ST稳稳的幸福——ST板块公告解读（2026年4月21日）
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$ST中迪(sz000609)$ $*ST正平(sh603843)$ $ST臻镭(sh688270)$
4月21日，年报窗口期进入最后9天倒计时。今天的公告呈现出三种截然不同的信号：有资金占用问题解决、重整签约的利好兑现；有营收过线后申请摘帽的规则性进展；也有年报数据暴雷、监管问询叠加的风险升级。以下按事件类型分类，逐一拆解每只标的的核心信号。
一、利好信号类：资金占用解决、重整签约、一季报改善① ST新华锦：4.44亿资金占用终到账，停牌危机暂解4月21日，ST新华锦公告，公司指定账户已收到鲁锦集团管理人划转资金4.44亿元，转款备注为偿还占用资金，上述划转资金包括资金占用本金及利息，资金偿还情况已进入收尾阶段。
此前公司因未能在责令改正期限内（2026年2月25日届满）清收被占用的约4.06亿元资金，股票自2026年2月26日起停牌，整改期满日累计归还0元。上交所依规对公司股票实施停牌，停牌时长不超过两个月。
点评：资金占用问题是ST新华锦当前最核心的合规障碍。4.44亿资金到账，意味着导致停牌的根本问题已解决。但需注意两点：一是控股股东新华锦集团已被法院裁定受理破产重整申请，4.06亿占用款最终能否彻底收回仍需观察后续进展；二是公司及实控人此前因涉嫌信息披露违法违规已被证监会立案调查，此事尚未结案。资金到账是重大利好，但公司仍有历史合规包袱需要消化。
② ST金鸿：洛阳国资5.29亿签约重整，确定性大幅提升4月21日，ST金鸿公告，与产业投资人洛阳宏创企业管理中心签署《重整投资协议》，洛阳宏创拟以2.075元/股的价格受让公司约2.55亿股转增股票，需支付重整投资款约5.29亿元，资金来源为自有或自筹资金。当日董事会全票通过签署重整投资协议的议案。
洛阳宏创的实际控制人为洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会。从时间线看，2月9日金鸿债权人提交重整申请，2月10日洛阳宏创就完成了工商注册——从注册细节看，洛阳国资从一开始就瞄准了金鸿的重整机会，提前搭好平台、备好资金。4月9日完成投资人评审遴选并确定洛阳宏创为中选产业投资人，仅12天后即正式签约，推进速度极快。
点评：金鸿的核心博弈逻辑是“国资重整→债务出清→主业修复”。洛阳宏创从注册到签约全程紧贴重整节奏，说明这次重整绝非临时起意的财务游戏，而是地方国资有备而来的产业布局。5.29亿真金白银锁定转增股票，对金鸿而言意味着两件事：一是重整资金有了明确来源，债务清偿的确定性大幅提升；二是国资入主后信用背书增强，后续融资和经营恢复有了更强的支撑。后续观察节点：法院是否正式裁定受理重整、重整计划能否在债权人会议上通过。
③ ST聆达：一季报营收增长219%，亏损收窄70%4月21日，ST聆达发布2026年一季报：营业收入911.74万元，同比增长219.10%；归母净利润-810.34万元，亏损幅度同比收窄69.90%；扣非净利润-817.77万元，同比收窄65.08%。期间费用767.66万元，同比减少1030.58万元，其中财务费用同比减少87.55%。
更关键的变化在股权层面：因执行重整计划，公司控股股东已变更为金微半导体，实际控制人变更为精测电子董事长彭骞，终结了此前的无实控人状态。
点评：营收219%的高增长建立在极低基数之上（去年同期仅约285万元），绝对值仍不足千万，主业体量依然极小。亏损收窄70%主要来自费用端的压缩（尤其是财务费用大幅下降），而非收入端的爆发式增长。金微半导体入主后，公司能否将半导体资产真正注入、实现主业转型，才是决定这只票价值的核心变量。当前阶段属于“重整完成+股权落定”后的观察期，一季报数据提供了边际改善的信号，但基本面反转仍需更长时间验证。
二、摘帽申请类：营收过线但净利润亏损，含金量各有不同④ *ST原尚：营收3.42亿过线，但净亏约7000万4月21日，*ST原尚公告申请撤销退市风险警示。公司已披露2025年年报：全年营收3.42亿元，扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后为3.30亿元；净利润-6997.96万元。华兴会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告。
点评：这是典型的“踩线过关”——营收3.30亿刚好越过3亿元红线，审计意见为标准无保留，从规则层面已满足摘帽条件。但净利润亏损近7000万元，说明主业盈利能力并未真正修复，持续经营能力的质疑不会因摘帽而自动消失。摘帽审核期间股票正常交易，交易所通常在收到申请后15个交易日内作出决定。
三、风险警示类：年报暴雷、监管问询、退市风险升级⑤ ST中迪：净资产-2.75亿，将叠加实施*ST4月21日晚，ST中迪披露2025年年报，数据触目惊心：利润总额-3.86亿元，净利润-4.18亿元，扣非净利润-3.44亿元；扣除后营业收入2.07亿元（低于3亿元红线）；期末净资产-2.75亿元。审计报告显示持续经营能力存在不确定性。
公司将自4月22日停牌一天，4月23日复牌，证券简称由“ST中迪”变更为“*ST中迪”，叠加实施退市风险警示，涨跌幅调整为5%。
点评：中迪此前已因“最近三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值+持续经营能力存疑”被ST，现在进一步触发了“净利润为负+营收低于3亿+净资产为负”三条财务类退市红线，从ST到*ST，退市风险实质性升级。此前公司连续涨停的核心逻辑是“无偿获赠广西天微电子70%股权+半导体转型预期”，但年报数据说明主业地产板块已完全陷入泥潭，资产注入远水难救近火。若2026年仍不能扭转净资产为负的局面，将直接触发终止上市。
⑥ *ST海华：再收监管函，子公司收入真实性存疑4月21日，*ST海华收到上交所监管工作函，矛头直指子公司湖南青晔的收入真实性与商业实质。根据公司及年审会计师提供的材料，湖南青晔为2025年8月新设立的公司，8至12月即实现3076万元收入。监管要求核实该子公司业务是否具备商业实质、收入确认是否合规。若相关收入被认定不合规或被扣除，公司营收将低于3亿元，直接触及财务类退市。
此前*ST海华已多次发布退市风险提示，年审会计师至今未能确定相关营收是否应被扣除。叠加此前原审计机构鹏盛在年报披露前辞任、新审计机构尚未确定的局面，年审推进存在重大不确定性。
点评：新设子公司4个月创收3000多万，在监管看来是典型的“突击创收”信号。监管工作函的核心追问是“商业实质”——这笔收入是真实业务产生的，还是为保壳突击安排的过账交易？在审计机构缺位的背景下，*ST海华的年报可信度已大打折扣。若2025年年报最终被出具非标意见或营收被调减至3亿以下，退市风险将急剧上升。
⑦ ST正平：第六次风险提示，扣除后营收或低于3亿4月21日，ST正平发布第六次风险提示公告，核心风险在于部分项目收入存在分歧，扣除后营业收入可能低于3亿元。公司此前预计2025年末净资产为-3000万元至-9000万元，存在因净资产为负导致退市的风险；2024年内控审计报告为否定意见，若2025年继续被出具非标意见将触发退市条件。
公司股票自3月10日至4月21日累计涨幅达42.95%，期间13个交易日涨停、6个交易日跌停，股价剧烈交替波动已积累较高交易风险。
点评：正平的矛盾在于——股价在涨（累计涨幅超40%），但公司自己在不断发风险提示说“我可能不行了”。这种背离行情充分说明ST板块中情绪驱动的交易有多危险。收入分歧、净资产可能为负、内控否定意见——三条红线同时承压，保壳概率极低。对于这类标的，唯一的理性选择是远离。
⑧ ST华峰（柳化股份）：年报延期至4月28日，业绩变脸埋雷柳化股份（ 600423 ）4月10日晚突发业绩预告更正公告：归母净利润由此前预盈628万元转为预亏3000万元，扣非净利润-3020万元，预计全年营收仅1.37亿元（低于3亿元红线）。同日公告将原定4月11日披露的年报延期至4月25日，4月21日再次公告延期至4月28日。
公司4月21日对上交所监管工作函的部分回复显示，净利润同比下降的主因是双氧水产品市场价格低于上年同期，同时产量略有下滑导致单位生产成本上升。
点评：从预盈到预亏，从4月11日到4月25日再到4月28日，业绩变脸叠加一再延期，是年报窗口期最危险的信号组合。营收1.37亿远低于3亿红线，年报披露后极大概率被实施*ST。延期披露期间，不确定性被持续放大，风险敞口极大。
⑨ ST东易、ST远兴：第六次退市风险提示ST东易发布第六次终止上市风险提示，2025年末净资产预计为正，但最终以审计为准。需注意，东易此前虽已撤销因重整被实施的退市风险警示，但因2024年末净资产为负值仍被继续实施*ST，若2025年末净资产仍为负，将直接触发终止上市。
ST远兴同样发布第六次风险提示，2025年末净资产预计为正，最终以审计为准。
点评：净资产预计为正但审计尚未完成，是当前最大的不确定性。年报正式披露前的每一次风险提示，都是在提醒投资者——审计结果才是终局变量，业绩预告不等于安全上岸。
四、其他重要动态速览ST中地：拟更名为“中交城市发展控股集团股份有限公司”，2025年8月已完成重组交割，实现向轻资产运营模式的战略转型，现专注于物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，证券简称和代码不变。更名是战略转型的对外宣告，但公司此前已多次发布终止上市风险提示，更名不改变基本面风险。
ST百利：公司4月22日公告，实控人王海荣因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会《行政处罚事先告知书》，拟被罚款200万元并采取5年证券市场禁入措施；同时因涉嫌挪用资金罪、背信损害上市公司利益罪被刑事逮捕。控股股东质押比例达89.41%，实控人出事对已戴帽*ST的百利而言是雪上加霜。
五、核心观察与判断第一，年报窗口期进入最后9天，信号分化达到峰值。 今天既有新华锦资金到账、金鸿国资签约、聆达一季报改善的利好，也有中迪年报暴雷叠加*ST、海华收监管函、华峰业绩变脸一再延期的利空。年报披露越往后推，隐藏的风险越大。
第二，“营收过线”不等于“安全上岸”。 原尚营收3.30亿刚好踩线，净利润仍亏近7000万，持续经营能力并未修复；正平部分项目收入存在分歧，扣除后营收可能低于3亿。审计机构对收入真实性和商业实质的验证，才是终局变量。
第三，监管对“突击创收”的追问力度在加大。 海华新设子公司4个月创收3076万，监管直接追问商业实质。这说明在年报窗口期末尾，任何异常的收入增长都会被监管重点审查，靠财务技巧保壳的空间越来越小。
第四，中迪从ST到*ST的升级，是规则无情的最佳注脚。 此前市场爆炒其“无偿获赠半导体资产”的题材，但年报数据——净资产-2.75亿、营收2.07亿、净亏4.18亿——说明主业地产已完全失控，题材炒作无法掩盖财务硬伤。
4月21日，年报窗口期进入最后9天倒计时。今天的公告呈现出三种截然不同的信号：有资金占用问题解决、重整签约的利好兑现；有营收过线后申请摘帽的规则性进展；也有年报数据暴雷、监管问询叠加的风险升级。以下按事件类型分类，逐一拆解每只标的的核心信号。
一、利好信号类：资金占用解决、重整签约、一季报改善① ST新华锦：4.44亿资金占用终到账，停牌危机暂解4月21日，ST新华锦公告，公司指定账户已收到鲁锦集团管理人划转资金4.44亿元，转款备注为偿还占用资金，上述划转资金包括资金占用本金及利息，资金偿还情况已进入收尾阶段。
此前公司因未能在责令改正期限内（2026年2月25日届满）清收被占用的约4.06亿元资金，股票自2026年2月26日起停牌，整改期满日累计归还0元。上交所依规对公司股票实施停牌，停牌时长不超过两个月。
点评：资金占用问题是ST新华锦当前最核心的合规障碍。4.44亿资金到账，意味着导致停牌的根本问题已解决。但需注意两点：一是控股股东新华锦集团已被法院裁定受理破产重整申请，4.06亿占用款最终能否彻底收回仍需观察后续进展；二是公司及实控人此前因涉嫌信息披露违法违规已被证监会立案调查，此事尚未结案。资金到账是重大利好，但公司仍有历史合规包袱需要消化。
② ST金鸿：洛阳国资5.29亿签约重整，确定性大幅提升4月21日，ST金鸿公告，与产业投资人洛阳宏创企业管理中心签署《重整投资协议》，洛阳宏创拟以2.075元/股的价格受让公司约2.55亿股转增股票，需支付重整投资款约5.29亿元，资金来源为自有或自筹资金。当日董事会全票通过签署重整投资协议的议案。
洛阳宏创的实际控制人为洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会。从时间线看，2月9日金鸿债权人提交重整申请，2月10日洛阳宏创就完成了工商注册——从注册细节看，洛阳国资从一开始就瞄准了金鸿的重整机会，提前搭好平台、备好资金。4月9日完成投资人评审遴选并确定洛阳宏创为中选产业投资人，仅12天后即正式签约，推进速度极快。
点评：金鸿的核心博弈逻辑是“国资重整→债务出清→主业修复”。洛阳宏创从注册到签约全程紧贴重整节奏，说明这次重整绝非临时起意的财务游戏，而是地方国资有备而来的产业布局。5.29亿真金白银锁定转增股票，对金鸿而言意味着两件事：一是重整资金有了明确来源，债务清偿的确定性大幅提升；二是国资入主后信用背书增强，后续融资和经营恢复有了更强的支撑。后续观察节点：法院是否正式裁定受理重整、重整计划能否在债权人会议上通过。
③ ST聆达：一季报营收增长219%，亏损收窄70%4月21日，ST聆达发布2026年一季报：营业收入911.74万元，同比增长219.10%；归母净利润-810.34万元，亏损幅度同比收窄69.90%；扣非净利润-817.77万元，同比收窄65.08%。期间费用767.66万元，同比减少1030.58万元，其中财务费用同比减少87.55%。
更关键的变化在股权层面：因执行重整计划，公司控股股东已变更为金微半导体，实际控制人变更为精测电子董事长彭骞，终结了此前的无实控人状态。
点评：营收219%的高增长建立在极低基数之上（去年同期仅约285万元），绝对值仍不足千万，主业体量依然极小。亏损收窄70%主要来自费用端的压缩（尤其是财务费用大幅下降），而非收入端的爆发式增长。金微半导体入主后，公司能否将半导体资产真正注入、实现主业转型，才是决定这只票价值的核心变量。当前阶段属于“重整完成+股权落定”后的观察期，一季报数据提供了边际改善的信号，但基本面反转仍需更长时间验证。
二、摘帽申请类：营收过线但净利润亏损，含金量各有不同④ *ST原尚：营收3.42亿过线，但净亏约7000万4月21日，*ST原尚公告申请撤销退市风险警示。公司已披露2025年年报：全年营收3.42亿元，扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后为3.30亿元；净利润-6997.96万元。华兴会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告。
点评：这是典型的“踩线过关”——营收3.30亿刚好越过3亿元红线，审计意见为标准无保留，从规则层面已满足摘帽条件。但净利润亏损近7000万元，说明主业盈利能力并未真正修复，持续经营能力的质疑不会因摘帽而自动消失。摘帽审核期间股票正常交易，交易所通常在收到申请后15个交易日内作出决定。
三、风险警示类：年报暴雷、监管问询、退市风险升级⑤ ST中迪：净资产-2.75亿，将叠加实施*ST4月21日晚，ST中迪披露2025年年报，数据触目惊心：利润总额-3.86亿元，净利润-4.18亿元，扣非净利润-3.44亿元；扣除后营业收入2.07亿元（低于3亿元红线）；期末净资产-2.75亿元。审计报告显示持续经营能力存在不确定性。
公司将自4月22日停牌一天，4月23日复牌，证券简称由“ST中迪”变更为“*ST中迪”，叠加实施退市风险警示，涨跌幅调整为5%。
点评：中迪此前已因“最近三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值+持续经营能力存疑”被ST，现在进一步触发了“净利润为负+营收低于3亿+净资产为负”三条财务类退市红线，从ST到*ST，退市风险实质性升级。此前公司连续涨停的核心逻辑是“无偿获赠广西天微电子70%股权+半导体转型预期”，但年报数据说明主业地产板块已完全陷入泥潭，资产注入远水难救近火。若2026年仍不能扭转净资产为负的局面，将直接触发终止上市。
⑥ *ST海华：再收监管函，子公司收入真实性存疑4月21日，*ST海华收到上交所监管工作函，矛头直指子公司湖南青晔的收入真实性与商业实质。根据公司及年审会计师提供的材料，湖南青晔为2025年8月新设立的公司，8至12月即实现3076万元收入。监管要求核实该子公司业务是否具备商业实质、收入确认是否合规。若相关收入被认定不合规或被扣除，公司营收将低于3亿元，直接触及财务类退市。
此前*ST海华已多次发布退市风险提示，年审会计师至今未能确定相关营收是否应被扣除。叠加此前原审计机构鹏盛在年报披露前辞任、新审计机构尚未确定的局面，年审推进存在重大不确定性。
点评：新设子公司4个月创收3000多万，在监管看来是典型的“突击创收”信号。监管工作函的核心追问是“商业实质”——这笔收入是真实业务产生的，还是为保壳突击安排的过账交易？在审计机构缺位的背景下，*ST海华的年报可信度已大打折扣。若2025年年报最终被出具非标意见或营收被调减至3亿以下，退市风险将急剧上升。
⑦ ST正平：第六次风险提示，扣除后营收或低于3亿4月21日，ST正平发布第六次风险提示公告，核心风险在于部分项目收入存在分歧，扣除后营业收入可能低于3亿元。公司此前预计2025年末净资产为-3000万元至-9000万元，存在因净资产为负导致退市的风险；2024年内控审计报告为否定意见，若2025年继续被出具非标意见将触发退市条件。
公司股票自3月10日至4月21日累计涨幅达42.95%，期间13个交易日涨停、6个交易日跌停，股价剧烈交替波动已积累较高交易风险。
点评：正平的矛盾在于——股价在涨（累计涨幅超40%），但公司自己在不断发风险提示说“我可能不行了”。这种背离行情充分说明ST板块中情绪驱动的交易有多危险。收入分歧、净资产可能为负、内控否定意见——三条红线同时承压，保壳概率极低。对于这类标的，唯一的理性选择是远离。
⑧ ST华峰（柳化股份）：年报延期至4月28日，业绩变脸埋雷柳化股份（ 600423 ）4月10日晚突发业绩预告更正公告：归母净利润由此前预盈628万元转为预亏3000万元，扣非净利润-3020万元，预计全年营收仅1.37亿元（低于3亿元红线）。同日公告将原定4月11日披露的年报延期至4月25日，4月21日再次公告延期至4月28日。
公司4月21日对上交所监管工作函的部分回复显示，净利润同比下降的主因是双氧水产品市场价格低于上年同期，同时产量略有下滑导致单位生产成本上升。
点评：从预盈到预亏，从4月11日到4月25日再到4月28日，业绩变脸叠加一再延期，是年报窗口期最危险的信号组合。营收1.37亿远低于3亿红线，年报披露后极大概率被实施*ST。延期披露期间，不确定性被持续放大，风险敞口极大。
⑨ ST东易、ST远兴：第六次退市风险提示ST东易发布第六次终止上市风险提示，2025年末净资产预计为正，但最终以审计为准。需注意，东易此前虽已撤销因重整被实施的退市风险警示，但因2024年末净资产为负值仍被继续实施*ST，若2025年末净资产仍为负，将直接触发终止上市。
ST远兴同样发布第六次风险提示，2025年末净资产预计为正，最终以审计为准。
点评：净资产预计为正但审计尚未完成，是当前最大的不确定性。年报正式披露前的每一次风险提示，都是在提醒投资者——审计结果才是终局变量，业绩预告不等于安全上岸。
四、其他重要动态速览ST中地：拟更名为“中交城市发展控股集团股份有限公司”，2025年8月已完成重组交割，实现向轻资产运营模式的战略转型，现专注于物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，证券简称和代码不变。更名是战略转型的对外宣告，但公司此前已多次发布终止上市风险提示，更名不改变基本面风险。
ST百利：公司4月22日公告，实控人王海荣因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会《行政处罚事先告知书》，拟被罚款200万元并采取5年证券市场禁入措施；同时因涉嫌挪用资金罪、背信损害上市公司利益罪被刑事逮捕。控股股东质押比例达89.41%，实控人出事对已戴帽*ST的百利而言是雪上加霜。
五、核心观察与判断第一，年报窗口期进入最后9天，信号分化达到峰值。 今天既有新华锦资金到账、金鸿国资签约、聆达一季报改善的利好，也有中迪年报暴雷叠加*ST、海华收监管函、华峰业绩变脸一再延期的利空。年报披露越往后推，隐藏的风险越大。
第二，“营收过线”不等于“安全上岸”。 原尚营收3.30亿刚好踩线，净利润仍亏近7000万，持续经营能力并未修复；正平部分项目收入存在分歧，扣除后营收可能低于3亿。审计机构对收入真实性和商业实质的验证，才是终局变量。
第三，监管对“突击创收”的追问力度在加大。 海华新设子公司4个月创收3076万，监管直接追问商业实质。这说明在年报窗口期末尾，任何异常的收入增长都会被监管重点审查，靠财务技巧保壳的空间越来越小。
第四，中迪从ST到*ST的升级，是规则无情的最佳注脚。 此前市场爆炒其“无偿获赠半导体资产”的题材，但年报数据——净资产-2.75亿、营收2.07亿、净亏4.18亿——说明主业地产已完全失控，题材炒作无法掩盖财务硬伤。
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