明日计划 波导 玩一下连板接力
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业务分析：新旧业务交替，车载模组成增长引擎2025年，公司业务结构发生显著变化，由“手机一家独大”转向“手机与车载双支柱”，营收来源更加多元。

业务板块2025年收入收入占比毛利率业务定位核心看点手机及配件1.52亿元32.30%6.72%传统业务，持续收缩出口订单增加，但毛利极低
车载模组1.50亿元31.85%19.85%核心增长引擎汽车中控+两轮车仪表双线放量
智能设备0.79亿元16.70%13.08%稳定贡献公共安全类设备稳定增长
其他业务0.80亿元17.05%19.94%含模块加工受托加工模式，现金流稳定
其他986万元2.10%71.41%高毛利补充技术服务等，规模较小
手机及配件是公司发家业务，目前收入占比已降至32.30%，毛利率仅6.72%，利润贡献不足14%。2025年手机业务增长主要来自拉美等新兴市场的整机出口订单增加。
车载模组是当前最核心的增长引擎，收入从2024年的约1亿元增长至1.50亿元，占比提升至近32%，毛利率19.85%，利润贡献超过40%。该业务涵盖两大方向：一是传统汽车中控核心板，受益于国产汽车销量增长及下游客户需求提升；二是两轮车智能仪表，已实现批量出货，客户数量持续增加。车联网和智能仪表的方向，为公司打开了比传统手机更具成长性的赛道。
智能设备收入约7856万元，毛利率13.08%。2024年底纳入合并范围的重庆子公司从事公共安全类智能设备（如人脸识别终端），2025年贡献稳定增量。
模块加工业务采用受托加工模式，客户自行研发并采购元器件，公司仅负责生产加工并收取加工费。该模式不承担库存风险和价格波动风险，现金流相对稳定，是公司重要的现金流补充来源。
区域分布：境内收入约3.00亿元，占比63.74%，毛利率15.38%；境外收入9034万元，占比19.21%，毛利率12.34%。境外毛利率低于境内，显示出口业务仍以走量为主，溢价能力有限。
战略布局：新业务培育+股份回购+摘帽申请1. 新业务培育初具规模
经过几年培育，车载模组、智能设备已从“边缘探索”成长为与手机业务并驾齐驱的收入支柱。2025年上半年，公司已实现智能网联仪表中控板批量出货，公共安全类智能设备收入稳定增长。公司利用多年积累的电子通信技术和经验，在汽车电子领域逐步形成硬件设计、软件开发和数据处理能力。
2. 股份回购
公司于2025年启动股份回购计划，拟以自有资金回购6000万至1.2亿元，回购价格不超过4.50元/股，用于员工持股计划或股权激励，以此绑定核心团队。截至2026年4月30日，公司已累计回购1500.5万股，占总股本的2.00%，支付总金额6391万元。回购均价约4.26元/股。
3. 申请撤销退市风险警示
2025年全年扣除后营业收入达4.44亿元，扣非净利润虽仍亏损但收入指标已满足撤销*ST的条件。公司已于2026年4月向交易所提交摘帽申请，尚需审核。摘帽本身不改变经营实质，但对市场情绪和流动性有一定正面影响。
独特之处：财务底盘扎实，无有息负债与传统印象中“*ST公司债务缠身”的形象不同，波导股份的财务报表呈现出一个颇为特殊的状态：资产负债率仅15.05%，远低于行业平均的45.77%-9。公司账面无短期借款、无长期借款、无应付债券，有息负债几乎为零。这意味着，尽管公司主业亏损，但并无偿债压力，也不会因流动性枯竭而陷入经营危机。
货币资金与总资产：公司总资产12.13亿元，其中归属于上市公司股东的净资产9.62亿元。公司虽未在年报中披露具体现金余额，但从资产负债结构推断，现金储备应处于健康水平，足以支撑新业务投入和股份回购计划。
但硬币的另一面是：公司年末可分配利润为-2.72亿元（母公司口径-3.71亿元），根据《公司法》规定，公司不满足分红条件。这意味着公司虽无债务风险，但也无力通过分红回报股东。