一、戴帽原因

2023年6月因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查；2024年1月3日收到《行政处罚决定书》，确认2017-2022年通过伪造工程进度表、提前确认收入等方式长期财务造假，虚增营收超11亿元、虚增利润超4亿元。2025年12月31日南通市中级人民法院裁定受理公司重整申请（同日收到投资者索赔一审判决书，判令赔偿4.3万名投资者7.75亿元）；根据深交所规则，股票于2026年1月6日起实施退市风险警示，简称变更为“*ST金灵”。

二、核心基础信息

1、1993年成立，2010年6月深交所创业板上市（ 300091 ），国内高端流体机械领域标杆、国家高新技术企业、省级专精特新企业。核心业务为工业鼓风机、离心空气压缩机、蒸汽轮机等高端装备研发制造，提供EPC工程承包、系统集成服务，产品应用于新能源、节能环保、石油化工等领域，连续7年入选国家机械行业500强，获“中国高成长氢能企业TOP100”等荣誉。

2、截至2026年1月9日，股价3.09元/股，总市值46.02亿元。

三、投资亮点

1、客户优质多元，抗风险能力强：深度绑定宝山钢铁、神华集团、中国石油、中国石化等国内外头部企业，覆盖钢铁、能源、化工核心赛道；海外市场拓展至东南亚、中亚，客户结构稳定。

2、技术壁垒显著，研发实力突出：深耕行业30年，拥有省级研发中心，与西安交通大学等高校产学研合作，累计获44项发明专利、317项实用新型专利（超200项专利）；自主研发大型工业鼓风机打破国外垄断，叶轮效率达92%以上。

3、控股权变更预期明确，重整推进加速：已与重整投资人汇通达网络签署《（预）重整投资协议》，后者拟以1.3996元/股价格受让约7.1亿股（投资款合计99441.6万元），获得25%股权并成为第一大股东；公司已进入司法重整程序，管理人已指定，控股权优化确定性高。

4、赛道高景气，业务转型见效：切入新能源、节能环保、氢能、压缩空气储能等政策赛道，超临界二氧化碳燃气锅炉、超低温环境风机等产品成功落地并实现海外商业化运营；汽轮机业务2024年营收同比增长486.68%，新兴业务贡献提升。

四、投资弱点

1、业绩持续巨亏，盈利能力疲弱：2020-2024年连续5年归母净利润为负（分别亏0.49亿、0.6亿、3.62亿、5.06亿、13.14亿元），2025年前三季度再亏2.68亿元，累计亏损超25亿元；2025年营收同比下滑47.95%，主营业务造血能力不足。

2、法律与财务风险高企：除行政处罚570万元外，需承担投资者赔偿7.75亿元（已计提预计负债），子公司上海运能无人员正常办公，存在大额资产减值与坏账隐患；若重整失败，公司将面临破产清算及股票终止上市风险。

五、重要事项梳理

1、2023年6月：因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查

2、2024年1月3日：收到《行政处罚决定书》，确认2017-2022年财务造假事实，被罚570万元。

3、2025年7月：被检察机关以欺诈发行股票罪、违规披露重要信息罪提起刑事诉讼

4、2025年9月30日：上海三中院一审判决：公司犯欺诈发行证券罪，罚金800万元；季伟获刑6年、罚金300万元

5、2025年12月31日：南通中院裁定受理重整申请；同日南京中院对投资者索赔案作出先行判决，判令赔偿7.75亿元

6、2026年1月6日：正式戴星戴帽，简称变更为“*ST金灵”

六、投资价值

关注等级：★★★★

七、总结

金通灵属“重整+财务造假类*ST”，核心业务具备技术壁垒与优质客户资源，契合新能源、节能环保等政策支持赛道，基本面存在修复潜力；核心看点为司法重整进展与控股权变更落地。建议跟踪重整执行动态、债权申报进度及主营业务盈利改善情况。