在AI里抱团，其他板块没人理，结构性分化到离谱。

早上猪肉和电池板块还异动拉了一波，天邦食品、传艺科技、鼎胜新材涨停，结果都被爆头了。

独家数据*第一张是基础数据
*第二张反映人气和热点的变化
*第三张反映了市场周期，至关重要
*表格提供了5个连续交易日的数据
*红色标注代表“好”；绿色标注代表“差”

消息挖掘

苹果

苹果突然宣布，库克辞去CEO位置，特纳斯9月1日接任CEO。特纳斯是谁？他干了25年硬件，从Mac芯片到iPhone都有他。

管理学经典《基业长青》里讲过一个比喻。“报时人”就像广场上喊时间的人，他不在大家就乱了。“造钟人”是造一座大钟，钟建好了，不管他在不在，大家都能自己看时间。

先看乔布斯。1997年他回归时，苹果快破产了。他靠极致的产品力，做iMac、iPhone、iPad，一次次拯救公司。这是典型的报时人，关键时刻喊出正确时间。但他也是造钟人，他打造了“产品第一”的价值观和设计文化，让苹果有了一台能持续运转的钟。乔布斯两样都干过。

库克呢？他表面像个报时人，可他真正厉害的是造了一座商业钟，全球供应链精密得像机器，离了他照样转。

他2011年接班乔布斯，那时苹果市值才约3500亿美元。到今年宣布卸任时，市值已突破4万亿美元。营收也从2011财年的1080亿美元涨到4160亿美元以上。他还拓展了Apple Watch、AirPods等新产品线。库克靠供应链管理和资本运作，把苹果打造成了一台近乎完美的现金机器。

段永平的评价最精准：我曾经一直认为乔布斯是个报时人，后来突然悟到他同时也是非常好的造钟人。库克其实是乔布斯最伟大的发明（发现）之一。

现在轮到特纳斯了。他既不是产品天才，也不是供应链大师。他是个工程师，他要造的可能是AI工程，把AI技术硬塞进硬件里，靠做东西本身赢回来。

最妙的是苹果的传承。每一任CEO都选了跟自己最不像的人。乔布斯选库克，库克选特纳斯。他们不复制自己，而是换档。

深度研究

算力租赁，就是专门租显卡给企业搞AI训练和推理。你不需要自己买几百万一张的H100，按小时租就行。

这模式有个好处，确定性高。国内普遍签2-5年长单，客户提前锁定容量。服务器折旧是大头，但折完了之后，租金收入大部分变利润。有点像收租，后期越赚越爽。

今年，算力服务大幅涨价了。腾讯混元模型最高涨了超400%，阿里真武810E算力卡涨5%到34%，百度也跟着涨5%到30%。这不是单家行为，是全行业供需紧的信号。

因为应用太能吃了。像OpenClaw这种智能体，一次交互消耗的Token是传统AI的几十倍。国产模型也争气，全球调用量连续六周超美国。Token用量暴涨，显卡自然就不够用。

H100一年期租赁价格，从去年10月的1.7美元涨到今年3月的2.35美元，涨了近40%。按需租赁已经全部售罄。

国内公司也在抢跑。协创一年申请授信超500亿，宏景从200亿加到600亿，都在加速囤卡。这两个票今天都起飞了，而这篇研报，是在盘前发的。

第一梯队，是直接搞算力租赁和云服务的。除了上面两个，还有利通已经成功发行2亿科技创新债，专款用于买算力设备和备件。首都、优刻、网宿作为传统云玩家，手握现成机柜和带宽资源，弹性不小。

声明：文中涉及的个股，仅为复盘使用，不构成投资建议。
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