原油高位不回落，黄金短期难有大行情。3月9日亚市黄金重挫约2.8%，最低触及5028.75美元/盎司，核心压制来自原油暴涨推升的通胀预期与强势美元，非农利好被完全抵消。

核心逻辑

1. 油涨推通胀，降息预期降温：中东冲突升级致美原油一度飙升22.38%至111.24美元/桶，通胀预期升温（五年期TIPS损益平衡收益率创近一年新高），美联储降息窗口被推迟，黄金持有成本上升。

2. 美元走强，金价被动承压：美元指数周一高开高走逾0.6%，黄金以美元计价，购买力下降，资金更偏好美债等高息资产。

3. 避险属性失灵：地缘风险下，资金优先选择美元避险，而非黄金，形成“油强金弱”的极端格局。

关键数据与信号

• 黄金：日内最低5028.75美元/盎司，失守5100关口，国内黄金T+D同步走弱。

• 原油：WTI开盘暴涨至111美元/桶，创2022年6月以来新高。

• 政策节点：3月18日美联储议息会议，当前预期维持利率不变。

操作与观察要点

1. 短期（1-2周）：以震荡思路对待，关注5000-5100美元区间支撑与压力；原油若高位滞涨，黄金或迎来反弹窗口。

2. 中长期：降息预期未改，若CPI回落、油价企稳，黄金仍具上涨空间，5000-5050美元区间可分批布局，止损4980美元下方。

3. 核心跟踪指标：原油价格、美元指数、美国CPI数据、中东局势进展。

风险提示

本文为个人观点，不构成投资建议。市场波动剧烈，地缘冲突、通胀数据超预期等因素可能导致走势反转，据此操作风险自负。