联瑞新材：化学法球硅放量预期升温【中泰建材 amp;化工|孙颖团队】$联瑞新材(sh688300)$

#新高： 公司市值站上200亿，创历史新高。前期我们一直保持推荐与更新，欢迎交流化学法球硅市场需求 amp;公司盈利测算~

#升级： M8-M9开始使用附加值更高的化学法球硅（价提升1倍到十几倍），填充比例提升1倍以上，预计26年化学法球硅放量进度望超预期。

#弹性： 公司转债项目3600吨超纯球形粉体+1.6万吨高导热球形氧化铝，预计全部达产后可“再造一个联瑞”。同时考虑到封装领域EMC和HBM的拉动，未来2-3年CAGR望达35%+。

[爆竹]风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧等。

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