这轮机构趋势行情很多人应该是赚的，那么赚了多少？大赚的有多少？小赚的有多少？有的亏的吗？亏了多少？有踏空的吗？[淘股吧]

赚的人赚了不少，那么要不要离场，什么时候离场，行情还能不能持续，以什么方式持续，不能持续的话以什么方式结束？结束后后面还有机会吗？风格会不会变化？

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外围：不确定性逐渐落地，风险资产估值修复已达极致

中东问题和C17多架次降落北京，布油跳水反弹与真实缺油的概率下降。美新高，日韩新高，甚至A都新高，斜率吓人。费城半导体指数带着纳指新高，存王带着棒子新高，创业科创带着A新高。资金高度集中。

后续怎么看？本轮上涨的底层逻辑出发——我们的视觉更多应该回归到产业发展和行业逻辑上来，以及财政的发力。

需要注意的东西，联储的动作，会抹估值。
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财政发力

7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债，要求6月底前基本下达完毕;

8000亿元新型政策性金融工具加快有序投放，重点支持跨区域重大工程、产业链关键项目;

提高地方政府专项债券项目建设使用比重，强化基建资金保障。


重点投资领域明确

新基建与“人工智能+”:聚焦算力基础设施、新一代通信网等“六张网”相关领域;

能源与交通:新型能源体系、铁路、航空/水上运输业(一季度投资增速分别达43.3%、34.1%);
民生基建:城市更新、国家水网、水利工程等惠民生、保安全领域。


财政引导投资倾斜：

一季度高技术产业投资增长7.4%，其中高技术服务业增速12.3%(专业技术服务29.5%、信息服务20.9%);

基金支持:发挥国家创业投资引导基金作用，带动社会资本投向科技创新和新兴产业;

设备更新:大规模设备更新持续发力，推动设备工器具购置投资增长13.9%。

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六张网

1.水网

核心是“保安全、通流域”:包括饮用水安全保障、跨区域调水工程、水利防洪设施等，解决水资源分布不均和防洪短板，既是民生底线工程，也是农业、工业稳定运行的基础。


2.新型电网

核心是“绿电适配+算力支撑1:聚焦特高压输电、新能源消纳、智能电网建设，承接风电光伏等绿电并网，同时匹配算力中心等新型负荷，实现“西部绿电一东部算力”的跨区域高效调配(国家电网“十五五”预计投资超4万亿元)


3.算力网

核心是“AI的底层底座”统筹全国算力资源，建设10万卡级国产智算集群，推动算力集约化、网络化配置，为人工智能、数字经济提供高效算力支撑是“人工智能+”行动的关键基础。


4.新一代通信网

核心是“数字互联互通”:以5G升级、6G布局为重点，兼顾偏远地区网络覆盖，弥合数字鸿沟，支撑工业互联网、远程服务等新业态，是数字经济的"信息高速公路”


5.城市地下管网

核心是”城市安全韧性”:改造老化燃气、供水、排水管网，建设地下综合管廊，解决城市内涝、管网泄漏等安全隐患，直接改善居民生活安全条件。


6.物流

核心是"城乡贯通、高效流通”:完善冷链物流、农村物流、跨境物流体系，让商品快速通达城乡，尤其是偏远地区，既激活内需，也支撑实体经济降本增效。

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再聊现在的市场一一市场表现

1.指数和结构:科技全面新高 严重的两极分化

2.斜率过高重新引发泡沫论。

——到底会不会涨的太高了？确实是高了，但是说目前结束了吗？还看不到。本轮业绩是实打实的，业绩也是超预期的，尤其存储 CPOP CB光纤锂电这些。。

泡沫虽然不严重，但是拥挤，后续会散一散。调整后好东西还是好东西。拥挤不代表立马跌，可能会高低切，比如周五的植物人机器人。机器人不是优选，机器人的本质是AI。后续各个板块轮流表现预期。如果最终没人站出来，那么就是调整。
3.流动性和成交占比

4.5月访华，6月呢——后续观察AI硬件分支小涨幅的预期，稀有金属，航天（整个5月都有消息刺激）……电力也还有反抽机会

AI应用大模型是不赚钱的，赚钱的还是算力租赁。

5.光通信用过了，国产芯片半导体用过了，接下来还有什么可以用

——航天只有硬件大科技不行了才能有表现，因此目前航天并不流畅。5月大概率是结构性行情。AI硬件内部轮动，高低轮动。

有机会的。

6.如果有会是什么

——访华后警惕短期资金撤离。科技依然是资金抱团的方向

7.如果没有，市场又会怎样。

——做好一波调整的准备，风险加大，大概率会做一个高位的宽幅震荡后再向上，美元指数98安全边界，美债也会动。

8.我瞎猜一下——兑现，反抽，震荡，再往上。

9.什么是真知——真正明白底层逻辑。


流动性很高，3.2万亿以上还是非常健康，目前看不到风险，有利于消耗左侧高点的筹码。单边上涨的主要推动力和某队无关，都是市场自发形成。AI景气度的推动力是作为资金的载体，本质还是行业硬业绩。

什么时候结束？——行业全面被兑现——业绩好的不能再好的时候，牛市结束。
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tokentokentoken·


1.从龙虾到mythos·

2.从token未来大量缺口到token不平权

3.为什么涨价也得用，不用就落后一一价值密度+迭代超预期·

4.用户画像，企业，个人:·

5.目前anthropic的画像

6.不仅限于头部企业(Anthropic/OpenAI/Gemini等)，所有基于AI开发商业模型的企业都能通过token使用获利一一无限场景应用·

7.AI的爆发跃进式发展，资源向头部企业、顶尖人才、高资本集中。·

8.随着技术的进步，不管是大模型，还是应用形式，随时迎来跃进式的爆发，如果tken的需求也会随之跃进，那我们是不是要反复说三次tokentokentoken


大模型迭代速度极快，高净值用户使用mythos。跃进性发展。AI运用人类到几乎所有行业场景，转化为GDP的还不是很清晰。目前AI可提效的空间极大。
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AI与大模型与Token的价值重估


1.需求跃进式爆发带来的token需求爆发，整个ai产业链硬件紧缺，库存价值重估。

2.扩产速度远不及需求跃进式爆发的速到一一需求紧缺，价高者得——指数级别的增长，没货，价格高

3.什么叫做库存价值重估一一存储光纤为例算力租赁为例，——卖完货以后就没了，那么库存价格也增加重估，抢抢抢

——算力卡紧缺，估算公司估值的时候也会增加上去，都租赁满了。。价格继续涨。这是今年涨的最好的
存货，资金，价格都在涨……

4.现在CPU和晶圆也在路上，并且多数材料和设备，还没启动涨价。·——这些都会涨的。

5.CPU,晶圆，材料，设备——智能体场景越复杂，CPU消耗最大。CPU对比GPU的比例还是加大。

各种小的细分的题材都会轮动到。都要涨，材料很难走出大的涨幅。
6.大模型的快速进步和普及，拔高所有人的起跑线，对教育和就业的一些思考

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金属以及AI最直接泛化一一电力


1.锡钨2.铜3.稀土4.贵金属.5.锂6.储能7.电力


但是有色，还需要观察，毕竟谁都不能保证，霍尔木兹海峡问题一定能解决，如果解决不了，那么面临通胀甚至衰退的预期，有色起不来。

库存和供给的问题，稀土牌后面还会打，张弛有度的打，甜头会给的，涨价也得受着，未来节奏很重要，都是一波一波来的。

锂属于相对高位，一季度的高位，4月库存不多，5月后缓解，但是需求还在加大，海外加大需求……还得用。二季度还有空间，现在可以调整，但是还没走完，还有预期。三季度可能就差不多了。


每年夏季都会炒作电力。看看输配电。


后续比较看好的是CPO，国产半导体和设备，锂电，航天。光暂时不加了，已经上涨太多了。


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最后说一下


市场确实不弱的，汇率强，流动性充沛，财政精准发力，只需要担心是否过快


长线——大仓保持65%底仓+25%波动，10%留着应对突发机会。

短线——随意搞，反正现在没有满的机会

市场自愈能力很强，化债能力26年财政空间更好，人民币汇率很强，还有潜在的流动性没有释放，市场还是宽裕的，市场对外部波动的耐受性加大，人民币升值带来巨大的流动性，待结汇的还有很多。

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宏观判断出现了一些新的变化和做法


传统的按部就班分析方式出现了一些失效，随着地缘政治风险的频繁，逆全球化的关键资源供给变化，科技快速变革带来翻天覆地的变化，政策之下的行业骤然逻辑改变等等原因之下，行业供需突然爆发或消失的剧烈变化，产业链和资本市场来不及反应，导致供给/需求曲线极其陡峭，商业模型快速重，同时导致资本市场上对应的单边波动，整个市场加速贴近价值投机!


所以更加需要考验对距离变化信号的捕捉和迅速分析的能力，而非传统的渐变推演。

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何为价值投机


1.何为价值。2.何为投机。3.为啥不是投资。4.价值投机如何做。5.目前的市场环境，还有什么价值投机的机会。6.切记切记，价值投机一定要区分价值投资，其次，短线被套不算是价值投机。7.价值投机和短线趋势关联，逻辑上的共通。


稳定压倒一切，找到自己最合适的打法！成名的巨头都有自己的白手套。高位不谈逻辑。真正景气的就是业绩的预期！！