但斌最新访谈：AI是未来10年最大财富机会

摘自 晨夕有语
2026年开年，私募圈最重磅的声音来自但斌。
1月17日，东方港湾董事长但斌在《首席访谈》中撂下一句狠话：AI是未来10年最大的财富机会，错过这个时代，比买在泡沫顶点更可怕。
这不是鸡汤，是仓位说明一切——他管理的基金已经All in AI，谷歌单季度狂买超40%，直接买成第一大重仓股，占比高达31%。
当市场还在争论AI有没有泡沫时，但斌用行动投票：宁可做错，不能错过。
十年牛市才到中场，谈泡沫为时过早
但斌给AI周期定了个调：十年起步，2026年只是中场。
从Ch­a­t­G­PT发布到现在整整三年，市场经历了从质疑到狂热再到恐慌的完整情绪周期。英伟达去年涨了数倍，今年开年又有震荡，不少人开始喊"泡沫破裂"。
但斌的观点很直接：现在谈AI泡沫，纯属杞人忧天。
他类比了前三次技术革命——电子硬件时代、互联网时代、移动互联网时代，每个周期都持续了十年以上。"我不太相信人工智能时代两年就结束，"他说，"我们仅仅处于AI爆发的第一天。"
更关键的是，他认为错失一个时代的风险，远大于在泡沫中亏损的风险。
这话听着极端，但细想有道理。2000年互联网泡沫确实破裂了，但亚马逊、谷歌活下来了，后来涨了百倍。如果因为怕泡沫而错过整段航程，才是真正的永久性损失。
但斌甚至把话说绝了：这是他职业生涯中不应错过的最后一个伟大时代，投资要全力以赴，不留遗憾。
2026年：AI应用的"iP­h­o­ne时刻"
如果说2023-2025年是AI基建狂飙的三年，但斌认为2026年将是应用层质变元年。
他特别提到了特斯拉的自动驾驶——这会是下一个"iP­h­o­ne时刻"，一旦落地，将引爆万亿级市场。此外，脑机接口、人形机器人、AI医疗等领域都会迎来突破。
这意味着什么？
AI投资正在从"卖铲子的"向"挖金矿的"扩散。
过去两年，涨得最好的是英伟达这类算力提供商，属于基础设施层。但斌的布局也在往这个方向倾斜，谷歌、英伟达、微软等巨头占据了他仓位的大头。
但他同时提醒，应用层的爆发可能更猛烈，也更分散。 就像移动互联网时代，苹果赚了硬件的钱，但微信、抖音、美团创造了更大的生态价值。
2026年的机会在于：基础层与应用层"双轮驱动"，相互催化。
A股没有全面牛市，只有极致结构性行情
但斌对A股市场的判断同样犀利：全面牛市已难再现，未来十年都是结构性行情。
这不是悲观，是现实。他观察到，即便在2025年所谓的"慢牛"中，90%的散户依然亏钱——指数涨了，钱没赚到。
原因很简单：资金正在向极少数优质资产集中，普涨普跌的时代结束了。
他举了个例子，国内英伟达产业链相关公司，去年涨了五六倍，这种机会如果没抓住，就是遗憾。而与此同时，大量传统周期股、地产股还在创新低。
分化，是未来市场的常态。
但斌给出的策略是：放弃牛熊判断，紧盯产业趋势。 与其纠结大盘是3000点还是4000点，不如花时间研究哪些公司真能受益于AI革命。
他管理的基金几乎不买A股，重仓全在美股科技巨头。这不是不爱国，是"选择比努力重要"——要投就投最纯粹的AI龙头，哪怕它们在大洋彼岸。
暴跌是试金石，恐慌时敢重仓才是水平
访谈中，但斌分享了一个核心投资哲学：利用恐慌，而非被恐慌利用。
他指出，绝大多数人因恐惧而不敢行动，但真正的机会往往产生于市场暴跌之时。能在恐慌中保持理性并敢于重仓，是区分投资水平的关键。
这话说起来容易，做起来极难。
2024年英伟达回调30%时，多少人割肉离场？2025年初科技股震荡时，多少人清仓避险？但斌的选择是越跌越买，把谷歌买成了第一重仓。
他过滤噪音的方式很简单：紧盯技术进步这个长期核心驱动力，忽略短期的经济数据、政策波动。 其他因素多为次要。
这种"钝感力"需要极深的认知支撑。但斌从业33年，经历过2000年互联网泡沫、2008年金融危机、2015年A股股灾，他明白事后看，抄底很简单，但置身暴跌时刻需要极高的勇气和智慧。
未来十年的核心赛道
但斌划定了未来十年的核心赛道，非常清晰：
第一，人工智能——绝对核心，十年周期的主线。
第二，生物制药——AI赋能下的创新药研发，是科技延展的重要方向。但斌特别提到，如果AI能把癌症攻克，人类平均寿命从70岁延长到120岁，GDP将爆发式增长。
第三，特斯拉产业链——自动驾驶、人形机器人，下一个"iP­h­o­ne时刻"的载体。
第四，De­e­p­S­e­ek及中国AI产业链——中国工程师红利+庞大市场，"给个机会就灿烂"。
他直言，主要机会就在这几大赛道，其他领域可能都是陪跑。
这不是拍脑袋。但斌引用了一个历史规律：过去70年，大约每十年就会出现一次重大的投资机会。 从PC到互联网到移动互联网，每次技术革命都催生了新的财富阶层。
这一次，AI的颠覆性比前三次加起来还要大。理论上，它创造的财富应该更多，最终可能出现10万亿美元市值的科技巨头。
给普通投资者的启示
但斌的访谈，对普通人有几个硬核启示：
第一，不要用过去十年的经验投未来十年。 房地产时代、消费升级时代的打法，在AI时代可能完全失效。固守过去的成功经验，不去理解新范式，将导致财富在不知不觉中缩水。
第二，结构性行情下，选股能力决定一切。 买指数、撒胡椒面的方式行不通了，必须聚焦少数能持续创造价值的公司。
第三，长期主义不是死扛，是看准后的敢于重仓。 但斌说，赚100倍要用产业眼光，持有10-20年，从成长股拿到价值股。但前提是，你得选对那个"改变世界的公司"。
第四，接受波动，甚至拥抱波动。 AI十年周期中必然有回调，甚至可能出现"小型股灾"，但斌的态度是：扛过去就行了，只要公司是好公司。
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但斌在访谈结尾说了一句话："炒股必须与时俱进，我们正处于第四次工业革命中，逼得我们不得不变。"
这话听着有些沉重，但这就是现实。
技术革命的列车不会等人。2026年，AI正在从实验室走向千行百业，从概念炒作进入业绩兑现。这个过程中，有人看到风险，有人看到机会。
但斌选择了后者，并且押上了全部筹码。
历史会证明，这是对是错？
但至少，在这个充满不确定性的时代，这种"看得远、看得准、敢重仓、能坚持"的魄力，值得每一个投资者深思。