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市盈率指在一个考察期（通常为12个月）内，股票的价格和每股收益的比率。​
市盈率是指投资者愿意为企业当前与未来盈利所支付的股票溢价。10倍的市盈率意味着股价是盈余的10倍，等于投资者为公司1元的盈利支付10元，每年获得投资额十分之一的报酬率。​
那么问题来了，为什么投资者愿意购买10倍，20倍的甚至更高的股票，回收期长达10年20年和更多年呢？关键在于公司的盈利成长性（公司的盈利不同于国债利率，如年利率5%的国债，其市盈率是20倍，20年收回初始投资），公司成长越快，所创造的盈利帮你收回的投资就越快。

这里必须注意，高市盈率的股票，必须要有高增长来弥补，否则无异于赌博。市盈率的极限在哪里？增长率的极限决定了市盈率的极限。

百余年的股票市场历史显示：很少有公司能够长期保持30%的增长率。那么，30倍的动态市盈率就可以成为我们的购买的一个基础参考。

林奇认为：投资者不应购买市盈率超过增长率的股票，有吸引力的买卖是市盈率等于增长率50%的股票。

巴非特投资股票时，其市盈率是多少呢？中国石油：市盈率5倍，吉列：市盈率18.5倍，可口可乐：市盈率15.3-20.7倍。为什么巴非特对吉列和可口可乐付出了超过15倍，甚至高达20倍的市盈率，那是因为这二家公司当时是世界上最优秀的公司，管理者也非常杰出。

100多年来，股票市场的平均市盈率在15-20倍之间。如果你购买股票时，超过这个倍数，很多对你不利的情况，都有可能发生。如果低于这个倍数，很多对你有利的情况，都可能发生。购买高市盈率的股票，你就在赌一个好的结果。

市盈率也是对大盘判断的一个重要指标。从股票市场百余年的历史看，15-20倍是市场的价值中枢，低于15倍属于低估，超过30倍为高估，50倍以上则是泡沫堆积，风险极高。比如2007年(我就是07年4月开户进去的，后来就高高站在了中国股市的巅峰)的沪深A股，10月16日（市场高点6124点）大盘市盈率高达64倍。一个没有投资价值的高市盈率的市场，市场的投资和投机者，注定鲜有赢家。​
不同行业的企业，其市盈率不具可比性。比如钢铁，石化，汽车，纺织等周期行业，其盈利受经济波动影响较大，故市盈率较低。这类公司的市盈率在15倍以下是合适的。

2007年11月15日，40多元的$中国石油(sh601857)$，48倍的市盈率，荒唐的市盈率，国人的疯狂，奇观向来短暂，几分种后便泄了，中石油开始了其漫漫寻底之旅。​

而食品消费，制药行业的股票，由于其较好的抗周期性，市盈率在20-30倍是正常的，牛市时可达到40-60倍。当然，60倍以上的市盈率一样不能持续，即便是贵州茅台，可口可乐。

市盈率也不能一概而论。

有时，过低反而值得警惕。比如企业盈利高峰刚过，接下来要走下坡路了，象2008年的石油，有色金属类股票，牛市时的券商类股票，它们的好景，注定不能持续。还有的是由于非经常性收益，或因为会计方法的变更而引起的市盈率低企，如中国特色的重组，非经常肯定不能成为经常。

同一企业的不同历史时期，相同行业的不同企业，我们要从横向，纵向逐一类比，这样才不至于一叶障目，不见泰山。

总之，购买市盈率超过增长率的股票，任何情况下都不可能给我们带来意外惊喜，最理想和乐观的结局是符合我们的预期，大多数情况下，会让我们大失所望。