一、稀土回收绝对龙头，政策红利加持

- 行业地位：国内稀土回收龙头，再生稀土氧化物产能1.2万吨/年，市占率超35%，规模全国第一。
- 政策特权：回收稀土不受国家开采配额限制，是行业唯一“增量通道”；享受增值税即征即退等优惠。
- 成本优势：再生稀土成本较原生矿低20%-30%，稀土涨价时利润弹性更大。

二、全产业链闭环，业绩爆发兑现

- 一体化布局：打通“稀土废料回收—氧化物分离—钕铁硼磁材”全产业链，价格上涨红利可双重传导。
- 产能扩张：现有磁材产能2万吨/年，包头一期1万吨高性能磁材预计2026年投产，总产能将达3万吨/年 。
- 业绩暴增：2026年Q1归母净利2.16亿元（同比+595%），毛利率16.21%（同比+7pct），经营现金流3.91亿元（同比转正）。

三、需求高景气，成长空间广阔

- 刚需支撑：新能源车、风电、工业电机拉动钕铁硼需求，供需缺口持续扩大。
- 新需求爆发：人形机器人、低空经济等新兴领域带动磁材增量，再生稀土价值凸显。
- 资源稀缺：原生稀土开采受限，回收赛道长期受益于紧平衡格局。

四、估值合理，财务健康

- 估值低位：当前PE约40倍，低于行业平均，考虑高增长具备性价比 。
- 财务改善：负债率36.76%，现金流转正，可转债兑付完成，财务费用下降。