进入2026年3月，A股市场在内外因素交织下，走出了一段极具分化特征的震荡行情，既展现出韧性，也暗藏着诸多待解的变量。

从整体走势来看，指数在区间内反复拉锯，结构性行情特征凸显。3月2日，受中东局势升级影响，“三桶油”罕见集体涨停，支撑上证指数收涨0.47%，但全市场超4200只个股下跌，呈现“赚指数不赚钱”的极端割裂局面。随后3月3日，三大指数集体下挫，上证指数跌1.43%，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，超4800只个股下跌，仅600余只上涨，资金疯狂涌入油气、银行等避险板块，中小盘成长股遭遇流动性枯竭。不过市场也展现出较强韧性，3月6日在全球市场担忧情绪下，三大指数低开高走全线收红，超4200只个股上涨；3月10日更是迎来普涨行情，创业板指大涨超3%，逾4500只个股上涨，成交额达2.4万亿元。截至3月13日当周，主要宽基指数表现分化，创业板指上涨2.51%，科创50、北证50跌超2%，大盘风格相对占优，稳定风格上涨3.16%，周期风格跌幅靠前。

板块轮动方面，地缘冲突成为短期行情的重要催化剂。中东局势紧张时，石油石化、煤炭、航运港口等避险与通胀相关板块逆势走强，3月12日石油石化板块涨幅达7.44%、煤炭板块涨幅6.82%；而AI应用、CPO概念、算力硬件等前期热门的科技板块则遭遇回调。随着地缘局势出现缓和迹象，3月10日通信、电子、机械设备等科技行业涨幅居前，AI产业链持续爆发，算力硬件、光通信模块等板块受到资金追捧。此外，风电设备板块在多重利好推动下表现亮眼，国内风电装机需求旺盛，英国取消风电组件进口关税也为行业拓展了市场空间。

资金面呈现出明显的“弃高就低、弃成长就避险”与阶段性回流成长的特征。地缘冲突升级时，主力资金大幅净流入石油石化、有色金属、煤炭等板块，电子、计算机等成长板块遭遇净流出；而当局势缓和，资金又重新向科技成长方向集中。北向资金的流向也随市场情绪波动，时而加仓避险板块，时而回流成长标的。

对于后市，指数层面在政策托底和流动性支撑下，大概率维持区间震荡格局，系统性风险有限。但结构性行情仍将是常态，赚钱效应将高度集中于符合政策红利、业绩支撑与产业趋势的板块。一方面，随着全国两会闭幕，新一代信息技术、高端装备、新能源等国家战略支持的板块有望持续获得资金关注，“算电协同”等符合“双碳+AI”国策的新范式值得重点跟踪；另一方面，年报和一季报密集披露期临近，需警惕高估值板块的“业绩证伪”风险，可布局业绩预增、现金流稳定的高股息板块作为底仓。投资者应保持理性，避免盲目追涨杀跌，结合自身风险偏好，在震荡中优化持仓结构，平衡进攻性与防御性，才能在市场波动中把握机会。