当一个做液晶电视精密金属结构件的……不！这听起来有点晦涩难懂！重来。

当一个做电视机外壳的传统工厂（如电视屏幕后面的大金属板、电视金属框等），突然摇身一变，成了手握3.3万P算力的“卖家”时，你会怎么看它？

假如在4月3日花60元入场利通电子，拿到4月17日，在大约2周的时间里，账户浮盈已经超过70%。更惊讶的是，仅仅4月14日到17日这四个交易日，这只股票就拉出三个涨停板，累计涨幅高达45.07%，总市值飙升到276.59亿元。

什么情况？一个做液晶电视金属背板的公司，怎么就突然成了市场的“宠儿”？

“疯狂K线。”

截至4月17日收盘，利通电子股价定格在105.44元，单日涨停。把时间轴拉长，4月3日的时候，这只股票还在59.42元的位置晃悠，当天还跌了1.39%。约2个星期的时间，股价累计涨幅约77%，几乎翻倍。

再看交易数据，4月17日当天，换手率14.50%，成交额飙到37.47亿元。四个交易日累计换手率更是达到65%，意味着超过三分之二的流通筹码在这四天里换了主人。这不像是价值投资，而更像是筹码博弈。

“从‘卖铁皮’到‘卖算力’。”

在聊上涨之前，先看看利通电子到底是做什么的。

利通电子的老本行是做液晶电视精密金属结构件，大概就是电视机背后的金属背板、底座、支架这些东西。公司在这个领域确实是比较出色的，年产液晶电视金属背板超过2500万张，客户包括海信、TCL、三星、小米、索尼等几乎所有主流电视品牌。

但问题是，电视行业已不似当年，这块传统业务不仅增长乏力，而且毛利也不高。2025年前三季度，公司总营收24.63亿元，同比增长65.18%，但利润的爆发靠的不是卖铁皮，而是另一块业务——算力租赁。

截至2025年三季度末，公司总算力规模达到3.3万P，其中自有算力1.5万P，转租1.8万P。

“业绩井喷。”

如果说算力故事只是“叙事”，那2025年的业绩数据就是真金白银了。

1月26日晚，发布的业绩预增公告显示，公司预计2025年全年归母净利润2.70亿元到3.30亿元，同比增长幅度9.97倍至12.41倍，扣非净利润更是暴增3550.81%到4569.64%。这样的增速，不得不说多少还是令人震撼的。

拆开来看，算力业务的盈利能力远超传统业务。2025年中报显示，算力业务毛利率高达42.95%，而传统主业——精密金属冲压结构件毛利率仅10.22%。算力服务业务收入4.856亿元，同比增加247.91%，占公司总营收的32.02%，贡献净利润约1.077亿元。

“资金面上的情况。”

光有业绩还不够，股价短期暴涨更需要资金和情绪的共振。

资金面上，这轮行情最明显的推手是北向资金（外资）。4月7日至9日连续三个交易日，沪股通专用席位净买入2.60亿元，成为推动股价突破历史新高的主导力量。摩根大通证券也净买入1.20亿元，瑞银证券净买入约4000万元。外资大规模介入，往往能给市场带来强烈的信心传导。

游资同样不甘寂寞。龙虎榜数据显示，国泰海通证券武汉紫阳东路营业部买入1.58亿元，各路游资席位你来我往，换手率持续维持在15%-20%的高位。资金面上还有一条容易被忽略的利好：公司成功发行2亿元科创债，票面利率仅2.5%，资金用途是采购算力设备。低成本融资用于高回报的算力采购，资本市场的反应很直接。

政策面上，4月恰逢多重利好集中释放。“算力银行” “算力超市”等创新模式，推行算力券补贴，企业综合用算成本预计下降20%-40%。再叠加今年的“算电协同”。机构测算，2026年中国算力租赁市场规模达2600亿元，同比增速超62%。

概念层面，市场炒作逻辑不断延伸。从算力租赁到液冷服务器，从腾讯云到英伟达合作，几乎每个热点都能往利通电子身上靠。虽然公司在4月9日晚专门澄清“液冷产品研发尚处于前期探讨阶段，目前并无相关具体开发与生产计划”，但市场对此似乎是“视而不见”。

“真有这么值钱吗？”

截至4月17日，利通电子的市净率高达14.67倍，TTM市盈率约147倍，静态市盈率更是夸张到1123倍。这个估值水平意味着，即便按照最乐观的2025年净利润上限3.3亿元计算，公司的静态市盈率仍然超过80倍——对于它，是否有点高了？

从资金面看，主力资金正在悄悄撤退。龙虎榜数据显示，4月15日上榜期间，沪股通累计净卖出约5400万元，营业部席位合计净卖出6436.63万元。4月16日当天，主力资金净流出高达2.46亿元。这是否意味着，外资点火、游资接力、散户追高、主力出货？

此外，还有一个值得关注的事是，高管减持。公司已于3月28日公告部分董高减持股份计划。减持期间是公告之日起15个交易日后的未来3个月内。

“写在最后。”

最后，讲个故事。

CoreWeave，一家在美的算力租赁公司，靠低价囤积英伟达GPU、再高价出租给AI公司，短短几年从挖矿起家的小公司变成了估值数百亿美元的AI基础设施巨头。利通电子的这种路径，是否是想有所借鉴？

机构愿意给这种模式高估值，是因为算力租赁本质上是一种“卖铲子”的生意——无论AI大模型公司最终谁能跑出来，提供算力基础设施的人都能稳定赚钱。这种“反脆弱”的商业模式，在AI投资热潮中具有独特的吸引力。

但，市场好像又不是一个只看逻辑的地方。估值和时机决定了每一轮炒作的起点和终点。利通电子从60元到105元的这波涨幅，像是算力故事、业绩爆发、政策利好、外资点火共振的结果。

当故事讲完、游资撤退、估值回归，真正决定股价长期走势的，还是算力业务占比能否持续兑现50%+毛利率的高速增长。

参考资料：
利通电子.股票交易异常波动公告.2026年4月10日.