一、公司基本信息

- 证券代码：920576
- 全称：西安天力金属复合材料股份有限公司（2003年成立，2023年6月上市）
- 核心定位：国内金属复合材料龙头，专精特新“小巨人”，核电复合材料市占率超50%

二、主营业务与技术壁垒

- 核心产品：层状金属复合材料（爆炸复合技术）- 钛-钢复合板：营收占比约60%，用于核电、化工，技术壁垒最高
- 银-钢复合板：国内唯一产业化，用于电子级多晶硅还原炉
- 锆-钢/不锈钢-钢复合板：高腐蚀环境（化工、环保）
- 技术优势：- 国内唯一能批量供应核聚变、核电核心材料的企业
- 20+发明专利，牵头制定多项国家标准
- 掌握爆炸复合、爆炸-轧制复合、轧制复合三大核心工艺
- 应用领域：核电、化工、新能源（光伏/氢能）、半导体、航空航天、海洋工程

三、财务基本面（2024–2026Q1）

1）营收与利润（亿元）

- 2024年：营收5.23，净利0.61，扣非0.55（高基数）
- 2025年：营收5.23（-0.01%），净利0.20（-66.55%），扣非0.17（-65.55%）（化工周期下行、毛利率下滑）
- 2026Q1：营收1.03（-23.7%），净利0.015（-83.8%），扣非0.012（-86.5%）（短期承压）

2）盈利能力

- 毛利率：2024年23.9% → 2025年15.9% → 2026Q111.8%（传统化工需求疲软、价格战）
- 净利率：2025年3.9%，2026Q11.5%（低位）
- ROE：2025年4.56%（同比-64.92%）

3）资产负债与现金流

- 资产负债率：2025年末37.8%（低于行业平均，偿债能力强）
- 经营现金流：2025年2.04亿（+50.65%），现金流健康（回款良好）

四、核心优势

1. 行业垄断：核电领域绝对龙头，市占率超50%，核聚变材料国内唯一供应商
2. 国产替代：银-钢复合板、钛-钢复合板替代进口，绑定光伏、半导体头部企业