1. 全球独家壁垒，商业航天核心卖铲人
国内唯一、全球仅3家掌握航天级C103铌合金量产技术，通过NASA与SpaceX双重认证，国内火箭发动机铌合金市占率70%+。SpaceX中国大陆唯一铌合金供应商，占其供应链70%+，配套猎鹰9号、星舰发动机热端部件，单箭价值500-1200万元。

2. 三大高景气赛道共振，业绩弹性大
- 商业航天（第一增长曲线）：2025年获SpaceX订单3.2亿元、国内星网订单1.8亿元，毛利率45%+；2026年铌合金产能扩80%，支撑订单放量。
- 核电+核聚变（第二曲线）：核电控制棒国内市占100%，在手订单3.6亿元；提前布局核聚变核心材料，长期空间千亿级。
- 军工钛材（基本盘）：军用钛材全资质，市占40%+，在手军工订单9.7亿元（+126%），排产至2028年。

3. 订单饱满+结构优化，拐点明确
2026年预收款9.2亿元（+178%），高毛利航天/核电订单占比提升，对冲传统钛材周期压力。航天铌合金毛利率50%+，远高于传统钛材（约10%），产品结构升级驱动利润率持续改善。

4. 国家队背景+技术护城河
实控人为陕西省财政厅，背靠西北有色金属研究院，485项专利、4个国家级研发平台，主导制定多项国家标准，技术壁垒深厚。