聚焦光模块上游核心物料法拉第旋转片，本文拆解近期海外断供事件的产业现状及晶体材料供应链博弈。[淘股吧]
一、稀土出口管制触发海外旋转片停炉
受限于对日稀土出口管制，占据全球法拉第旋转片30%产能份额的日本Granpot因晶体原材料断链，已于3月份全面停炉。进入4月后其存量库存基本耗尽，仅余前期与中际签订的既有合同仍在交付。一线光模块厂商原先锁定的海外旋转片份额面临实质性缺口，若晶体原料端短期无法破局，二季度产业链整体交付节点将面临滞后冲击。
二、50%产能内部化与SGGG扩产壁垒
当前全球旋转片产能呈现极度集中的寡头格局，Coherent独占50%产能，但因其与中际、新易盛等光模块厂商处于竞争生态，相关物料直接内部消化而不对外销售。在海外供给骤降的背景下，国内厂商飞锐、特森、福晶的扩产进度整体迟缓。核心卡脖子环节在于上游SGGG晶体原材料的制备瓶颈，导致国内新增产能无法迅速填补Granpot退出的市场真空。
三、行业观察
本轮物料供给端收缩直接穿透至光模块及上游晶体厂商的供应链锁单与自研节点。
整机环节：中际凭借前期锁定合同年内物料供给维持稳定，且其硅光模块产品对旋转片用量具备更高基数；东山精密正与Coherent协商推进EML与旋转片的产能互换；汇绿生态作为Coherent代工方，基础物料获取渠道通畅。
旋转片与晶体环节：福晶科技处于产能扩张期，目前已有头部光模块厂商直接合作投资其产线，技术指标居于国内前沿；东田微主营隔离器，其子公司采用YIG晶体生产的旋转片直接匹配1.6T光模块技术路径，当前正处于1.6亿片产能爬坡阶段。
此外，中润光学主攻工业用旋转片，长飞光纤底层布局隔离器与相关晶体业务。
风险提示：上游晶体材料制备不及预期，下游光模块扩产节奏生变。