一、公司概况与发展历程
行云科技股份有限公司（原有棵树），证券代码 300209 ，当前主营业务聚焦跨境电商出口业务，核心产品涵盖家居建材和家居用品、电子产品、手机通讯和游戏配件等多品类。旗下核心子公司深圳有棵树曾获评国家高新技术企业、中国跨境电商重点企业，且于2021-2023年连续三年入选网经社电子商务研究中心发布的中国跨境电商百强榜。

公司发展历程丰富，2000年成立初期主营物联网与产业互联网软硬件服务，2011年成功上市后转型跨境电商出口业务；2017年收购深圳市有棵树科技有限公司99.9991%股权，2024年12月法院裁定确认公司重整计划执行完毕并终结重整程序；2025年10月完成董事会提前换届，新一届决策层上任；2026年1月公告拟更名“行云科技”，以匹配新的产业布局与战略方向，同年3月作为合伙人参与“濮院毛衫”数字贸易平台海外版（PlinkX）上线运营，力争2026年第二季度实现首批外贸订单落地。
二、股权结构与内部治理
公司第一大股东王维直接持有9.89%股份，其与一致行动人深圳市天行云供应链有限公司、长沙云蜀信息科技有限公司及湖南好旺企业管理合伙企业（有限合伙）合计持股18%。2025年5月公司“摘帽”后，原董事长肖四清与新高管团队矛盾激化，导致2025年第三季度财报延迟发布，直至10月30日原董事长提供财报，但公司因无法保证其真实准确性未能按时披露，反映出公司曾存在内部治理衔接不畅的问题。

三、业绩表现分析
（一）近年业绩波动
公司业绩波动较大，2021年归母净利润亏损18-25亿元，同比大幅下降107%-187%；2022年亏损收窄至2.2-3.1亿元，同比减亏88.42%-91.78%；2023年亏损扩大至4.26-5.2亿元，同比下降16.15%-41.78%；2024年实现扭亏，归母净利润预计1507-2082万元，同比增长103%-104%；2025年预计首亏7000-9000万元，同比下降223.33%-258.56%。

（二）单季度与核心财务数据
2025年第三季度，公司每股收益-0.015元，营业收入5895.67万元，净利润-82.02万元，销售毛利率18.70%。截至2026年3月的财务数据显示，公司营业总收入3.87亿元，营业总成本5.41亿元，营业利润0.63亿元，净利润0.22亿元，归属于母公司股东的净利润0.57亿元。

四、风险提示
（一）法律仲裁风险
公司控股子公司有棵树科技、深圳有棵树因拖欠物流服务费，涉及前海云途发起的金额达9640.79万元的仲裁案件，目前尚未开庭，对公司利润的影响存在不确定性。

（二）业绩亏损风险
2025年公司预计全年亏损7000-9000万元，尽管2024年实现扭亏，但盈利基础尚不稳固，后续业绩改善仍面临挑战。

（三）业务整合风险
公司更名后聚焦新产业布局，参与“濮院毛衫”数字贸易平台海外版运营，新业务的落地效果、与原有跨境电商业务的协同性仍有待观察，存在业务整合不及预期的风险。

五、投资展望
行云科技作为跨境电商领域的知名企业，拥有成熟的产品矩阵与行业荣誉背书，重整完成后新一届管理层积极推动业务转型与新布局，若能顺利解决内部治理问题，实现新业务落地与原有业务协同发展，未来业绩存在修复空间。但当前公司面临仲裁、业绩亏损等多重风险，短期业绩不确定性较高，建议投资者密切关注公司业务进展、仲裁案件结果及财报披露情况，谨慎决策。