一、戴帽原因

2026年4月27日，同德化工（ 002360 ）披露2025年经审计报告，因2025年度财务报告被审计机构出具保留意见，内部控制审计报告被出具否定意见，触及深交所其他风险警示，4月29日起简称变更为ST同德。

二、核心基础信息

公司概况：2006年成立、2010年上市，主营民用爆破器材研发生产销售、爆破工程服务、新材料业务，深耕民爆行业，是区域老牌民爆上市企业，具备完整民爆产业链资质，主业覆盖山西及周边多地市场。

股东背景：实际控制人为张云升，股份占比19.93%；2025年存在关联方非经营性资金占用问题，历史财务核算存在会计差错，审计机构出具非标审计意见，内控运行存在重大缺陷，无违规担保披露。

市值与股价：截至2026年4月30日，股价6.22元/股，总市值约24.99亿元。

核心财务数据（2025年经审计）：营收4.72亿元（同比-13.25%），归母净利-10.93亿元（同比-1465.02%）；总资产42.3亿元，总负债24.5亿元，资产负债率57.9%；2026年一季度营收8642万元（同比-22.72%），归母净利-1110万元（同比转亏）。股东人数1.67万户。

三、投资亮点

预重整落地，化解风险有望：公司已进入预重整阶段，有望通过债务梳理、资金占用整改、债务豁免优化财务结构，解决内控及债务风险，提振经营预期。

主业资质齐全，经营有基本盘：民爆业务属于特许经营行业，资质壁垒高，线下客户、工程渠道稳定，没有彻底关停风险，主业具备持续经营基础，重整后可轻装发力主业。

资产体量充足，暂无退市风险：本次未触及财务类退市风险警示，资产规模尚可，后续整改完成即可逐步消除异常。

四、投资弱点

审计非标，内控缺陷严重：财务报表保留意见、内控否定意见，公司治理不规范。

业绩巨亏，盈利持续恶化：2025年主业叠加项目减值大额亏损，2026年一季度继续亏损，盈利能力大幅下滑，经营持续承压。

债务压力偏大，现金流紧张：公司资产负债率偏高，存在债务偿付压力，现金流紧张，资金周转受限，业务扩张、产能运营受到直接制约。

五、重要事项梳理

2026年4月20日：公司收到法院预重整备案通知书，正式启动预重整相关工作，推进债务及内控问题整改。

2026年4月27日：公司披露2025年年度报告，确认触及其他风险警示条件。

2026年4月29日：公司股票复牌，证券简称正式变更为ST同德，股票涨跌幅调整为±5%。

2026年4月30日：公司披露2026年一季度报告，营收同比下滑，归母净利持续亏损，经营尚未回暖。

六、最后总结

ST同德为其他风险警示标的，因财务审计非标、内控存在重大缺陷、关联方资金占用戴帽，短期面临公司治理不规范、业绩大额亏损、现金流紧张等压力；公司预重整正常推进，具备风险化解预期。核心跟踪预重整进度、内控整改结果、业绩修复情况。

摘帽条件：1）年度报告为标准无保留意见；2）内控审计为标准无保留意见；3）彻底解决资金占用、消除全部违规事项；4）无其他退市风险情形。即可申请撤销其他风险警示。